[이코노미스트 송현주 기자] “미국 증시에 비해 한국과 아시아 시장은 저평가된 밸류에이션을 바탕으로 알파(초과수익) 기회가 풍부합니다.”

조슈아 크랩(Joshua Crabb) 로베코자산운용 아시아태평양 주식운용 대표는 3일 서울 영등포구 여의도에서 개최한 ‘2025년 글로벌 주식시장 전망 기자간담회’에서 이렇게 밝혔다. 

크랩 대표는 아시아 주식시장에 대한 부정적인 전망이 나오는 반면, 미국 증시와 비교해 밸류에이션이 저렴한 점에 주목했다.

크랩 대표는 “미국 증시의 밸류에이션은 아시아태평양 등과 비교해 높은 편이지만, 아시아 시장은 매우 저렴하고, 시장이 기대하는 수준도 매우 낮다”며 “현재 미국 기업이 전망에 부합한 실적을 내고 있지만, 앞으로 기대치를 밑도는 실적을 거둘 경우 밸류에이션 부담이 커질 수밖에 없다”고 말했다. 

로베코자산운용은 경제 성장성 측면에서 인도나 중국, 아세안 시장에 투자할 적기라고 내다봤다. 크랩 대표는 “인도는 장기적인 성장이 예상되는 상황에서 최근 한 차례 조정을 통해 밸류에이션 고점에서 벗어나고 있다”며 “실적 부진과 아다니 그룹 등에 대한 우려는 좋은 밸류에이션에서 투자 기회를 만들 수 있다”고 설명했다. 

그러면서 그는 “중국은 정책이 발표되면 주가가 크게 상승할 가능성이 있다”며 “아세안 시장은 인구가 7억 명에 달해 경제 성장성이 뛰어나고, 내수 효과가 클 것으로 기대된다”고 덧붙였다.

그는 또 한국 반도체 기업이 저평가 구간에 들었지만 전체 시장 상황을 살펴야 한다고 조언했다. 저평가된 한국 반도체 기업들이 있는 것은 사실이지만 같은 업종 내에서도 수요가 쏠리면서 그때그때 저평가 종목이 나타났다는 것이다. 

크랩 대표는 “인공지능(AI) 열풍 속에서 현재까지 그래픽처리장치(GPU) 관련 종목이 강세였지만 앞으로 서버 수요가 늘 것”이라며 “이어 휴대전화나 노트북에 탑재하기 위한 소프트웨어 통합 등으로 투자가 이동할 것”이라고 전망했다.

크랩 대표는 한국 시장의 경우 밸류업에 주목해야 한다고 강조했다. 그는 “일본 사례를 살펴보면, 밸류업 프로그램이 주주들에게 상당한 이익을 줄 수 있다”며 “외국인 투자 자금이 증시로 돌아올 수 있다”고 말했다.

한편 로베코자산운용은 네덜란드 최대 규모 자산운용사로 지난 9월 기준 총 운용자산(AUM)은 2273억 달러(약 319조원) 수준이다. 지난 2017년 12월 글로벌 자산운용사 중 최초로 한국 스튜어드십 코드에 참여한 바 있다.

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