“지금 안 들어가면 평생 기회를 놓칠 것 같았어요.”직장인 김모(34세) 씨는 최근 마이너스통장 한도를 추가로 늘려 반도체 레버리지 상장지수펀드(ETF)에 투자했다. 주변 투자자들 사이에서 “코스피 1만 시대가 열린다”는 기대감이 빠르게 확산되자 조급함을 느꼈기 때문이다. 그는 “삼성전자와 SK하이닉스가 계속 오르는데 가만히 있으면 뒤처지는 기분이었다”며 “하루에도 수익률이 크게 움직이는 종목들을 보면서 투자 강도를 더 높이게 됐다”고 말했다.국내 증시가 사상 최고치 흐름을 이어가면서 개인 투자자들의 이른바 ‘빚투’(빚내서 투자) 규모도 빠르게 확대되고 있다. 최근 코스피 급등 과정에서 신용거래융자와 마이너스통장, 레버리지 ETF·상장지수증권(ETN) 등 차입 기반 투자 수요가 동시에 증가하면서 시장 내 레버리지 수준이 전반적으로 높아지는 모습이다. 특히 인공지능(AI) 반도체 중심 랠리와 풍부한 유동성 기대가 맞물리며 단기 수익률 추종 성향이 강해지고 있다는 분석이 나온다.시장에서는 현재 장세를 실적(EPS) 개선 기대와 유동성이 결합된 전형적인 ‘유동성 장세’로 평가하고 있다. 다만 최근에는 지수 상승과 함께 변동성지수(VKOSPI), 공매도 잔고까지 동반 확대되고 있다는 점에서 시장 내부 과열 신호도 누적되고 있다는 지적이다. 증권가에서는 투자심리 변화만으로도 차입 자금 이탈과 반대매매가 빠르게 확산될 수 있는 만큼 단기 과열 가능성을 경계해야 한다는 목소리가 커지고 있다.금융투자업계에 따르면 대표적인 과열 지표로 꼽히는 신용거래융자 잔고는 빠르게 불어나고 있다. 금융투자협회 기준 올해 1월 27조4000억원 수준이던 신용거래융자 잔고는 4월 29일 36조682억원으로 급증했다. 이후 코스피가 8000선을 돌파한 5월 15일에는 36조5675억원까지 늘어나며 역대 최고치를 기록했다. 5월 21일 기준 신용거래융자 잔고는 36조4724억원으로 집계됐다. 이 가운데 유가증권시장 잔고는 26조3644억원, 코스닥시장 잔고는 10조1079억원이었다.변동성 지표 역시 불안 신호를 보내고 있다. 코스피가 한 달 만에 46% 급등하는 과정에서 코스피200 변동성지수(VKOSPI)는 장중 64.83까지 치솟았다. VKOSPI는 투자심리와 시장 불안 정도를 보여주는 대표 지표로, 일반적으로 수치가 높을수록 향후 변동성 확대 우려가 커졌다는 의미로 해석된다. 지수 상승과 함께 변동성지수까지 동시에 급등하는 현상은 시장 내부에서 과열과 불안 심리가 함께 확대되고 있음을 보여주는 신호라는 평가다.증권가에서는 코스피의 추가 상승 가능성을 여전히 높게 보고 있다. AI 투자 확대에 따른 반도체 업황 개선 기대와 글로벌 유동성 확대 흐름이 맞물리면서 시장에서는 ‘코스피 1만 시대’가 예상보다 빠르게 현실화할 수 있다는 기대감도 커지는 분위기다. 실제 유진투자증권과 하나증권은 올해 코스피 상단 전망치를 각각 1만400포인트, 1만380포인트로 제시했고, KB증권 역시 목표치를 1만500포인트까지 상향 조정했다. 상승장 속 헤지 베팅 확대…과열·불안 심리 동반 확산다만 지수 상승 속도가 가팔라질수록 동시에 고점 부담과 과열 우려도 커지고 있다. 특히 최근 국내 증시 상승세 상당 부분이 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 대형주에 집중돼 있다는 점에서 업종 투자심리 변화 자체가 시장 변동성을 키울 수 있다는 분석이다. 실제 일부 증권사는 최근 SK하이닉스 투자의견을 기존 ‘매수’에서 ‘보유’로 하향 조정하며 단기 밸류에이션 부담을 지적하기도 했다.증권가에서는 단기적으로는 상승 추세가 유지될 가능성이 높지만, 지수 상승 속도가 지나치게 빨라질 경우 변동성 확대 가능성 역시 함께 커질 수 있다고 보고 있다. 특히 반도체 업종 쏠림 현상이 심화된 상황에서는 글로벌 AI 투자 흐름이나 미국 기술주 투자심리 변화, 외국인 수급 방향 전환 등이 국내 증시 변동성을 키우는 핵심 변수로 작용할 수 있다는 분석이다.한지영 키움증권 연구원은 “최근 시장은 변동성이 커진 상황이지만 이를 지탱하는 핵심 동력은 결국 실적”이라며 “일정 수준 현금을 확보해 리스크 관리에 대응하되, 반도체 등 실적 중심 주도주 비중까지 과도하게 줄일 필요는 없다”고 말했다.여기에 최근처럼 하루 변동폭이 커진 시장에서는 투자자 심리가 작은 변수에도 급격히 흔들릴 가능성이 높다. 미국 금리 경로와 물가 지표, AI 투자 사이클 변화, 중동 지정학 리스크 등 대외 변수에 따라 유동성 중심으로 급등했던 종목들부터 조정 압력이 커질 수 있다는 분석도 나온다.이상헌 IM증권 연구원은 “단기간 급등한 시장일수록 반대로 조정 속도도 예상보다 가팔라질 수 있다”며 “특히 미수·신용거래를 활용한 투자 비중이 커진 상황에서는 주가 급락 시 반대매매 물량이 한꺼번에 출회되며 변동성을 더욱 키울 가능성이 있다”고 설명했다.

삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 한 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)·상장지수증권(ETN) 시장이 빠르게 커지면서 투자자 유의 필요성이 커지고 있다. 반도체 ‘투톱’에 개인 자금과 거래대금이 집중되며 시장 변동성이 확대될 가능성이 제기되고 있어서다. 지난 27일 상장 직후부터 변동성완화장치(VI)가 잇따라 발동될 정도로 투자 수요가 몰리며 높은 관심을 끌었지만, 동시에 레버리지 구조 특유의 높은 변동성과 손실 위험도 부각되고 있다. 전문가들은 단일종목 레버리지 ETF가 일반 지수형 ETF보다 변동성이 훨씬 큰 초고위험 상품인 만큼 단기 가격 흐름과 변동성 리스크를 충분히 고려한 접근이 필요하다고 강조한다.한국거래소와 코스콤 CHECK에 따르면 삼성전자·SK하이닉스를 기초자산으로 한 단일종목 레버리지·인버스 ETF·ETN 18개 상품이 지난 5월 27일 첫 상장된 가운데, 상장 직후부터 가격 변동성이 극단적으로 확대되는 모습이 나타났다. 장 초반 대부분의 레버리지 상품에 변동성완화장치(VI)가 잇따라 발동됐고, 일부 상품은 하루 만에 50% 넘는 급등세를 기록했다. VI는 개별 종목 가격이 급등락할 경우 2분간 단일가 매매로 전환해 시장 충격을 완화하는 장치다.특히 하나자산운용의 ‘1Q SK하이닉스선물단일종목레버리지’는 장중 3만5930원까지 치솟으며 55% 넘게 급등했다. 같은 날 ‘KODEX SK하이닉스단일종목레버리지’, ‘TIGER SK하이닉스단일종목레버리지’, ‘ACE SK하이닉스단일종목레버리지’ 등 주요 상품들도 장중 20% 안팎 급등세를 보였다. 장 후반 상승폭 일부를 반납했음에도 SK하이닉스·삼성전자 단일종목 레버리지 ETF의 일간 수익률은 각각 약 19%, 5% 수준을 기록했다.다만 하루 뒤 기초자산이 약세로 전환되자 레버리지 상품들도 곧바로 큰 폭의 하락세를 나타냈다. 한국거래소에 따르면 28일 오전 기준 ‘TIGER SK하이닉스 단일종목 레버리지’와 ‘KODEX SK하이닉스 단일종목 레버리지’는 각각 3~4%대 하락세를 기록했고, 삼성전자 관련 레버리지 ETF 역시 일제히 약세를 보였다. 당시 SK하이닉스와 삼성전자 본주가 각각 2%대, 1% 안팎 하락하자 레버리지 상품 낙폭은 이보다 훨씬 크게 확대됐다.특히 이들 상품은 하루 단위 수익률을 기준으로 리밸런싱(rebalancing)되는 구조인 만큼 변동성이 커질수록 수익률 왜곡도 확대될 수 있다. 상승장이 이어질 경우 일별 수익률이 누적되며 단순 2배 이상의 성과를 내는 ‘양(+)의 복리효과(Volatility Decay)’가 나타날 수 있지만, 반대로 주가가 급등락을 반복하는 횡보장에서는 ‘음(-)의 복리효과’가 발생할 수 있다. 이 경우 기초자산 주가가 결국 원래 수준으로 돌아오더라도 레버리지 ETF 수익률은 크게 훼손되며 투자자 손실이 누적될 수 있다는 설명이다. 美 테슬라 2배 ETF도 ‘음의 복리효과’에 수익률 급감미국 시장 사례에서도 이 같은 특징은 뚜렷하게 나타났다. 서학개미들이 가장 많이 투자한 상품 중 하나인 테슬라 2배 레버리지 ETF ‘TSLL(Direxion Daily TSLA Bull 2X Shares)’이 대표 사례다. TSLL은 올해 들어 11.62% 하락했다. 같은 기간 테슬라 본주는 2.08% 하락하는 데 그쳤다. 단순 계산대로라면 본주 하락률의 2배 수준인 약 4% 안팎 손실이 예상되지만 실제 낙폭은 이를 크게 웃돌았다.이는 올해 초 테슬라 주가가 급락과 반등을 반복하는 과정에서 ‘음의 복리효과’가 누적됐기 때문이다. 레버리지 ETF는 하루 단위 수익률을 기준으로 재조정되는 구조여서, 주가가 급등락을 반복하면 기초자산이 결국 원래 수준으로 돌아와도 ETF 수익률은 지속적으로 훼손될 수 있다.실제 지난해에는 이 같은 현상이 더 극단적으로 나타났다. 지난해 테슬라 본주는 연간 기준 11.36% 상승했지만 TSLL은 오히려 26.9% 하락했다. 테슬라 주가가 연중 급등과 급락을 반복하며 롤러코스터 장세를 보인 탓이다. 본주는 결국 플러스로 마감했지만, 레버리지 ETF는 변동성 구간마다 손실이 누적되며 장기 보유 투자자들의 수익률이 크게 훼손됐다.반면 강한 추세 상승장이 이어질 경우에는 양의 복리효과가 나타나기도 한다. 엔비디아 본주는 올해 들어 13.91% 상승했고, 2배 레버리지 ETF인 ‘NVDL(GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF)’은 17.80% 올랐다. 다만 이 역시 본주 상승률의 정확한 2배에는 미치지 못했다. 업계에서는 이처럼 단일종목 레버리지 ETF가 장기 투자보다 단기 방향성 베팅 성격이 강한 초고위험 상품인 만큼, 변동성이 커질수록 음의 복리효과로 인해 기초자산보다 손실 폭이 훨씬 확대될 수 있어 주의가 필요하다고 지적한다. 업계 한 관계자는 “단일종목 레버리지 ETF는 장기 투자 상품이라기보다 단기 트레이딩 성격이 강하다”며 “최근처럼 특정 대형주에 시장 자금이 과도하게 쏠리는 국면에서는 변동성을 더욱 증폭시키는 요인이 될 수 있다”고 말했다.

