11월 1일 (현지시간) 4번째 자이언트 스텝(0.75%p)을 밟는 순간 제롬 파월 연방준비위원회(연준, Fed) 의장의 입은 단호했다. “금리 인상 중단을 생각하지 않고 있다.” 그의 말은 그동안 베어마켓 랠리로는 지나치게 오른 주가를 눌러버렸다. 12월 빅스텝(0.50%)을 밟더라도 내년도 금리를 지속적으로 인상한다고 생각해보자. 이번 결정으로 4.0%가 된 기준금리는 최종적으로 5%이상이 될 확률이 매우 높아졌다. 현재로서는 2023년 금리인하는 전혀 고려되지 않고 있다. 인플레이션이 쉽게 잡히지 않는 상황에서 미국의 고용지표는 여전히 강하다. 달러는 다시 강해졌고 채권 금리는 튀어 올랐다. 세계적으로 채권 시장의 시름은 더욱 깊어질 전망이다. 유동성 불일치(미스매치)는 점점 실제화 되고 있다. 미국에서도 시스템 리스크가 채권시장에서 가시지 않았다. 10월 미국 뉴욕증시의 다우지수가 석유기업, 금융업 등의 호황에 힘입어 46년만에 최대 월간 상승폭을 기록했다. 신재생에너지를 사랑하는 조 바이든 대통령 입장은 석유재벌에 횡재세를 물리고 싶었다. 14%의 월간 상승폭은 1976년 이후 46년 만의 최대치다. 다우지수의 높은 상승률은 애플, 넷플릭스를 제외하고 호실적을 내지 못한 빅테크 주식이 산재한 나스닥 상승률(4.0%)을 초라하게 만들었다. 채권시장의 성적표는 어떨까? 작년 말 다우지수는 36,338.30이었다. 10월 31일 32,732.95였으니 9.92% 하락이다. 미국채 10년물 금리는 작년말 1.498%에서 10월 31일 4.077%로 마감했다. 채권 가격은 족히 20%가량 하락했다. 2008년 금융위기에 채권 손실율은 0.44%였다. 채권시장은 지금의 인플레이션으로 대학살을 당한 것이다. 미 국채는 만기 1개월~30년까지 있다. 10년물은 중간 정도로 경기나 물가 전망을 가장 잘 반영한다. 미국 30년 만기 모기지 금리, 글로벌 채권 금리와 잘 연동돼 움직인다. 환율, 주가와 상관관계가 민감한데 이번 파월의 발언으로 안정을 찾기는 어려워 보인다. 세상을 거슬러 올라가면 마이너스 금리로 발행한 채권의 추억이 떠오른다. 2020년, 2021년 연달아 외환보유액 확충을 위해 외평채(외국환평형기금채권)가 유로화 채권시장에서 마이너스 금리로 발행됐다. 당시 마이너스 금리를 실시한 유로 지역은 투자가가 액면가에 웃돈을 얹어 주고 채권을 사는 격이었다. 예를 들어 만기에 100원하는 것을 웃돈을 주고 102원으로 샀다는 의미다. 지금 생각하면 세계 경제가 어떻게 비정상적으로 운영되었는지, 채권 시장의 버블이 얼마나 심했는지 쓴 웃음이 나온다. 더 문제는 유동성이 낮은 장기·저신용 채권까지 많이 샀다는 점이다. 채권 시장 환경이 취약하다면 채권을 매각하는 게 어려워 출구를 찾는 펀드 투자자를 쉽게 패닉 상태로 몰고 갈 수 있다. 위기가 발생할 경우 유동성 미스매치에 의한 채권투매위험이 존재한다. 채권시장의 ‘펀드런’을 주의해야 한다는 목소리를 잠재울 무기가 필요하다. 팬데믹 이후 막대한 자금이 미국 채권시장에 몰렸다. 개방형 채권펀드의 운용 규모는 2008년 말 9158억 달러에서 2021년 말 5조6000억 달러로, 글로벌 금융위기 이후 6배가량 확대했다. 양적 긴축과 금리 인상으로 시장 유동성 부족이 발생하면 환매 압박이 커질 수 있어 대책이 필요하다. ━ 부동산 시장 그 폭락의 서두에서 30년 모기지 금리가 7%가 넘은 상황에서 신규 주택 구입은 언감생심이다. 