“자금력 있는 원매자들로서는 지금이 기회다.” 금리·물가 인상 여파에 분위기가 꺾인 인수합병(M&A) 시장이 최근 들어 반등 조짐을 보이고 있다. 어수선한 국내외 상황에 밸류에이션(기업가치) 하락과 자금난에 직면한 매물들이 쌓이는 상황이 연말 반등론의 근거로 꼽힌다. 시장에 낀 M&A 거품이 빠지면서 합리적인 가격으로 인수에 나설 환경이 조성됐다는 것이다. 대형 블라인드펀드(투자 대상을 정하지 않고 목표수익률만 제시한 뒤 투자금을 모으는 펀드)를 조성하며 드라이파우더(펀드 내 미소진 금액)가 넉넉한 경영참여형 사모펀드(PEF) 운용사나 곳간 단속으로 넉넉한 자금을 보유한 대기업 계열 전략적 투자자(SI)들이 연말 M&A 시장 큰 손으로 군림할 것이란 전망이 나온다. ━ 대우조선 깜짝 빅딜…연말 분위기 달아오르나 잠잠하던 M&A 시장에 신호탄을 쏘아 올린 것은 대우조선해양(대조양)을 인수한 한화그룹이다. 산업은행은 지난 26일 대조양과 한화그룹이 2조원 규모 조건부 투자합의서(MOU) 체결했다고 밝혔다. MOU 체결에 따라 한화그룹은 2조원 규모의 유상증자를 시행해 대조양 지분 49.3%와 경영권을 확보하게 된다. 산업은행은 MOU 체결 이후 한화그룹보다 유리한 조건을 제시하는 투자자 참여 기회를 위해 ‘스토킹 호스(인수 예정자를 정해놓고 공개 입찰을 벌이는 것)' 절차를 밟기로 했다. 스토킹 호스는 주로 회생기업을 매각할 때 거래 안정성을 높이기 위해 사용하는 방법이다. 지난해 이스타항공과 올해 쌍용차 인수전에도 이 방식이 사용됐다. 인수예정자에 우선권을 부여하는 방식이다 보니 인수예정자 지위에 오른 원매자가 여러모로 유리한 구조다. 한화그룹의 대조양 인수가 하반기 M&A 시장에 미치는 영향은 적지 않다. 마땅한 새 주인을 찾지 못해 표류하던 대조양을 인수하며 깜짝 빅딜의 주인공이 됐기 때문이다. 잠잠하던 M&A 시장 촉매제로 작용할 것이란 평가도 나온다. 눈길을 끄는 것은 가격 측면에서도 한화그룹이 실리적 명분을 챙겼다는 점이다. 한화그룹는 지난 2008년에도 대조양 인수를 시도했다. 당시 매각 우선협상자로 선정되며 인수보증금 3150억원을 내고 양해각서까지 체결했다가 글로벌 금융위기 여파로 계약이 무산됐다. 14년 만에 대조양 인수를 재타진하는 한화그룹으로서는 과거 6조원대의 인수가격의 3분의 1 수준에 대조양을 인수할 수 있게 됐다는 점이 상당한 메리트로 작용했다는 분석이다. 글로벌 금융위기 여파로 아쉽게 내려놨던 대조양을 인플레이션 위기 국면에 기회를 잡아 재인수할 수 있게 됐다는 점도 인상적인 대목이다. ━ 자본시장 큰 손 투자 기지개…줍줍 기회 노린다 한화가 쏘아 올린 시장 열기는 여기저기로 퍼져 나가는 모습이다. 밸류에이션(기업가치)이 출렁이며 매각 작업이 장기화하는 것 아니냐는 전망이 나오던 일진머티리얼즈는 롯데케미칼이 유력 인수자로 떠오르며 막판 협상을 진행 중이다. 거래 대상은 허재명 사장이 보유한 일진머티리얼즈 지분 53.3%다. 매각 전 초반에는 4조원대 매각가가 점쳐지기도 했지만, 현재 업계 안팎에서는 2조원대 중반에 가격이 형성될 것으로 점치고 있다. 