[이코노미스트 마켓in 송재민 기자] 토큰증권발행(STO) 시장이 제도권 입성을 앞두고 있지만 투자자 보호 장치가 선행되야 한다는 우려가 제기된다. 

14일 투자은행(IB) 업계에 따르면 미술품 조각투자 플랫폼 테사(TESSA)는 지난 2월 미술품 분할소유권을 유통하는 서비스인 ‘마켓’ 운영을 종료하고 투자자 보호 장치 강화 및 사업구조 재편을 진행하고 있다. 금융위로부터 증권성이 있다고 판결돼 플랫폼 내부에서 개인 간 거래 서비스를 운영하는 것에 제재를 받은 것이다. 증권성 판단 이후 관련 조각투자 플랫폼들은 투자자 보호 장치를 마련해 제출하고 금감원의 공식 발표를 기다리는 중이다.

지난 2월 금융위원회의 가이드라인이 발표되면서 그간 투자가 어려웠던 자산들에 대한 토큰화 및 거래의 기회가 열렸다. 유동화가 힘들었던 대체투자처들이 새로운 증권 형태로 등장하면서 조각투자 시장이 수혜를 받게 될 것으로 보인다. 올해 상반기 중으로 토큰증권 제도화를 위한 전자증권법과 자본시장법 개정법안을 국회에 제출할 계획이다.

문제가 되는 건 투자자 보호다. 특히 미술품 조각 투자의 경우 경기 민감도가 낮고 소액 투자로 접근할 수 있는 고가품인 만큼 젊은 층을 중심으로 인기를 끌고 있다. 그러나 가격이 정량적으로 책정되기 어렵고 일반 투자자는 어떤 작품이 가치가 있는지 판단하기 힘들기 때문에 투자자 보호에 취약하다는 지적을 받아왔다. 

특히 미술품 조각투자의 경우 작품에 대한 가치 평가를 할 정부가 아닌 공인된 협회나 작품에 대한 진위를 파악할 수 있는 시스템이 필요하다는 의견이 나온다.

홍태호 부산대학교 교수는 “주택이나 토지의 경우 일반인이 가격을 정확하게 산정하기 어려워 공인 자격증으로 인정받은 전문가가 공정 매매가를 평가해준다”며 “평가 영역이 기존의 전문 예술 영역을 벗어나 디지털 아트나 고미술 분야가 된다면 민간협회나 커뮤니티 등에서 얘기되는 시장가가 중요해진다. 결국 해당 플랫폼의 ‘신뢰도’가 우선이 된다.”고 말했다.

증권사와의 협업이 두드러지는 것도 이 때문이다. 토큰 증권 발행자와 유통시장 운영자 간 이해가 상충하는 것을 방지하고 투자자를 보호하기 위해 직접 유통을 금지했다. 다양한 상품의 조각 투자 증권을 발행하는 서비스를 하는 기업과 실질적으로 거래하는 유통 플랫폼이 필요해지면서 증권사가 그 역할을 맡게 된 모양새다.

증권사들은 지난해부터 새로운 시장 선점을 위해 발 빠르게 움직이고 있다. 음악저작권·부동산·미술품 등 다양한 분야의 조각투자 플랫폼들과의 협력에 나서고 있는 모양새다. 미래 먹거리가 필요했던 증권사들은 토큰 증권 사업을 중심으로 한 금융투자 플랫폼을 구축해 초기에 빠르게 고객을 확보하는 것에 집중하고 있다. 

대표적으로 키움증권은 뮤직카우·테사·펀블·카사·테사 등 총 8개 기업과 협업해 증권형 토큰 유통 플랫폼을 준비 중인 것으로 전해진다. 미래에셋증권은 가장 먼저 전담 조직을 꾸리고 한국토지신탁, HJ중공업과 STO 사업 활성화 업무협약(MOU)을 맺는 등 시장 선점에 나선 바 있다. 

이용재 미래에셋증권 디지털자산TF 선임매니저는 지난 5일 열린 ‘우리 기업에 힘이 되는 STO’ 토론회에서 “증권의 토큰화가 금융의 미래라고 보고 있다”며 “머지않아 전통증권까지도 토큰화가 되는 단계에 도달할 것이라고 본다”고 말했다.

한편 국내 조각투자 시장 규모는 장차 더욱 커질 전망이다. 하나금융경영연구소의 보고서에 따르면국내 토큰 증권 시장은 2024년 시가총액 기준 34조원에서 2030년 367조원에 달할 것으로 분석했다.

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