주택 가격이 내리고 있지만 임대료에 반영되는 속도는 매우 더디다. 3분기 미국 국내총생산 (GDP)도 생각보다 높은 2.6%(전기 대비 연율) 증가한 것으로 잠정 집계됐다. 개인소비지출이 호조이다. 금리인상기에 채권과 주식 시장이 폭락했는데도 미국 가계가 잘 버티는 이유는 어디에 있을까? 그 비결은 초과저축에 있다. 2020년 3월에서 2021년 8월 사이 미국 가계는 2.2조 달러의 초과저축을 기록했다. 2021년부터 올해까지 이중 0.7조 달러를 사용했다. 여전히 1.5조 달러라는 초과저축은 미국 가계의 소비여력이다. 그러나 이제 시장은 달라졌다. 끝까지 버티던 미국 집값이 지난 7월 3년 만에 하락세로 돌아섰다. 금리인상으로 부동산 수요가 감소하면서 중소 주택담보대출 업체 중에는 파산하는 곳도 생겼다. 블룸버그는 현 주택시장이 15년 전 주택시장의 거품 붕괴 이후로 최악의 수준이 될 수 있다고까지 했다. 9월 미국의 주택 가격은 이미 2009년 주택 부동산시장 붕괴 이후 가장 큰 월간 하락을 기록했다. 10월 미국 주택건축 업체들의 신뢰도가 거의 10년 만에 최저 수준으로 추락했다. 이는 코로나19 팬데믹이 주택 시장을 강타한 2020년 봄을 제외하고는 2012년 8월 이후 거의 10년 만에 가장 낮은 수준이다. 내년까지 계속 이어질 금리 인상 전망과 고금리는 주택 시장 위축과 매수 감소세로 이어질 수밖에 없다. 미국 경기 침체는 피할 수 없다고 보는 것이 일반적이다. 모두가 약한 경기 침체를 소망하고 있을 뿐이다. 만일 경기 침체가 길어지면 집값 하락폭은 10~15%로 훨씬 더 가파를 것으로 예상된다. 미국 가계는 자산시장 침체의 영향을 받고 미국의 성장률은 낮아질 것이 분명하다. 각국의 채권시장과 부동산 시장이 금융위기 이후 대혼란으로 향하고 있다. 레고랜드 사태로 홍역을 치르고 있는 우리 시장을 바라본다. 이번 금리 인상으로 달러 강세가 계속된다면 자국 통화 방어를 위해 중국과 일본은 언제든 미 국채를 던질 준비를 할 수 있다. 혼란스러운 자산 시장에 제대로 대응할 준비를 잘 해결하고 있는 지 제대로 점검하고 대책을 마련해야 할 시점이다. 모두가 피할 수 없는 경기침체가 우리를 옥죌 수 있다. 미국이 기준금리를 또다시 대폭 인상하면서, 한미 양국의 격차는 다시 1%포인트까지 벌어졌다. 외국인 투자가들이 국내 금융시장에서 대거 빠져나갈 가능성이 커졌다. 원·달러 환율 상승으로 수입 물가가 크게 오르면서 국내 소비자물가에도 악영향을 미칠 수 있다. 미국과 보폭을 맞춰야하는 한국은행이 올해 마지막 남은 금통위에서 빅스텝을 할 가능성이 높아졌다. 이래저래 주식·부동산·채권 시장에서 혼란이 생길 가능성이 증가했다. ※ 필자는 울산과학기술원(UNIST) 교수이자 글로벌산학협력센터장이다. 국제경제 전문가로 대한민국 OECD정책센터 조세본부장, 기획재정부 대외경제협력관·국제금융심의관, 울산 경제부시장 등을 지냈다. 저서로 등이 있다. 조원경 울산과학기술원(UNIST) 교수(글로벌산학협력센터장)