국내 최초 삼성전자·SK하이닉스 기반 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)가 상장 첫날부터 수조원대 거래대금을 빨아들이며 시장의 시선을 집중시켰다. 단순 신상품 흥행을 넘어 국내 ETF 시장이 사실상 ‘삼전·닉스 중심 시장’으로 재편되고 있다는 분석까지 나온다. 인공지능(AI) 반도체 랠리에 자금이 집중되는 가운데 ETF 시장마저 삼성전자와 SK하이닉스 중심으로 빠르게 쏠리는 모습이다.5월 27일 한국거래소에 따르면 이날 삼성전자·SK하이닉스를 기초자산으로 한 단일종목 레버리지 ETF·ETN 총 18종이 국내 시장에 동시 상장했다. 삼성·미래에셋·한국투자·KB·신한·한화·키움·하나자산운용 등 8개 운용사가 각각 삼성전자와 SK하이닉스 상승·하락 방향에 두 배로 투자하는 상품을 내놓으며 사실상 ‘삼전닉스 ETF 전쟁’이 시작됐다.시장에서는 이번 상장을 국내 ETF 시장 구조 변화의 상징적 사건으로 보고 있다. 이미 국내 AI·반도체 ETF 상당수가 삼성전자와 SK하이닉스 비중에 크게 의존하고 있는 상황에서 단일종목 레버리지 상품까지 추가되며 시장 자금 편중 현상이 한층 강화될 가능성이 커졌기 때문이다. ETF 시장이 점차 다양한 산업에 분산 투자하는 구조보다 특정 초대형 반도체주를 중심으로 유동성이 집중되는 방향으로 이동하고 있다는 분석도 나온다.실제 최근 코스피 상승 과정에서도 삼성전자와 SK하이닉스가 지수 상승분 상당 부분을 설명하는 흐름이 이어져 왔다. 여기에 단일종목 레버리지 ETF 자금까지 유입될 경우 ETF 설정·환매 과정에서 발생하는 현물 수급이 다시 기초자산 가격을 밀어 올리고, 가격 상승이 추가 자금 유입을 자극하는 ‘유동성 자기강화 메커니즘’이 형성될 수 있다는 우려도 제기된다. AI 반도체 랠리에 뭉칫돈…시장 유동성 집중상장 첫날부터 자금 쏠림 현상도 뚜렷했다. 한국거래소와 코스콤 ETF체크에 따르면 삼성자산운용의 KODEX 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF 2종 순자산총액(AUM)은 합산 2조7559억원을 기록했다. 미래에셋자산운용의 TIGER 시리즈 역시 1조3426억원 규모로 집계됐다. 이어 KB자산운용과 한국투자신탁운용·신한자산운용·키움투자자산운용·하나자산운용·한화자산운용 등 다른 운용사 상품들에도 자금이 분산 유입되며 단일종목 레버리지 ETF 전체 16종 시가총액은 5조원을 넘어섰다. 거래대금 또한 삼성전자·SK하이닉스 관련 상품에 집중되며 시장 유동성을 사실상 흡수했다.이 같은 자금 유입은 국내 ETF 시장 성장세에도 힘을 보탰다. ETF 시가총액은 2023년 6월 100조원을 돌파한 이후 약 2년 만에 200조원과 300조원을 연이어 넘어섰고, 지난 4월 400조원 돌파 후 42일 만에 500조원을 넘어섰다. 시장에서는 이번 단일종목 레버리지 ETF 흥행이 반도체 중심 ETF 시장 확대 흐름에 더욱 속도를 붙였다는 평가가 나온다.업계에서는 이번 결과가 단순 수익률 경쟁보다 ‘유동성 경쟁’이 단일종목 레버리지 ETF 시장의 핵심 변수라는 점을 보여준 사례라고 평가하고 있다. 단일종목 레버리지 ETF는 일반 지수형 ETF보다 거래 회전율이 높고 단기 매매 비중이 큰 만큼, 총보수 수준보다 호가 안정성과 체결 유동성, 가격 충격을 얼마나 줄일 수 있는지가 투자자 선택에 더 큰 영향을 미친다는 분석이다. 특히 상장 초기에는 설정 규모와 시장조성자(LP) 참여 수준이 거래 안정성을 좌우하는 핵심 요소로 꼽힌다.실제 미래에셋자산운용은 저보수 전략을 앞세웠지만 상장 첫날 자금은 삼성자산운용 상품으로 더 강하게 유입됐다. 삼성운용이 상장 전부터 대규모 초기 설정 물량을 확보하면서 호가 스프레드와 체결 안정성 측면에서 우위를 점한 영향으로 풀이된다. 업계에서는 “단기 매매가 집중되는 레버리지 ETF 특성상 투자자들은 보수 차이보다 원하는 가격에 즉시 거래할 수 있는지를 더 중요하게 본다”는 평가도 나온다.반면 미래에셋은 ‘현금 설정·환매’ 구조를 도입해 괴리율과 거래 비용을 줄이겠다는 전략을 앞세웠다. 현물 바스켓 대신 현금 기반 설정 구조를 활용해 가격 추적 오차를 줄이고 거래 효율성을 높이겠다는 설명이다. 업계에서는 초기 유동성 경쟁에서는 삼성운용이 우위를 보였지만, 추적 오차와 거래 효율성 측면에서는 미래에셋 전략이 차별화 포인트로 작용할 수 있다는 분석도 나온다.다만 일부 선물형 ETF에서는 상장 첫날부터 괴리율 확대 현상이 나타나며 변동성 리스크도 확인됐다. 이는 기초자산 급등 과정에서 선물 가격과 순자산가치(NAV) 간 차이가 벌어지고, 상장 초기 유동성이 충분히 확보되지 못하면서 시장가격이 실제 가치보다 과도하게 움직인 영향으로 풀이된다. 특히 단일종목 레버리지 상품은 삼성전자·SK하이닉스처럼 변동성이 큰 대형 반도체주를 기초자산으로 삼고 있어 장중 가격 급변 시 괴리율 확대 가능성이 일반 ETF보다 더 클 수 있다는 지적이 나온다.금융투자업계 관계자는 “이번 단일종목 레버리지 ETF 출시는 국내 ETF 시장이 사실상 ‘반도체 대형주 중심 유동성 시장’으로 이동하는 출발점이 될 가능성이 있다”며 “AI 투자 사이클과 맞물려 자금 쏠림이 더 강화될 경우 ETF 시장 전반의 변동성 구조 자체가 달라질 수 있다”고 말했다.

