[이코노미스트 김두용 기자] 간밤 뉴욕증시에서 반도체 업종이 모처럼 상승했고, 국내에서는 삼성전자와 SK하이닉스 관련 긍정적인 뉴스들이 나오고 있다. 다만 외국인과 기관의 동반 매도로 삼전닉스 주가는 전일 상승분을 반납하고 있는 흐름이다. 

삼성전자의 내년 영업이익이 555조원에 달할 것이라는 전망이 나오고 있다. 이미 내년 메모리 생산 예정물량의 약 80%를 장기공급 계약으로 체결했다는 추정을 바탕으로 계산된 영업이익 수치로 풀이된다. 

KB증권은 20일 삼성전자의 내년 이익 성장도 확정적이라고 평가했다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 보고서에서 "삼성전자가 D램, 낸드 등 범용 메모리의 내년 생산물량 중 70%에 대해 글로벌 빅테크사와 5년 장기공급계약을 맺었고, 고대역폭 메모리(HBM)인 HBM4의 연간 생산 물량은 100% 공급계약이 완료됐다"고 설명했다

그러면서 "아직 계약되지 않은 나머지 20% 메모리 물량을 두고서도 하이퍼스케일러들의 공급확보 경쟁이 이어지고 있다"고 덧붙였다.

김 본부장은 "2027년 HBM 평균판매가는 업계 최고 수준의 가격이 책정된 HBM4에 힘입어 전년 대비 100∼150% 상승하고, 내년 1분기부터 D램 가격 상승을 주도할 전망이다. 이에 따라 1분기 D램 가격은 전 분기 대비 두 자릿수 상승이 예상된다"고 분석했다.

삼성전자의 HBM4를 높게 평가하면서 HBM 매출 중 HBM4 비중이 올해 40%에서 내년 80%로 상승할 것이라고 전망했다. 그러면서 삼성전자의 올해와 내년 영업이익이 각각 367조원, 555조원에 달할 것으로 내다봤다.

이에 가파른 이익 성장세를 고려하면 저평가됐다는 진단이다. 삼성전자의 최근 주가 하락 흐름으로 밸류에이션 매력이 부각되고 있다는 평가다. 

SK하이닉스의 자회사 솔리다임 상장 추진에 어느 정도 제동이 걸릴 전망이다. 향후 중복상장 이슈가 해결되면 SK하이닉스 지분가치 희석 우려를 잠재울 수 있다. 

금융감독원과 금융위원회 등이 솔리다임 상장이 중복상장 규제 대상에 해당한다고 명확한 입장을 밝혔다. 이찬진 금융감독원장은 전날 정무위원회 국정감사에서 '솔리다임의 경우 중복상장이 맞냐'는 박상혁 더불어민주당 의원의 질의에 "그렇게 금융위와 금감원이 의견을 같이하는 것으로 안다"고 답했다.

이 원장은 박성훈 국민의힘 의원이 "SK하이닉스가 미국 증권거래위원회에는 자회사 상장에 따른 모회사 주가의 부정적 영향을 설명하면서 국내 주주에게는 설명이 없다"고 지적하자 "솔리다임 이슈는 계속 모니터링하고 있다. 중복상장에 저촉된다는 판단은 금융위도, 금감원도 하고 있다"고 답했다.

솔리다임이 최근 미국 증시 상장을 위한 준비에 속도를 내면서, 모회사 SK하이닉스 기존 주주의 이익이 감소할 수 있다는 우려가 제기되고 있다. 

현재 당국은 주주 보호를 위해 '중복상장 원칙금지·예외허용' 기조 아래 규정을 마련한 상태다. 이 원장의 발언은 솔리다임이 상장을 추진할 경우 중복상장 규정 적용 대상에 해당한다는 의미다. 따라서 모회사인 SK하이닉스 이사회에 주주 영향평가, 주주 보호 방안 마련, 주주소통, 이사회 찬반 결의, 공시 등 주주충실의무 기반 5대 의무가 부과된다.

금감원은 SK하이닉스에도 중복상장에 대한 우려 사항을 전달한다는 방침이다. 

ⓒ이코노미스트(https://economist.co.kr) '내일을 위한 경제뉴스 이코노미스트' 무단 전재 및 재배포 금지