큐리오 복합 디지털 캠코더 출시 연세대학교 와인아카데미 강좌 개설 오라클 중소기업용 ERP솔루션 출시 현대車, 차세대 SUV 투싼 발표 영지전자 소변 분석과 체지방 측정 비데 출시 주한 캐나다 교육원 캐나다 유학·연수 박람회 개최 심플렉스인터넷 무료 쇼핑몰 분양 이벤트 신한은행 해외뮤추얼펀드 판매 큐리오가 복합 디지털 캠코더 캠피쓰리(CamP3)를 출시했다. 디지털 캠코더·MP3 플레이어·디지털카메라·화상카메라·보이스레코더 등 일곱 가지 복합기능을 보유했다. 촬영한 동영상과 스틸컷을 TV에 연결해 감상하거나 PC에 연결해 저장·편집·출력이 가능하다. 윈도와 맥 모두 호환 가능. 128MB 메모리 4백만 화소. 가격은 30만원대. 문의:02-706-0187 연세대학교 와인아카데미 강좌 개설 연세대학교 사회교육원이 프랑스 와인학교와 제휴해 와인아카데미를 개설한다. 1년 과정으로 1학기(3∼6월)와 2학기(9∼12월)로 나눠 강의한다. 강의는 매주 화·목 오후 7∼9시에 진행한다. 접수는 2월21일까지 연세대 사회교육원 교학과와 인터넷(extension.yonsei.ac.kr)으로 할 수 있다. 문의:02-2123-3581∼3 오라클 중소기업용 ERP솔루션 출시 한국오라클은 중소기업용 전사적 자원관리(ERP) 솔루션 ‘e-비즈니스 스위트 특별판’을 출시했다. 관리회계·주문관리·재고·구매·고객관계관리(CRM)·영업·서비스·제조 프로세스·비즈니스 인텔리전스(BI) 등을 포함하고 있다. 비교적 단기간인 10∼40일이면 시스템을 구축할 수 있다. 구축 비용은 2억원대로 시스템 구축과 서비스는 한국후지쯔가 맡는다. 현대車, 차세대 SUV 투싼 발표 현대자동차는 2월5일 2004 시카고 모터쇼에서 차세대 SUV(스포츠유틸리티 차량) 투싼을 발표했다. 투싼은 아반떼XD 플랫폼을 기본으로 해 승용차 같은 승차감을 느낄 수 있도록 개발했다고. 기존 현대차의 싼타페보다 약간 작고 경제성을 강조한 차량이다. 스포티하고 세련된 외관으로 20·30대 젊은 고객 층을 겨냥했다. 시판은 올 하반기부터. 영지전자 소변 분석과 체지방 측정 비데 출시 영지전자가 소변 분석 기능과 체지방 측정 기능을 담은 비데 키퍼(keeper)를 출시했다. 키퍼 비데는 음이온 필터·마사지 세정 등 기본 비데 기능에 소변 분석과 체지방 측정 기능을 더한 것이 특징이다. 체지방 측정으로 비만을 관리할 수 있으며, 소변 분석기를 통해서는 각종 질병을 진단하고 예방할 수 있다. 문의:032-672-5756 주한 캐나다 교육원 캐나다 유학·연수 박람회 개최 주한 캐나다 교육원이 오는 3월7일(일) 서울 삼성동 그랜드 인터컨티넨탈 호텔 오키드룸에서 제18회 캐나다 유학연수 박람회를 연다. 캐나다의 40여개 공·사립 초·중·고, 어학원, 전문대학, 직업연수원 관계자들이 직접 방한한다. 행사장에는 누구나 입장할 수 있으며 입장료는 없다. 주한 캐나다 대사관과 조인스닷컴이 후원한다. 문의:02-757-2444 심플렉스인터넷 무료 쇼핑몰 분양 이벤트 채팅사이트 카페24를 운영하는 심플렉스인터넷은 기존 온라인 쇼핑몰 구축 사업을 확대해 고객을 위한 각종 이벤트를 개최한다. 오는 3월17일까지 쇼핑몰 구축을 신청하는 모든 고객들은 평생 동안 무료로 서비스를 받을 수 있다. 또 상품 등록 개수에도 제한을 두지 않는다. 자세한 내용은 홈페이지(echosting.cafe24.com)에서 확인할 수 있다. 문의:02-3284-0383 신한은행 해외뮤추얼펀드 판매 신한은행은 해외 자산운용사인 피델리티와 슈로더의 해외 뮤추얼펀드 5종을 판매한다. 피델리티의 미국 고수익펀드, 일본펀드, 성장·수입펀드와 슈로더의 신흥시장 채권펀드, 아시안 채권펀드 등이다. 가입 금액은 최소 1천만원 이상이며 따로 만기가 없는 개방형이다. 환율 하락 위험을 막기 위해 펀드 가입과 동시에 선물환 계약을 병행하고 있다.

