[이코노미스트 마켓in 홍다원 기자] 오는 3월 주주총회를 앞두고 소액주주와 행동주의펀드의 주주 제안이 늘어나고 ‘깜깜이 배당’ 개선에 나서는 기업들이 등장하면서 ‘국내 증시 저평가’(코리아 디스카운트) 해소의 기회가 될 것이란 분석이 나온다. 

27일 한국거래소에 따르면 이달 들어 주주제안을 주주총회(정기·임시 전체) 안건으로 올린 상장사는 현재까지 17곳에 달한다. 

상장사는 주주총회가 열리기 2주 전까지 주총 소집에 대해 통지해야 한다. 주총까지 시간이 남은 만큼 3월 정기 주총 안건으로 주주제안을 올리는 상장사가 지난해보다 늘어날 전망이다. 50곳이 넘을 것이란 분석이 우세하다.

한국상장회사협의회에 따르면 지난해 주주총회(정기·임시 전체) 중 주주제안이 제기된 회사는 41개사다. 총 100건 이상의 안건이 상정됐다. 특히 올해는 분위기가 더욱 다를 전망이다. 소액 주주들과 행동주의 펀드가 적극적으로 기업 지배 구조 개선, 주주 가치 제고 등을 제안하고 있어서다. 

경영권 분쟁 중인 하이브와 SM엔터테인먼트(에스엠)은 오는 3월 31일 정기 주총을 앞두고 본격적인 ‘의결권 확보’ 전투에 들어갔다. 신규 이사 선임 구성안 등을 두고 표 대결을 펼칠 예정이다. 에스엠은 정관 변경, 신규 사내·사외이사 선임 주주제안 등 합리적인 안건을 수용하겠다고 밝혔다. 하이브 역시 에스엠 주주들을 상대로 이사·감사 선임 및 정관 변경에 대한 의결권을 위임해 달라고 지난 24일 공개 요청했다.

이외에도 광주신세계는 다음달 22일 정기 주총에 주주가 제안한 배당과 사외이사 선임 안건을, 사조산업은 다음달 23일 정기 주총에 주주가 제안한 배당과 액면분할 안건을 올렸다. DB하이텍, 한국알콜, ES큐브, 휴마시스, 유니켐, 디씨엠, 어반리튬, 한진칼, 디엔에이링크 등도 주주제안을 안건으로 상정했다.

행동주의 펀드도 적극 나서고 있다. 차파트너스자산운용(차파트너스)은 이날 남양유업에 인수합병(M&A) 과정에서 소외된 주주들을 위해 일반주주 지분 50%를 자기주식으로 취득할 것을 제안했다. 공개매수 방식으로 주당 82억원, 16억원 규모다. 홍원식 남양유업 회장과 사모펀드 한앤컴퍼니 분쟁으로 주주 가치가 하락했다는 이유에서다. 

차파트너스는 맥쿼리자산운용 출신 차종현 대표가 2019년 설립한 주주 행동주의 자산운용사다. 차파트너스는 “약 1900억원의 자사주 매입 안건은 지배주주의 주식양수도 과정에서 소외된 일반주주들에게 투자 회수 기회를 제공하기 위한 목적”이라고 설명했다. 이외에도 ▶우선주 상장폐지 방지 및 5:1 액면분할 ▶보통주 주당 2만원 ▶우선주 주당 2만50원 배당 등을 3월 주주총회 안건으로 제안했다. 

증권사는 물론 기업들도 주주 가치 제고 제안에 ‘깜깜이 배당’ 개선 등으로 응답하고 있다. 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 삼성증권·현대차증권·현대차·기아 등은 정관을 개정해 배당 방식을 바꾸는 ‘배당절차 개선 반영’ 방안 등을 주주총회소집공고를 통해 공시한 상태다. 

현대차증권은 오는 3월 주주총회 안건으로 기말 배당기준일 변경에 관한 정관 변경안을 올렸으며, 주총에서 통과되면 향후 배당 제도 변경을 검토할 예정이다.

이를 위해 정관 내용을 기존 ‘매 결산기말 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 질권자에게 배당을 지급함을 원칙으로 한다’에서 ‘이사회 결의로 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정할 수 있고, 기준일은 2주 전에 공고해야 한다’로 바꾸기로 했다.

“배당액 미리 확정하려면 올해 주총에서 정관 바꿔야”

금융감독원에서도 깜깜이 배당을 해결하려면 올해 정기 주총에서 정관을 바꿔야 한다고 권고했다. 내년부터 상장사가 먼저 배당액을 확정하고 배당받을 주주를 결정하는 방식으로 배당 절차를 변경하려면 올해 정기 주주총회에서 정관을 개정해야 한다. 배당 기준일과 의결권 기준일 분리가 필요해서다.

현재 주식 투자자들은 최종 배당 금액이 확정되지 않은 채 주식을 거래하고 있다. 일명 ‘깜깜이 배당’을 해결하기 위해 당국은 배당 여부와 배당금을 알고 거래할 수 있는 개선안을 내놨다. 당초 12월 말에 배당 주주가 확정돼 3월 주총에서 배당액이 확정됐다면, 앞으로는 오는 3월 주총에서 배당액을 먼저 확정하고 4월께 배당 주주를 확정하는 식이다. 

정관 변경안이 주총에서 통과되면 주주들은 내년부터 배당금을 미리 알고 4월에 배당금을 받을 수 있다. 업계에선 당국이 권고한 만큼 금융지주사 등 위주로 ‘깜깜이 배당’ 개선에 나서는 기업들이 늘어날 것이라고 보고 있다. 

국내 증시가 특히 코리아 디스카운트로 몸살을 앓는 만큼 업계에서도 이번 주총을 통해 취약한 지배 구조를 개선하고 투자자들의 주주 환원 수요를 충족시키길 기대하고 있다. 

정의정 한국주식투자자연합회(한투연) 대표는 “올해 특히 주주제안이 주주총회 안건으로 상정되는 사례가 늘어나고 있다”면서 “주총 표 대결을 앞둔 만큼 기업들이 ‘코리아 디스카운트를’ 해결하기 위해 배당 개선 등 주주가치 제고에 힘썼으면 한다”고 설명했다. 

이상헌 하이투자증권 연구원은 “코리아 디스카운트를 유발하는 요인은 다양하지만 계열 분리, 승계, 지배권 강화, 지배주주 이해관계만을 위한 개편 등 취약한 기업지배구조가 대표 원인”이라면서 “주주친화적 배당 정책, 자사수 매입 이후 소각 등을 적극 활용해야 한다”고 설명했다.

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