[이코노미스트 정동진 기자]업비트를 운영하는 두나무의 고객 예수부채가 8조원을 넘어섰다. 이는 국내 주요 증권사의 고객예탁금과 비슷한 수준으로, 가상자산 시장 회복과 함께 고객 자산이 업비트로 집중된 결과라는 평가가 나온다.

4일 금융감독원 전자공시시스템(DART)에 따르면, 두나무의 2024년 말 연결 기준 예수부채는 8조531억원으로 집계됐다. 이는 2023년 말(3조8280억원) 대비 4조2251억원 증가한 규모로, 증가율은 110.4%에 달한다.

예수부채는 회계상 부채로 분류되지만, 실제로는 거래소가 고객으로부터 받은 원화를 예치받아 관리하는 항목으로 분류된다. 기업 고유 자금이 아닌 고객 자산이 플랫폼에 집결돼 있다는 점에서 증권사의 고객예탁금과 유사한 성격을 갖는다.

예수부채 증가는 비트코인을 비롯한 주요 가상자산 가격 반등과 거래량 확대, 이용자 기반 확충 등의 영향을 동시에 받은 것으로 분석된다. 2024년 중 비트코인 가격은 한때 10만 달러를 돌파했고, 시장 전반의 투자심리가 회복되면서 거래소로의 자금 유입도 활발해졌다. 국내 1위 거래소인 업비트를 중심으로 한 시장 집중도가 유지되면서 고객 자산 또한 두나무에 쏠렸다는 해석이다.

두나무의 예수부채는 시장 환경에 따라 뚜렷한 등락을 보였다. 2021년 말 5조8120억원에서 2022년 2조8684억원으로 크게 줄었지만, 이후 반등에 성공하며 2023년에는 3조8280억원, 2024년 말에는 8조531억원으로 늘어나 사상 최대치를 기록했다.

이에 2위 가상자산 거래소인 빗썸코리아와의 격차도 뚜렷하게 벌어졌다. 빗썸의 2024년 말 고객예치금은 약 2조2629억원으로 나타났다. 예치 항목의 회계 기준과 구성 자산은 두나무와 차이가 있지만, 단순 수치 기준으로는 약 5조7900억원의 격차가 발생했다. 업계에서는 이 같은 수치 차이가 플랫폼 경쟁력뿐 아니라 시장 내 자산 집중도를 보여주는 지표로 보고 있다.

두나무의 예수부채 규모는 일부 증권사들과도 견줄 수 있는 수준이다. 지난해 말 기준 키움증권의 예수부채는 약 8조7000억원, KB증권은 7조7446억원으로 집계됐다. 두나무의 예수부채를 단순 수치로 비교하면 이들과 유사한 수준으로 증가했다. 전통 금융사와 비교해도 고객 자산 규모 격차가 상당 부분 좁혀졌다는 평가다.

한편 예치 자산 규모가 빠르게 불어나면서, 자산 관리에 대한 책임도 더욱 강조되고 있다. 이에 따라 두나무는 고객 자산의 보관과 보호를 위한 기술적·운영적 체계를 강화하고 있다. 디지털 자산의 경우 대부분을 콜드월렛에 분리 보관하고 있으며, 이상금융거래탐지시스템(FDS), 다중서명 등의 보안 체계 등을 운영 중이다.

예수부채가 증권사급 규모로 확대되면서 단순한 내부 관리 수준을 넘어 거래소에도 제도적 리스크 관리 체계 도입이 필요하다는 지적도 나온다. 고객 자산에 대한 회계 기준 정비, 상장 대상 토큰 심사 절차의 외부 공개, 전담 준법감시 조직 운영 등이 주요 과제로 꼽힌다. 일부에서는 기존 금융권과 유사한 수준의 수탁 관리 체계 도입 필요성도 제기된다.

가상자산업계 관계자는 “예수부채가 단기간에 크게 증가한 것은 가격 상승 효과뿐 아니라, 플랫폼 자체에 대한 신뢰가 반영된 결과로 볼 수 있다”며 “특히 일정 규모 이상의 자산이 지속적으로 유지되는 구조는 거래소의 자금 관리와 운영 안정성에 대한 시장의 평가가 작용한 것”이라고 말했다.

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