주식시장이 바닥인데다 저금리 기조가 장기간 이어지면서 재테크 수단이 마땅찮다. 북핵 문제, 새 정부 출범 등으로 정세도 불안하다. 이런 상황에서 해외 투자 상품들이 탈출구로 떠오르고 있다. 100억원대 재력가인 K씨는 지난해 12월 중순 현금 자산의 포트폴리오를 새로 짰다. 세금·물가상승률 등을 감안하면 ‘제로 금리’라고 아우성이지만 30억원은 정기예금을 들었다. 부동산 사업까지 접은 터라 고정 수입이 필요해서였다. 한달 이자로 세금 떼고 1,000만원 안팎을 받는다. 증시가 바닥권이라고 보고 10억원은 국내 주식형 펀드에 넣었다. 아직은 불안해 그나마 가장 안전하다는 상품을 골랐다. 문제는 나머지 35억원이었다. 고민에 고민을 거듭한 그는 외국계 금융기관에 들러 해외 채권펀드에 가입했다. 국내 금융상품에 현금을 모두 집어넣긴 왠지 불안했다. 정권 교체기인데다 북한 핵 문제 등도 겹쳐 꺼림칙했다. 더구나 수익률도 9% 가까이 기대할 수 있었다. 국내 정기예금 이자의 2배 가까운 수준이다. K씨처럼 국내 개인 투자자들도 해외 상품에 많은 관심을 보이고 있다. 주식시장이 바닥을 기고 있는데다 저금리 기조가 이어지면서 재테크 수단이 마땅찮기 때문이다. 특히 사상 유례없는 ‘0% 금리’ 현상에 당혹스런 모습이다. 삼성경제연구소도 ‘제로 금리의 파급 효과와 시사점’이란 제목의 보고서에서 금리가 너무 낮아 성장 잠재력을 훼손하고 있다고 지적했을 정도다. 당장 금리가 오를 조짐도 별로 없다. 북한 핵 문제와 이라크 전쟁 가능성 등으로 경기회복 여부가 불투명하기 때문이다. 임석정 JP모건 지점장은 “한국의 국내총생산(GDP) 수준을 감안하면 금리가 좀더 올라야 한다”며 “그러나 현실적으론 (경기가 나아질) 3분기께나 가능할 것”이라고 내다봤다. 이런 상황에서 해외 투자가 대안이 될까. 불과 2∼3년 전까지만 해도 해외 투자는 ‘찬밥’이었다. 무엇보다 국내 금리가 미국이나 유럽보다 높았기 때문이다. 두 자릿수 금리에 익숙한 국내 투자자들이 연 5∼6% 정도의 해외금리에 만족하지 않는 게 당연했다. 투자 수단도 거의 없었다. 물론 증권업 감독규정에 따르면 국내 투자자들은 해외 시장에 상장됐거나 상장 예정인 외국 기업의 유가·수익증권, 그리고 기업어음(CP)이나 양도성예금증서(CD) 등에 투자할 수 있다. 그러나 은행에서 달러를 비싸게 바꿔야 하는데다 환율 리스크까지 고스란히 떠안아야 했다. 요즘 미국에서 선풍적인 인기를 끌고 있는 인덱스 펀드도 원칙적으론 투자가 가능하지만 국내 증권사가 취급하지 않고 있다. 해외 투자는 도박에 가깝다는 과거의 경험도 걸림돌이었다. 몇 년 전 해외 투자 문호가 열렸을 때 금융기관들이 러시아·브라질 등으로 몰려갔다가 호되게 당한 기억이 생생하다. 더구나 해외 투자를 보는 시선도 그리 곱지 않았다. 해외투자는 돈을 나라 밖으로 빼돌리는 것 아니냐는 비판이 따라다닌다. 이에 대해 임영학 우리은행 제휴상품팀 차장은 “오해일 뿐”이라고 일축한다. 만기가 되면 오히려 이자를 벌어 돈이 들어오는 것이란 얘기다. 일정 기간 동안 돈을 해외에서 굴린다는 것일 뿐 아예 빠져나간 건 아니기 때문이다. 해외 투자는 또 다양한 포트폴리오를 짜기 위해서도 필요하다는 지적이다. 국가 단위로 보면 한국 시장은 여전히 위험도가 높은 이머징 마켓(신흥시장)의 하나이기 때문이다. 국내 시장이 근본적으로 안고 있는 이런 위험을 줄이기 위해 해외투자가 필요하다는 것. 