롯데그룹은 이전부터 전기차 소재 투자에 꾸준한 관심을 보여왔다. 롯데정밀화학이 2020년 두산솔루스(현 솔루스첨단소재) 경영권을 인수한 PEF 운용사인 스카이레이크에 2900억원을 투자한 것이 대표적이다. 당시에도 솔로스첨단소재의 전기차 핵심 소재 사업 잠재력을 높게 평가하고 투자했다는 해석이 나왔다. 2차 전지 핵심 소재인 ‘동박’을 주력으로 생산하는 일진머티리얼즈 인수를 타진하는 것도 이와 무관치 않다는 평가다. 사모펀드 큰 손인 MBK파트너스(MBK)의 행보도 눈길을 끈다. MBK는 글로벌 투자자들과 함께 SK온 프리IPO(상장 전 투자유치)에 참여하는 1조5000억원 규모의 펀드 조성을 검토 중으로 알려졌다. MBK가 지난해 11월 조성한 2조4000억원 규모의 ‘스페셜시추에이션(특수상황·SS)'펀드 자금을 사용할 것으로 보고 있다. MBK 입장에서는 SK온 투자를 진지하게 고려할 가능성이 적지 않다. 그도 그럴 것이 MBK가 올해 투자처로 점 찍었던 카카오모빌리티와 메가스터디교육 M&A(인수합병)가 잇따라 무산되면서 차기 투자처 찾기가 과제로 따오른 상황이다. MBK도 SK온이 제시한 수익률 게런티 등 최고대우(MFN) 조항을 보장받고 투자를 검토 중으로 전해진다. 이 사안에 정통한 한 관계자는 “SK온 밸류에이션 조정에다 IPO 기간도 당겨진 만큼 MBK도 한투PE의 조건을 따라가는 방식으로 진행될 것으로 보인다”고 말했다. 자본시장에서는 최근 흐름이 연말까지 이어질 것으로 예상하고 있다. 시장 상황을 관망하던 자본시장 큰 손들이 본격적인 투자에 속속 나서면서 M&A 시장이 활기를 띨 것이란 전망이 나온다. 이달 현재 M&A 시장에 나와 있는 조 단위 매물(경영권 인수·지분투자 포함)은 총 9곳에 이른다. 예년과 비교해 대형 매물 출현이 겹친 상황에서 매각 측으로서는 열기 조성을 반길 수밖에 없다. 대형 매물뿐 아니라 자금난에 직면한 스타트업이나 중견 기업들도 시장에 쏟아지고 있다. 투자유치가 여의치 않은 기업 입장에서는 낮은 밸류에이션에 지분 매각이나 경영권 매각에 나설 수 밖에 없다. 이 밖에도 상장 직전 단계에서 자금난에 빠진 기업들의 경우 현 시점에 지분을 확보하고 분위기를 보며 밸류업(기업가치 상향)을 타진할 가능성도 힘을 얻고 있다. 한 자본시장 관계자는 “시장 분위기가 주춤하지만, 냉정하게 말해 자금력 있는 투자자들은 현 시점에서 기회를 보고 있다고 봐야 한다”며 “낮은 밸류에이션에 지분을 매입할 수 있는 기회가 열렸다고 보는 분위기다 보니 예상치 못한 깜짝 딜이 연내 또 나올 가능성도 있다”고 말했다. 김성훈 이데일리 기자 sk4he@edaily.co.kr