지난 27일 상장 직후 폭발적인 자금 유입을 끌어냈던 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF(상장지수펀드)가 이틀째부터 극심한 방향성 차이를 드러냈다. 반도체 ‘투톱’ 주가 흐름이 장중 갈리면서 관련 ETF 수익률도 정반대로 움직인 것이다. 상장 첫날 동반 급등했던 분위기와 달리, 단일종목 레버리지 상품 특유의 높은 변동성이 본격적으로 나타나기 시작했다는 평가가 나온다.28일 한국거래소에 따르면 SK하이닉스 기반 레버리지 ETF는 장중 반등 흐름에 힘입어 일제히 상승 마감했다. 미래에셋자산운용의 ‘TIGER SK하이닉스 단일종목 레버리지’는 4.39% 오른 2만4735원을 기록했고, 삼성자산운용의 ‘KODEX SK하이닉스 단일종목 레버리지’도 4.30% 상승한 2만8970원에 거래를 마쳤다.한국투자신탁운용 ‘ACE SK하이닉스 단일종목 레버리지’, KB자산운용 ‘RISE SK하이닉스 단일종목 레버리지’, 신한자산운용 ‘SOL SK하이닉스 단일종목 레버리지’ 역시 나란히 4% 안팎 상승세를 나타냈다. 장 초반 약세를 보였던 SK하이닉스 주가가 오후 들어 반등에 성공하면서 레버리지 상품 수익률도 빠르게 확대됐다.반면 삼성전자 관련 상품은 약세를 면치 못했다. 삼성전자 주가가 장중 내내 부진한 흐름을 이어가며 ‘30만전자’ 아래로 밀리자 레버리지 ETF도 일제히 급락했다. ‘TIGER 삼성전자 단일종목 레버리지’는 5% 넘게 하락했고, ‘KODEX 삼성전자 단일종목 레버리지’를 비롯해 ACE·RISE·PLUS 시리즈 역시 모두 4~5%대 약세로 거래를 마감했다.기초자산 주가 흐름도 엇갈렸다. 삼성전자는 전 거래일 대비 2.44% 하락한 29만9500원에 거래를 마치며 심리적 지지선으로 여겨졌던 30만원선을 다시 내줬다. 반면 SK하이닉스는 장중 낙폭을 만회한 뒤 상승 전환에 성공하며 2.05% 오른 228만9000원에 마감했다.시장에서는 상장 초반 과열 양상이 단기 변동성을 더욱 키우고 있다는 분석이 나온다. 단일종목 레버리지 ETF는 특정 종목 하루 수익률을 두 배 수준으로 추종하는 구조인 만큼 주가 방향이 바뀔 경우 손익 변동폭 역시 빠르게 확대될 수밖에 없기 때문이다.자산운용업계 관계자는 “상장 초기에는 개인 자금과 단기 매매 수요가 한꺼번에 몰리면서 변동성이 일반 ETF보다 훨씬 크게 나타나는 경향이 있다”며 “특히 삼성전자·SK하이닉스처럼 거래대금 비중이 큰 종목은 수급 변화에 따라 ETF 가격 움직임도 민감하게 반응할 수 있다”고 말했다.한편 삼성전자 하락세에 베팅하는 인버스 상품은 오히려 강세를 나타냈다. ‘PLUS 삼성전자선물단일종목인버스’는 이날 5.32% 상승하며 삼성전자 레버리지 상품과 정반대 흐름을 보였다.

단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)가 국내 시장에 처음 상장된 가운데 첫날부터 운용사별 성적표가 엇갈렸다. 개인 투자자 자금은 삼성자산운용과 미래에셋자산운용 상품에 집중됐지만, 수익률에서는 선물형 상품들이 상위권을 차지하며 존재감을 드러냈다. 업계에서는 단순 브랜드 경쟁을 넘어 현물·선물 구조와 설정 방식 차이에 따른 본격적인 상품 경쟁이 시작됐다는 평가가 나온다.27일 금융투자업계에 따르면 삼성자산운용의 ‘KODEX 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF’ 2종의 개인 순매수 규모는 총 9828억9000만원으로 집계됐다. 상품별로는 ‘KODEX 삼성전자단일종목레버리지’가 3155억1000만원, ‘KODEX SK하이닉스단일종목레버리지’가 6673억8000만원을 기록했다.미래에셋자산운용 역시 비슷한 수준의 자금을 끌어모았다. ‘TIGER 삼성전자단일종목레버리지’는 2784억1000만원, ‘TIGER SK하이닉스단일종목레버리지’는 6908억8000만원의 개인 순매수를 기록했다. 합산 기준 9692억9000만원으로 삼성운용과의 차이는 약 136억원 수준에 불과했다.종목별로는 우위가 갈렸다. 삼성전자 상품에서는 삼성운용이 앞섰고, SK하이닉스 상품에서는 미래에셋운용이 더 많은 자금을 유치했다. AI 반도체 랠리 기대감이 이어지면서 개인 투자자 자금이 특정 반도체 대형주 중심으로 집중되는 모습이다.순자산 규모에서는 삼성운용 상품이 존재감을 보였다. ‘KODEX SK하이닉스단일종목레버리지’의 상장 첫날 순자산총액은 1조6023억원으로 집계됐다. 이는 ‘TIGER SK하이닉스단일종목레버리지’(7463억원)의 두 배를 웃도는 수준이다. 삼성전자 상품 역시 ‘KODEX 삼성전자단일종목레버리지’가 1조1536억원으로 ‘TIGER 삼성전자단일종목레버리지’(5963억원)를 크게 앞질렀다.반면 수익률 경쟁에서는 선물형 ETF가 두각을 나타냈다. SK하이닉스 관련 상품 가운데 ‘1Q SK하이닉스선물단일종목레버리지 ETF’는 19.46%의 수익률로 1위를 기록했다. ‘KIWOOM SK하이닉스선물단일종목레버리지 ETF’ 역시 19.23%로 뒤를 이었다.현물형 상품 가운데서는 ‘SOL SK하이닉스단일종목레버리지 ETF’가 18.78%, ‘ACE SK하이닉스단일종목레버리지 ETF’가 18.63%를 기록했다. 삼성과 미래에셋의 맞대결에서는 ‘TIGER SK하이닉스단일종목레버리지 ETF’가 18.56%로 ‘KODEX SK하이닉스단일종목레버리지 ETF’(18.44%)를 근소하게 앞섰다.삼성전자 상품에서도 비슷한 흐름이 나타났다. ‘1Q 삼성전자선물단일종목레버리지 ETF’가 5.97%로 가장 높은 수익률을 기록했고, 이어 ‘RISE 삼성전자단일종목레버리지 ETF’(5.61%), ‘TIGER 삼성전자단일종목레버리지 ETF’(5.53%), ‘KODEX 삼성전자단일종목레버리지 ETF’(5.52%) 순이었다. 삼성과 미래에셋 상품 간 격차는 사실상 없는 수준이었다.업계에서는 상장 첫날 수익률을 단순 비교하기는 어렵다고 설명한다. 단일종목 ETF는 동일한 기초자산을 추종하더라도 운용 구조와 리밸런싱 방식, 호가 스프레드, 설정 구조 등에 따라 실제 수익률 차이가 발생할 수 있기 때문이다. 업계 관계자는 “단일종목 레버리지 ETF는 단기 변동성 확대 국면에서 투자 수요가 빠르게 몰릴 가능성이 높다”며 “향후에는 브랜드 경쟁보다 실제 추적 오차와 유동성, 괴리율 관리 역량이 상품 경쟁력을 좌우하게 될 것”이라고 말했다.