주종규 HSBC 지배인은 “해외 시장은 기본적으로 높은 수익보다 국내 금융시장이 안고 있는 약점을 보완하는 대안으로 봐야 한다”고 조언한다. 요즘처럼 불안한 경제 상황이 아니더라도, 가장 먼저 생각해야 할 것은 ‘투자위험 관리’라는 논리에서다. 이런 인식이 퍼져서일까. 한국은행에 따르면 지난해 민간 부문의 해외 간접투자가 크게 늘었다(그림 참고). 지난 5년을 돌아보면 1999년에도 해외 간접투자가 급증했다. 그러나 이 때는 정부가 발행한 외평채나 한국 기업이 발행한 해외주식예탁증서(DR) 등의 ‘한국물’에 투자가 집중됐다. 반면 지난해의 경우는 좀 달랐다는 분석이다. 이순호 한국은행 외환수급팀 과장은 “개인과 민간 기업이 저금리 탓에 해외로 투자처를 옮겼다”고 설명했다. 해외 채권이나 주식 등에 돈을 굴리는 해외 펀드는 국내 금융기관을 통해 투자할 수 있다. 국내 증권사와 시중·외국계 은행이 판매를 대행하고 있다(표 참고). 우리·한미·씨티은행 등과 삼성·한투증권 등이 주요 창구다. 자산 운용은 피델리티, 메릴린치, 프랭클린템플턴, 슈로더 등 굴지의 투자신탁회사가 맡고 있다. 펀드 가입액은 금융기관에 따라 조금씩 다르다. 최소 가입금액이 300만∼1,000만원이거나 아예 제한이 없는 경우도 있다. 반면 씨티그룹 프라이빗뱅크는 자산 50억원 이상(현금·주식 등 유동 자산은 10억원 이상) 고객만 받는다. 해외 펀드의 수익률은 연 5∼9% 사이다. 대부분 채권형 펀드라 수익률이 안정적인 편이지만 금리 변동 등에 따라 달라질 수 있다. 여기에 판매 기관에 따라 선물환 계약을 맺어 세금을 물지 않는 환차익을 보너스 금리로 주기도 한다. 대개 원금의 1.3∼2.5% 수준이다. 물론 선물환 계약으로 보장되는 환율 리스크는 원금에 국한된다. 세금은 이자소득의 16.5%를 원천징수한다. 판매 수수료는 취급 기관과 투자 금액에 따라 원금의 0.8∼3%를 받는다. 수수료는 미리 떼고 나머지 금액을 펀드에 넣는다. 투자 기간은 해외 펀드가 대부분 개방형이라 제한이 없다. 고객이 원할 경우 언제든 투자할 수 있고, 수수료만 내면 필요할 때 환매가 가능하다. 다만 일정 기간 고객을 모아 투자하는 기획 상품의 경우 대개 1년 단위로 운영된다. 국내에도 금융 자산이 달러로 환산해서 100만 달러(약 12억원)가 넘는 ‘큰손’들이 5만여 명에 달하는 것으로 알려져 있다. 이 정도 재산이면 언제든 해외투자에 나설 수 있는 잠재 투자자로 꼽힐 만하다. 그만큼 해외투자 대기수요가 많다는 얘기다. 다만 해외 상품이라고 모두 안전한 건 아니다. 먼저 환율 리스크를 따져봐야 한다. 해외 펀드는 달러화나 유로화 등으로 운용된다. 펀드에 가입할 때와 인출하는 시점의 환율이 어떻게 되느냐에 따라 투자수익은 크게 달라질 수 있다. 환율이 오르면 그만큼 이익이겠지만 반대의 경우도 발생할 수 있다. 따라서 펀드 가입 때 선물환 계약을 맺어 환율변동에 따른 위험을 분산(헤지)해 두는 것이 바람직하다. 여유 자금으로, 길게 보고 투자하는 것도 필수다. 해외 운용사들은 대개 중·장기적인 투자 전략을 갖고 있다. 단기 수익을 기대하는 건 다소 무리다. 판매사를 잘 선택하는 것도 중요하다. 똑같은 해외 펀드라고 해도 판매사는 다양하다. 개인은 해외 정보에 취약하게 마련이다. 체계적인 정보를 주기적으로 줄 수 있는 금융기관인지, 담당자가 해외 상품에 정통한지 등을 따져보는 지혜가 필요하다.