KG그룹을 새주인으로 맞이할 쌍용자동차가 올해의 신차 토레스를 기점으로 경영정상화에 한 발 더 나아간다. 쌍용차는 사전계약 3만 대 돌파로 국내 소비자들의 기대를 한몸에 받고 있는 토레스의 전기차를 내년 출시하는 등 전동화 전환에도 속도를 낼 계획이다. 쌍용차는 5일 인천 영종도 네스트호텔에서 ‘토레스 출시 미디어 간담회’를 진행했다. 이날 현장에는 곽재선 KG그룹 회장, 정용원 쌍용차 관리인을 비롯해 김헌성 기술연구소장, 박성진 상품개발본부장, 조영욱 상품기획 담당, 이강 디자인 담당, 김범석 마케팅 담당 등이 참석했다. 정용원 쌍용차 관리인은 “2011년 마힌드라에 인수된 뒤 10여 년간 많은 재원을 투입해 몇 가지 모델을 개발했고 시장에 출시했지만 결과가 좋지 않았다”며 “이로 인해 오늘날 회사가 회생절차를 밟고 있다”고 말했다. 그러면서 “지난 1년 반 동안 어려운 과정을 겪으면서 신차 출시에 나서게 됐다”며 “여기에는 좀 더 다른 의미를 부여하고 싶다”고 덧붙였다. 정용원 관리인은 또 “최근 회사 내부적으로 고객들이 쌍용차에게 원하는 것과 기대하는 것이 무엇인지 그리고 쌍용이 잘할 수 있는 것은 무엇인지 치열하게 분석하고 논쟁했다”며 “결론은 바로 쌍용차의 정체성을 되찾자는 것”이라고 강조했다. 이어 “브랜드 아이덴티티 회복이 핵심이다. 1년간 개발을 통해 내놓은 토레스가 그 시작”이라고 자신했다. 지난 달 28일 쌍용차 최종 인수예정자로 선정된 KG그룹의 곽재선 회장은 “쌍용차에 참여하게 된 마음가짐은 사명감을 뛰어넘는 소명감”이라며 “좋은 제품, 기업 구성원들이 행복하게 사는 삶의 터전, 투자자 신뢰에 대한 보답 등 세 가지가 무너지지 않게 노력할 것”이라고 강조했다. ━ ‘역대급 흥행’ 토레스, 위기의 쌍용차 구세주 이날 국내 공식 출시된 쌍용차의 새로운 준중형 SUV 토레스는 지난 4일 사전계약 종료 기준으로 3만 대 이상의 계약이 성사됐다. 역대 최대 사전계약 기록을 경신한 이 차는 쌍용차의 구세주가 될 것이란 기대를 받고 있다. 쌍용차의 새로운 디자인 철학인 ‘Powered by Toughness’를 바탕으로 디자인한 첫 작품이다. 기존 SUV와 차별화된 강인하면서 자유로운 삶과 도전적 모험을 즐기는 SUV에 초점을 맞춰 디자인됐다. 준중형 SUV임에도 준형 SUV의 공간 활용성을 갖는 것이 특징이다. 2열 리클라이닝 시트 적용으로 장거리 이동에도 안락함을 보장하며, 골프백 4개와 보스턴백(여행용 손가방) 4개를 수납하고도 여행용 캐리어를 추가로 실을 수 있는 703ℓ(VDA213 기준/T5트림 839ℓ)의 공간을 자랑한다. 2열 폴딩 시 1662ℓ 대용량 적재가 가능해 캠핑 및 차박 등 레저 활동에도 용이하다. 엔진은 친환경 시대에 충분히 대응할 수 있다. 1.5ℓ 터보 가솔린 엔진(e-XGDi150T)과 3세대 아이신 6단 자동변속기가 새롭게 매칭됐다. 토레스는 제3종 저공해자동차로 인증돼 혼잡통행료와 공영·공항주차장 이용료 50~60% 감면 혜택 등을 누릴 수 있다. 친환경성에 초점을 맞췄다고 하지만 기존보다 성능도 더욱 개선됐다. 동급 최대토크 28.6kg·m와 최고출력 170마력의 힘을 발휘하며, 최적의 조합으로 기존 엔진 대비 출발 시 가속 성능을 10% 향상시켰다. 실제 운행구간(60~120km)의 가속 성능도 5% 향상시켜 실생활 퍼포먼스형 파워트레인으로 거듭났다. 파워를 높였음에도 연비는 복합연비 기준 11.2km/ℓ(2WD)로 기존과 비슷하다. 