초대형 투자은행(IB)들의 종합투자계좌(IMA) 시장 경쟁이 한층 치열해지고 있다. 미래에셋증권과 NH투자증권이 잇따라 신규 IMA 상품을 출시하며 총 2200억원 규모 자금 모집에 동시에 나섰다. 고금리 환경 속 안정적인 수익을 원하는 투자자 수요가 이어지는 가운데, 증권사들은 차별화된 IB 자산 소싱 역량을 앞세워 장기 자금 확보 경쟁에 속도를 내는 모습이다.26일 금융투자업계에 따르면 미래에셋증권은 이날 실적배당형 상품인 ‘미래에셋 IMA3호’를 출시하고 총 1000억원 규모 자금 모집을 시작했다. 이 가운데 950억원은 일반 고객 모집 물량이며, 나머지 50억원은 미래에셋증권의 자체 시딩(seed) 투자 자금이다.모집은 오는 28일까지 3일간 선착순으로 진행된다. 최소 가입 금액은 100만원이며, 모집 기간 중 한도가 소진될 경우 조기 마감된다. 만기는 3년이다.‘미래에셋 IMA3호’는 미래에셋증권이 원금 지급 의무를 부담하고 운용 성과에 따라 추가 수익을 지급하는 구조다. 기업대출과 회사채 등 금리 수취형 자산을 중심으로 안정적인 수익을 추구하는 동시에 글로벌 혁신기업과 메자닌 투자 등을 통해 초과 수익 확보를 노린다.미래에셋증권은 앞선 IMA 상품에서도 흥행을 이어왔다. 지난 3월 출시된 IMA2호는 출시 2거래일 만에 모집액 950억원이 모두 소진되며 조기 마감됐고, 지난해 12월 선보인 IMA1호는 950억원 모집에 약 4750억원이 몰리며 5대 1의 경쟁률을 기록했다.특히 IMA1호는 LG에너지솔루션 회사채를 비롯해 국내 에듀테크 기업 매출채권 유동화 대출, 야놀자 사모사채, AI 반도체(NPU) 기업 상환전환우선주(RCPS), 저전력 메모리 반도체 팹리스 기업 메자닌 등 미래 성장 산업 중심 자산에 투자하며 시장의 관심을 끌었다. 관련 운용 현황은 모바일트레이딩시스템(MTS) ‘M-Stock’과 홈페이지를 통해 확인 가능하다.미래에셋증권 관계자는 “IMA는 증권사가 고객 자금을 직접 운용하고 성과에 따라 수익을 배분하는 실적배당형 상품”이라며 “원금에 대해서는 증권사가 자체 신용을 바탕으로 지급 의무를 부담한다는 점에서 투자자 관심이 높다”고 설명했다.NH투자증권도 두 번째 IMA 상품인 ‘N2 IMA1 2호’를 출시하며 맞불을 놨다. 모집 기간은 오는 6월 1일 오전 8시부터 4일 오후 3시까지다. 만기는 2년 3개월이며 총 발행 규모는 1200억원이다. 기준수익률은 연 4.0%로 제시됐다. 발행 예정일은 6월 5일이다.이번 상품은 모집 기간 중 24시간 청약이 가능하며, 공휴일인 6월 3일에도 모바일 채널 청약을 지원한다. NH투자증권은 선착순 방식으로 물량을 배정하며 한도 소진 시 조기 마감할 예정이다.IMA는 증권사가 원금 보장을 약정하고 고객 투자금을 인수금융·기업대출·회사채 등 기업금융(IB) 자산에 투자해 수익을 창출하는 상품이다. NH투자증권은 자사의 투자은행(IB) 역량과 신용도를 기반으로 우량 중장기 기업 자금조달 시장에 참여해 안정적 수익 창출에 나선다는 전략이다.특히 NH투자증권은 최근 시중금리 변동성이 확대된 상황에서도 연 4.0% 수준의 기준수익률을 제시하며 안정성과 수익성을 동시에 강조하고 있다. 앞서 출시한 1호 상품 역시 시장에서 높은 관심을 받으며 성공적으로 판매를 마친 바 있다.윤병운 NH투자증권 대표는 “1호 상품에 보여준 고객들의 높은 관심에 부응하기 위해 차별화된 자산 소싱 역량을 집약해 후속 상품을 준비했다”며 “앞으로도 경쟁력 있는 금리와 우량 기업금융 자산을 연계한 IMA 상품을 지속적으로 공급하겠다”고 말했다.업계에서는 초대형 IB들이 발행어음 경쟁을 넘어 IMA 시장 확대에 본격적으로 나서면서 장기 자금 유치 경쟁도 더욱 치열해질 것으로 보고 있다. 금융투자업계 관계자는 “IMA는 단순 금리 경쟁보다 증권사의 IB 딜 소싱 역량과 자산 운용 능력이 핵심 경쟁력이 되는 시장”이라며 “향후 초대형 IB 중심으로 시장 확대 속도가 더욱 빨라질 가능성이 높다”고 말했다.

“현금 설정·환매 방식 도입으로 호가 스프레드와 괴리율을 최소화했고, 외국인 투자자들의 초기 참여로 유동성을 한층 강화했습니다.”김남기 미래에셋자산운용 ETF운용부문 대표는 26일 열린 ‘TIGER 단일종목 레버리지 상장 기자간담회’에서 이같이 말했다. 미래에셋자산운용이 국내 최초 단일종목 레버리지 ETF 시장 선점에 본격 나섰다. 인공지능(AI) 확산에 따른 메모리 반도체 슈퍼사이클 기대감이 커지는 가운데, 삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 한 고위험·고수익 상품을 앞세워 국내외 투자자 자금 흡수에 나선 것이다. 특히 상장 전부터 외국인 투자자 자금 3290억원이 유입되며 시장의 높은 관심을 입증했다는 평가가 나온다.미래에셋자산운용은 오는 27일 한국거래소에 ‘TIGER 삼성전자단일종목레버리지’와 ‘TIGER SK하이닉스단일종목레버리지’를 상장한다. 이번 상품은 각각 삼성전자와 SK하이닉스의 하루 수익률을 2배로 추종하는 구조다. 상장 규모는 SK하이닉스 레버리지가 7470억원, 삼성전자 레버리지가 5920억원 수준이다.특히 초기 설정 단계부터 외국인 투자자들이 총 3290억원 규모로 참여하면서 풍부한 유동성 기반을 확보했다는 점이 특징이다. 업계에서는 최근 글로벌 투자자들의 AI 반도체 투자 수요가 확대되는 흐름과 맞물려 상장 초기부터 거래가 활발하게 이뤄질 가능성이 크다고 보고 있다.미래에셋자산운용은 이번 상품의 핵심 경쟁력으로 ‘현금 설정·환매 방식’을 내세웠다. 일반적인 현물 기반 ETF는 AP·LP(유동성공급자)가 현물 매매 과정에서 부담하는 거래세와 각종 비용이 호가에 반영되며 투자자 거래 비용 증가로 이어질 수 있다. 특히 현물 거래세 20bp 부담이 스프레드 확대 요인으로 작용할 수 있다는 설명이다.반면 이번 상품은 현금 설정·환매 구조를 적용해 AP·LP가 선물 중심으로 헤지할 수 있도록 설계했다. 운용 단계에서는 현물과 선물을 함께 활용해 현물 레버리지의 장점을 유지하면서도 운용 효율성을 높였고, 유동성 공급 단계에서는 선물 중심 대응이 가능하도록 이원화 구조를 적용했다.미래에셋 측은 현금 설정·환매 구조를 통해 호가 스프레드와 괴리율을 최소화하고 거래 효율성을 높였다고 강조했다. 총보수 역시 연 0.0901%(9.01bp) 수준으로 기존 반도체 테마 레버리지 ETF 대비 낮게 책정했다. “장기 보유 땐 수익률 깎일 수도”…투자자 유의특히 풍부한 유동성 확보에도 공을 들였다는 설명이다. 이정환 미래에셋자산운용 ETF운용부문 상무는 “AP·LP 증권사 총 19개사가 참여한 것은 타이거 ETF 역사상 최대 규모”라며 “많은 LP 참여는 결국 호가 스프레드 축소와 괴리율 안정으로 이어질 것”이라고 강조했다.상품 구조 차별성에 대한 설명도 이어졌다. 이 상무는 “현금 설정 방식은 LP들이 선물만 활용해 호가를 제출할 수 있기 때문에 거래세 부담 없이 더 타이트한 스프레드 관리가 가능하다”며 “반면 현물 설정 방식에서는 LP가 증권거래세와 보유세 부담을 안게 되면서 호가 제출이 방어적으로 이뤄질 수밖에 없다”고 설명했다.미래에셋자산운용은 최근 AI 산업 확산과 데이터센터 투자 확대에 따라 메모리 반도체 시장이 새로운 성장 국면에 진입했다고 진단했다. 특히 고대역폭메모리(HBM)를 중심으로 AI 서버용 메모리 수요가 빠르게 늘어나면서 삼성전자와 SK하이닉스가 핵심 수혜주로 부상하고 있다는 설명이다.시장에서는 최근 국내 ETF 시장에서도 삼성전자와 SK하이닉스 비중이 높은 반도체 ETF로 자금 쏠림 현상이 이어지고 있는 만큼, 이번 상품 출시가 관련 투자 수요를 더욱 자극할 가능성이 크다는 전망도 나온다.다만 일각에서는 ETF 시장 본래 취지인 분산투자 기능이 약화되고 삼성전자·SK하이닉스 중심의 쏠림 현상이 심화될 수 있다는 우려도 제기된다. 미래에셋자산운용은 투자자 유의사항도 함께 강조했다. 단일종목 레버리지 ETF는 기존 지수형 레버리지 ETF보다 변동성이 훨씬 크고, 기업 실적이나 경영 환경 변화, 글로벌 반도체 업황 등에 따라 가격 변동성이 급격히 확대될 수 있기 때문이다.특히 일간 수익률의 2배를 추종하는 구조 특성상 주가가 횡보하거나 등락을 반복할 경우 ‘음의 복리(Volatility Drag)’ 효과가 발생할 수 있다. 이 경우 기초자산 수익률보다 실제 투자 수익률이 더 낮아질 수 있다는 설명이다.이 상무는 “단일종목 레버리지 상품은 장기 투자용이 아니라 단기 투자용으로 접근해야 한다”며 “주가가 원위치로 돌아오더라도 변동성 잠식(Volatility Drag) 효과로 인해 실제 투자 수익률은 기초자산보다 낮아질 수 있다”고 말했다.이어 “실제 시뮬레이션 결과 삼성전자 주가가 약 두 달간의 변동성 장세 이후 전고점을 회복했음에도, 단일종목 레버리지 상품 수익률은 오히려 마이너스 9.4%를 기록했다”며 “변동성이 큰 구간에서는 레버리지 구조 특성상 손실이 누적될 수 있다는 점을 반드시 인지해야 한다”고 설명했다.한편, 해당 상품에 투자하려면 금융투자교육원의 ‘단일종목 레버리지·인버스 상장상품 거래 사전교육’을 수료한 뒤 HTS·MTS에 수료번호를 등록해야 한다. 기본예탁금 1000만원 이상 요건도 충족해야 한다.

미국과 이란 간 종전·핵협상 진전 기대감이 확산되면서 아시아 주요 증시가 일제히 상승했다. 중동 지정학 리스크 완화 기대와 함께 인공지능(AI)·반도체 투자 열기가 이어지며 일본과 대만 증시는 사상 최고치를 다시 갈아치웠다. 국제유가 안정 가능성과 금리 부담 완화 기대가 동시에 반영되면서 위험자산 선호 심리가 빠르게 살아나는 분위기다. 25일 일본 증시에서 닛케이225지수는 전 거래일보다 2.87% 오른 6만5158.19에 거래를 마쳤다. 닛케이지수가 종가 기준 6만5000선을 돌파한 것은 이번이 처음이다. 대만 자취안지수 역시 3.26% 오른 4만364.40에 마감하며 사상 최고치를 경신했다. 아시아 주요국 증시도 동반 강세를 보였다. 호주 증시 대표 지수인 S&P/ASX200은 0.45% 상승했고, 중국 CSI300지수는 0.91%, 인도 니프티50지수는 1.09% 올랐다. 미국 휴장 속 아시아 증시 독주…반도체주 강세 지속 한국과 홍콩 증시는 공휴일로 휴장했고, 미국 증시도 메모리얼 데이로 문을 닫았다. 이번 랠리는 AI·반도체 관련 종목이 주도했다. 일본 투자회사인 소프트뱅크 그룹(SoftBank Group)은 AI 투자 확대 기대감에 4.63% 급등했다. 시가총액은 40조엔을 돌파하며 일본 증시 시총 2위로 올라섰다. 낸드플래시 업체 키옥시아 홀딩스(Kioxia Holdings)도 14% 급등했다. 키옥시아 시가총액은 35조엔 수준까지 불어났으며, 올해 들어 상승률만 470%를 넘어섰다. 일본 니혼게이자이신문은 “키옥시아 거래량의 약 30%가 개인투자자 비중”이라며 “고등학생도 투자하는 AI 대표 종목”이라고 전했다. 대만 증시에서는 세계 최대 파운드리 업체인 TSMC가 2.44% 오르며 지수 상승을 견인했다. 시장에서는 엔비디아와 오픈AI, 스페이스X 등 미국 빅테크 중심의 AI 인프라 투자 확대 흐름이 아시아 반도체 공급망 전반으로 확산되고 있다는 분석이 나온다. 투자심리를 끌어올린 배경에는 미국과 이란 간 협상 진전 기대가 자리하고 있다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 전날 자신의 SNS인 트루스소셜에 “이란과의 협상이 질서 있고 건설적인 방식으로 진행되고 있다”고 밝혔다. 시장에서는 미국과 이란이 60일간 휴전 연장과 호르무즈 해협 재개방, 이란 핵 프로그램 제한 협상 개시 등을 포함한 합의안 서명에 근접했다는 관측도 나오고 있다. 다만 트럼프 대통령은 “합의를 서두르지 않겠다”며 “아직 완전히 협상이 끝난 상태도 아니다”라고 언급해 불확실성이 완전히 해소된 것은 아니라는 평가도 나온다. 일각에서는 이번 상승장이 단순한 지정학 리스크 완화 기대를 넘어 AI 투자 사이클과 결합된 유동성 랠리 성격을 띠고 있다는 분석이 나온다. 유가 안정 기대가 인플레이션 부담을 낮추고 금리 압박 완화 기대까지 키우면서 기술주 중심의 위험자산 선호가 더욱 강해지고 있다는 설명이다.