쌍용차는 사전계약 3만 대 돌파 등 고객 성원에 보답하기 위해 주간연속 2교대 전환, 주말 특근 등 생산라인을 풀가동한다. 현재 쌍용차 토레스는 평택공장 1라인에서 티볼리, 티볼리 에어, 코란도 등과 1교대로 생산되고 있다. 김범석 담당은 “당초 하반기 생산 계획은 1만6800대였는데, 지금 사전계약이 3만 대 이상 들어왔다”며 “고객들에게 보답하고자 다음주 월요일부터 주간연속 2교대제를 운영한다”고 설명했다. 이어 “2교대 라인을 돌리면서 1만 대 이상 증산해 올 하반기까지 2만5000대~2만6000대를 공급할 수 있도록 노력할 것”이라고 덧붙였다. 토레스는 내수 시장뿐 아니라 글로벌 시장에도 진출이 예정된 상태다. 유럽을 제외한 중남미 지역이 최우선 공략 지역이다. 쌍용차는 오는 11월 칠레 대리점에서 각국 딜러들을 모아 론칭 세러머니를 진행할 예정이다. 박성진 본부장은 “중남미를 중점적으로 보고 있다”며 “특히 칠레 시장을 적극적으로 공략하고, 추가적으로 아시아와 중동 지역까지 살펴보고 있다”고 설명했다. ━ 토레스 기점으로 전동화 속도 낸다 쌍용차는 이날 출시한 토레스를 기점으로 전동화 전환에도 속도를 낸다. 올해 3000대 이상의 사전계약이 성사된 첫 번째 전기차 코란도 이모션은 LG와의 배터리 공급 문제로 생산에 어려움을 겪고 있다. 배터리 수급난 해소를 위해 쌍용차는 지난해 말 중국 BYD와 기술개발 업무협약도 체결한 상태다. 내년 출시될 토레스 전기차(U100)에 처음으로 양사가 협업해 개발한 배터리를 탑재한다. 당분간 쌍용차와 BYD의 협력 관계는 지속된다. 김헌성 쌍용차 기술연구소장은 “BYD 배터리는 글로벌 시장에서의 점유율도 높고 빠른 속도로 품질이 개선되고 있다”며 “당분간 BYD와 계속 협력할 계획”이라고 설명했다. 쌍용차는 미래 전동화 전환 계획도 발표했다. 정용원 관리인은 “오는 2024년 중반 국민들의 가슴에 남아 있는 코란도를 현대적으로 재해석해 KR10이라고 하는 프로젝트를 완성하겠다”며 “2024년 하반기에는 국내 어떤 회사도 준비하지 않았던 전기 픽업트럭까지 출시할 것”이라고 설명했다. 그러면서 “물론 이를 구현해 나가는 과정에 쉽지 않은 도전들이 있을 것으로 생각한다”며 “다만 우리가 지난 과정을 통해 극복한 것들보다 더 심한 도전은 없을 것”이라고 말했다. 정용원 관리인은 또 “우리에게는 위기를 극복해온 임직원들, 법정관리로 인한 막대한 손실로 토레스 개발비를 제때 지급하지 못하는 상황에서도 과감하게 투자해준 협력업체 관계자들이 있다”며 “어떤 도전과 시련이 와도 극복할 자신이 있다. 향후 2년 내 쌍용차는 옛 SUV 명가의 지위를 회복하고 확실하게 경영정상화를 이뤄낼 것”이라고 덧붙였다. 쌍용차는 향후 출시 예정인 전기차로 유럽 등 선진 글로벌 시장에 도전한다. 박성진 본부장은 “전기차 시장은 국내와 유럽 시장이 많이 발달된 상황이다. 전기차로 이 시장을 공략할 예정”이라며 “인프라 개발이 아직 부족한 일반 지역(중남미, 중동)에서는 가솔린 모델 위주로 판매 활동을 벌일 것”이라고 말했다. 이지완 기자 anew@edaily.co.kr