오는 27일 국내 증시에 삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 한 단일종목 레버리지·인버스 ETF(상장지수펀드)와 ETN(상장지수증권)이 처음 상장되는 가운데 금융당국이 투자자들에게 고위험 상품 특성에 대한 경고를 내놨다. 적은 투자금으로 수익을 극대화할 수 있는 구조인 만큼 손실 역시 빠르게 확대될 수 있어 개인투자자들의 단기 투기 수요가 과도하게 몰릴 수 있다는 우려가 커지고 있다. 최근 관련 사전교육 참여 인원도 10만명에 육박하면서 시장 과열 가능성에 대한 경계감도 높아지는 분위기다.한국거래소에 따르면 오는 27일 삼성·미래에셋·KB·한국투자·신한·한화·키움·하나자산운용 등 8개 운용사는 삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 한 단일종목 레버리지·인버스 ETF 16종을 동시에 상장한다. 미래에셋증권도 삼성전자와 SK하이닉스를 기반으로 한 ETN 2종을 별도로 출시할 예정이다.삼성·미래에셋·KB·한국투자·키움·하나자산운용서 출시 운용사별로 보면 삼성·미래에셋·KB·한국투자·키움·하나자산운용은 삼성전자와 SK하이닉스 주가 일간 수익률을 각각 2배로 추종하는 레버리지 ETF를 선보인다. 신한자산운용은 SK하이닉스 레버리지·인버스2X 상품을, 한화자산운용은 삼성전자 레버리지·인버스2X 상품을 출시한다. 사실상 국내 ETF 시장이 ‘삼전·닉스 2배 베팅’ 경쟁에 본격 돌입한 셈이다.이에 금융당도 투자 과열 가능성을 예의주시하고 있다. 금융위원회와 금융감독원은 25일 이 같은 내용을 담은 ‘단일종목 레버리지 상품 투자시 유의사항 안내’를 통해 해당 상품이 특정 종목의 하루 수익률을 ±2배로 추종하는 구조라고 설명했다. 기존 지수형 ETF처럼 여러 종목에 분산 투자하는 방식이 아니라 특정 기업 한 종목에 집중 투자하는 구조라는 점에서 변동성과 위험도가 훨씬 크다는 설명이다. 당국은 삼성전자와 SK하이닉스 모두 글로벌 반도체 업황과 인공지능(AI) 투자 사이클에 민감하게 반응하는 대표 종목인 만큼, 실적 발표나 글로벌 반도체 뉴스, 미국 빅테크 투자 계획 변화, 대중(對中) 반도체 규제 이슈 등에 따라 가격 변동성이 급격히 확대될 수 있다고 경고했다. 특히 최근처럼 AI 기대감이 주가를 빠르게 끌어올리는 국면에서는 작은 뉴스에도 주가 등락폭이 커질 수 있는 만큼, 레버리지 상품 투자 시 변동성이 배가될 수 있다는 설명이다. 또 일반 ETF와 혼동하지 않도록 상품명에도 ‘단일종목’ 문구를 의무적으로 명시하도록 했다.특히 레버리지 구조 특성상 손실 폭이 단기간에 크게 확대될 수 있다는 점도 강조했다. 금감원은 국내 증시 가격제한폭이 ±30%인 점을 감안하면 이론적으로 하루 만에 최대 60% 손실도 가능하다고 설명했다. 실제 해외에서는 개별 종목이 하루 39% 급락하면서 3배 레버리지 ETF 투자금이 전액 손실돼 상장폐지된 사례도 있었다고 소개했다. 시장에서는 단일종목 레버리지 상품이 특정 종목의 단기 방향성에 베팅하는 구조인 만큼, 실적 발표나 예상치 못한 악재 발생 시 일반 주식 투자보다 훨씬 빠른 속도로 손실이 확대될 수 있다고 보고 있다.횡보장에서도 손실이 누적되는 이른바 ‘음의 복리 효과’ 역시 주요 리스크로 지목됐다. 단일종목 가격이 오르고 내리기를 반복할 경우 실제 누적 수익률이 단순 2배 추종과 달라질 수 있기 때문이다. 금감원은 예시로 기초자산이 20% 하락한 뒤 다시 20% 상승할 경우 일반 상품 손실은 4% 수준이지만, 2배 레버리지 상품은 손실 폭이 16%까지 확대될 수 있다고 설명했다. 즉 방향성을 맞추더라도 변동성이 큰 구간에서는 기대 수익률과 실제 수익률 간 차이가 커질 수 있다는 의미다.당국은 특히 해당 상품이 장기 투자보다는 단기 매매 목적에 가까운 상품이라는 점을 거듭 강조했다. 일반 투자자들이 ‘삼성전자 ETF’, ‘SK하이닉스 ETF’라는 이름만 보고 상대적으로 안전한 상품으로 오인할 수 있지만, 실제로는 파생상품 구조가 결합된 고위험 상품이라는 설명이다. 이에 따라 금감원은 투자자들에게 투자 전 상품 구조와 괴리율, 일간 수익률 추종 방식 등을 반드시 확인해야 한다고 당부했다.사전교육 10만명 육박…개인투자자 단기 투기 수요 커지나일각에서는 이번 상품 출시가 최근 국내 증시의 ‘삼전·닉스 쏠림’을 더욱 심화시킬 수 있다는 우려도 나온다. 이미 ETF 시장 내 반도체 편중 현상이 강해진 상황에서 단일종목 레버리지 상품까지 등장하면서 단기 차익 매매 수요가 특정 대형주로 집중될 가능성이 크다는 분석이다.실제 금융투자협회에 따르면 단일종목 레버리지 상품 투자를 위한 심화교육에는 지난달 28일부터 이달 21일까지 약 9만3000명이 참여했다. 신규 투자자는 일반교육과 심화교육 등 총 2시간의 온라인 교육을 이수해야 하며, 1000만원 기본예탁금 요건도 충족해야 거래할 수 있다.금융감독원은 향후 단일종목 레버리지 상품 관련 매매 동향과 괴리율, 변동성 추이 등에 대한 모니터링을 강화할 방침이다. 또 투자자 오인 소지가 있는 과장 광고나 고수익 중심 마케팅에 대해서도 점검을 강화해 건전한 시장 질서를 확립하겠다고 밝혔다.금감원 관계자는 “단일종목 기반 상품은 일반 ETF와 달리 특정 기업 위험에 직접 노출되는 고위험 상품”이라며 “상품 구조와 손실 가능성을 충분히 이해하고, 투자 이후에도 매일 투자 내역과 변동성을 점검할 수 있는 투자자에게 적합하다”고 말했다. 이어 “과도한 기대감만으로 접근하기보다 본인의 투자 경험과 위험 감내 수준을 고려해 신중하게 투자해야 한다”고 강조했다.

이번주(25~29일) 국내 증시는 미국 물가 지표와 한국은행 금융통화위원회, 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 리밸런싱 등 대형 이벤트를 앞두고 높은 변동성을 이어갈 전망이다. 최근 중동 지정학 리스크와 금리 불안으로 외국인 차익실현 매물이 확대됐지만, 인공지능(AI) 반도체 중심 실적 기대감과 낮아진 밸류에이션 매력이 지수 하단을 지지할 것이란 분석이 나온다.지난주 코스피는 외국인 대규모 매도에도 강보합 흐름을 유지했다. 한국거래소에 따르면 지난 22일 코스피는 전 거래일보다 32.12포인트(0.41%) 오른 7847.71에 거래를 마쳤다. 외국인이 1조9269억원 순매도하며 차익실현에 나선 반면 개인과 기관은 각각 1조625억원, 7618억원 순매수하며 물량을 받아냈다. 최근 외국인 매도는 삼성전자와 SK하이닉스 등 AI 반도체 대형주에 집중되는 모습이다. 시장에서는 단기 급등에 따른 포트폴리오 리밸런싱 성격이 강하다는 해석이 나온다.반면 코스닥 시장은 위험자산 선호 심리가 살아나며 급등세를 나타냈다. 코스닥지수는 전 거래일보다 55.16포인트(4.99%) 오른 1161.13에 거래를 마쳤다. 외국인과 기관 매수세가 유입되며 장중 내내 4% 이상 상승 흐름을 유지했다. 로봇·2차전지·바이오 등 성장주 중심으로 매수세가 확대되면서 투자심리가 회복되는 분위기다. 최근 국내 증시는 중동 리스크와 금리 우려로 변동성이 커졌지만 AI 반도체 중심의 실적 기대감이 시장 전반을 지지하고 있다는 평가가 나온다.이번주에는 굵직한 매크로 이벤트가 연이어 예정돼 있다. 오는 26일 미국 5월 콘퍼런스보드(CB) 소비자신뢰지수 발표를 시작으로 28일 한국은행 금융통화위원회, 29일 일본 도쿄 소비자물가지수(CPI)가 예정돼 있다. 특히 시장은 미국 물가 흐름과 한국은행의 금리 스탠스를 주목하고 있다. 최근 국제유가(WTI)가 중동 긴장 여파로 급등했고 일부 미 연방준비제도(Fed) 인사들도 추가 금리 인상 가능성을 언급하면서 금리 민감도가 높아진 상태다.수급 변수도 대기하고 있다. 오는 29일 MSCI 분기 리밸런싱 반영이 예정돼 있어 외국인 자금 흐름 변화 가능성이 거론된다. 여기에 27일에는 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 ±2배 레버리지·인버스 ETF 16종이 국내 최초로 동시 상장된다. AI 반도체 투자심리가 강한 만큼 초기 자금 유입은 상당할 것으로 예상되지만, 일일 리밸런싱 구조 특성상 종가 변동성을 확대할 수 있다는 우려도 나온다.증권가는 단기 변동성 확대 가능성을 인정하면서도 결국 시장 방향성은 실적과 밸류에이션이 결정할 것으로 보고 있다. 나정환 NH투자증권 연구원은 “최근 시장 변동성이 확대됐지만 결국 중요한 것은 실적과 밸류에이션”이라며 “현재 코스피 선행 주가수익비율(PER)은 과거 평균을 크게 밑도는 수준으로 밸류에이션 매력이 높다”고 분석했다. NH투자증권은 이번주 코스피 예상 밴드를 7200~8500포인트로 제시했다.실적 시즌 종료 이후 시장 관심이 다시 매크로와 수급 변수로 이동하고 있다는 진단도 나온다. 이재원 유안타증권 연구원은 “지난주 실적 일정도 대부분 소화했고 중요 일정도 부재한 한 주”라면서도 “휴장 이후 재개되는 수급 공백 해소와 28~29일 예정된 매크로·수급 이벤트에 따른 변동성에는 유의할 필요가 있다”고 말했다. 이어 “미국과 이란의 협상 여부가 주식시장에 가장 큰 변동성 요인으로 작용할 가능성이 높다”며 “중동 리스크가 유가·금리·환율로 연결될 경우 외국인 수급에도 영향을 줄 수 있다”고 설명했다.시장에서는 중동 리스크와 장기금리 흐름이 외국인 수급의 핵심 변수로 작용할 것으로 보고 있다. 권희진 KB증권 이코노미스트는 “최근 글로벌 시장은 유가와 장기금리, 환율 변동성에 민감하게 반응하고 있다”며 “미국 물가 지표와 주요국 통화정책 이벤트, 중동 지정학 이슈가 외국인 자금 흐름의 핵심 변수로 작용할 가능성이 높다”고 분석했다. 이어 “최근 금리와 유가 상승은 지정학 리스크에 따른 단기 충격 성격이 강하다”며 “향후 유가 안정과 물가 둔화 흐름이 재확인될 경우 시장은 다시 실적과 성장주 중심으로 관심을 옮겨갈 가능성이 있다”고 덧붙였다.