[이코노미스트 이병희 기자] 퇴직연금 계좌에 국가가 원리금을 갚는 장기 국채가 들어왔다. 국채는 사실상 원금 손실 위험이 없고 예금보다 높은 금리 혜택을 받을 수 있다는 장점이 있다. 특히 장기 투자에 특화된 상품이라는 점에서 연금 계좌와도 어울린다는 평가를 받는다.

개인투자용 국채는 정부가 개인에게 파는 저축성 국채다. 2024년 6월부터 발행됐지만 그동안은 퇴직연금 계좌로는 살 수 없었다. 정부는 지난해 12월 연금형 개인투자용 국채 도입을 발표했고 지난 9월에 첫 청약을 시작했다. 

확정기여형(DC)과 개인형 퇴직연금(IRP) 가입자를 대상으로 10년물과 20년물 채권을 담을 수 있다. 최소 청약액은 10만원이다. 안전자산이기에 보유 적립금의 100%까지 투자할 수 있지만, 발행 한도가 정해져 있어 신청한 금액이 전부 배정되지 않을 수도 있다는 특징이 있다.

11월에 발행된 국채 규모는 2000억원으로, 이 가운데 5년물이 250억원, 10년물이 1400억원, 20년물이 350억원이다. 10년물 이상 장기물 비중이 87.5%에 이른다. 표면금리는 10년물과 20년물 모두 연 4.155%, 가산금리는 10년물 0.63%포인트, 20년물 0.79%포인트다.

만약 개인투자용 국채 20년물에 1000만원을 투자해 만기까지 보유한다면 세전 기준 약 1625만6391원의 이자 수익이 발생한다. 총 수령액은 약 2625만원가량이다. 총수익률은 162.56%, 연평균 수익률로 단순 환산하면 8.13% 수준이다.

증시 변동성 확대 상황서 안전자산 선호 투자자 확보 

국채는 흔히 금리가 떨어질 때 채권값이 오르는 것을 염두에 둔 투자 상품으로 인식된다. 하지만 지금은 이런 상황과는 거리가 있다. 한국은행은 7월과 8월 두 차례 기준금리를 올려 연 3.00%로 만든 뒤 10월 22일 동결했다. 금융 시장에서는 11월 26일 금융통화위원회에서 0.25%포인트 추가 인상 가능성을 높게 평가하고 있다. 시장금리가 오르는 상황에서는 흔히 채권 가격이 떨어지는데, 오히려 관련 상품이 늘고 있는 셈이다.

그 배경 중 하나가 퇴직연금의 안전자산 규칙 때문이다. DC·IRP는 주식형 상장지수펀드(ETF) 등 위험자산에 적립금의 70%까지만 투자할 수 있다. 30%는 안전자산으로 채워야 한다. 그동안 이 30%를 채우는 대표적 수단은 예금과 주가연계파생결합사채(ELB) 같은 상품이었다. 그런데 국채는 정부가 원리금을 지급하는 상품으로 위험자산 한도를 적용받지 않는다. 금리도 예금보다 높은 수준이다.

금융사들의 경쟁도 치열해졌다. ETF로 퇴직연금 시장에서 몸집을 키운 증권사들이 안정형 상품군까지 영역을 넓히고 있다. 주식 투자를 선호하는 공격적 성향의 투자자들 이외에 안정을 지향하는 고객을 붙잡겠다는 전략을 짜는 금융사들이 늘어난 것이다. 퇴직연금 가입자의 자금을 어느 회사 계좌에 오래 두게 하느냐가 걸린 싸움이 치열하게 벌어지고 있다.

투자자에게 안정적인 투자상품 선택지를 넓히고 국민의 노후자산 형성을 지원하려는 정부 정책도 영향을 미친 것으로 풀이된다. 정부는 퇴직연금 편입에 맞춰 개인국채 장기물 공급도 늘렸다. 9월 발행액은 2300억원으로 전월보다 800억원 많았다.

예상 수익률 ‘연 8%’의 함정

눈여겨볼 대목은 일부 금융사가 내놓은 연평균 수익률이다. 한 증권사는 20년물 수익률이 연 8.1% 수준이라고 설명했다. 이는 누적수익률을 단순히 햇수로 나눈 값이다. 복리로 환산한 실제 연수익률은 각각 4.8%, 4.9% 안팎이다. 20년물의 연 8%는 매년 8%가 붙는다는 뜻이 아니라, 20년 복리 효과를 평균으로 풀어 보여준 숫자다. 이 때문에 예금, 채권 금리와 비교할 때 주의가 필요하다.

시장금리와 비교하면 충분히 높은 수준이라고 금융 전문가들은 설명한다. 국고채 10년물이 3.85%, 20년물이 3.97% 안팎에서 거래되는 점을 고려하면 만기 보유 시 적용 금리는 시장금리보다 약 0.9~1.0%포인트 높다. 11월 표면금리 4.155%는 10월 22일 국고채 10년물 마감금리(4.152%)와 비슷한 수준이다.

만약 연금계좌로 국채에 투자하면 세제 혜택을 기대할 수 있다. 연금저축과 IRP에 납입하면 합산 연 900만원 한도로 세액공제를 받는다. 총급여가 5500만원 이하인 경우 16.5%, 5500만원을 넘는 사람은 13.2%의 세액공제 대상이다. 운용 중에 생긴 이자에는 과세가 미뤄지고, 55세 이후 연금으로 받을 때 연령에 따라 3.3~5.5%의 연금소득세가 붙는다. 20년 복리로 불어나는 이자에 해마다 세금이 빠지지 않고, 만기에 원리금이 계좌 안에서 한꺼번에 들어온다. 복리 기간이 길수록 과세이연 효과도 커진다.

단점도 있다. 이런 혜택을 모두 얻기 위해서는 만기 보유해야 한다. 청약 후 13개월 차부터 중도환매가 가능하지만 가산금리와 복리가 사라진다. 10~20년 동안 자금이 묶인다는 뜻이다.

자본차익도 없다. 시장에서 거래되는 채권이 아니어서 금리가 내려도 값이 오르지 않는다. 반대로 금리가 올라도 평가손실은 없지만, 인상 국면에서 20년 고정금리에 묶리면 더 높은 금리를 받을 기회를 놓치게 된다.

수익률이 고정돼 있다는 점은 장점이면서 단점이다. 향후 기준금리가 유지되거나 내려가면 상대적으로 높은 수익률을 올릴 수 있지만, 금리가 오르거나 물가가 대폭 상승하면 국채 투자자의 실질 수익률은 빛을 보지 못할 수도 있다.

연금계좌로 국채에 투자하려면 이런 점을 유의해야 한다.

▲ 만기와 연금 개시 시점을 맞추는 것이 유리하다. 연금 수령은 만 55세 이후, 가입 5년 이상, 10년 이상 분할이라는 요건을 충족해야 한다. 20년물 만기가 은퇴 후 현금흐름이 필요한 시점과 맞아야 한다. 연금 요건을 채우지 못한 채 부득이하게 중도 인출하면 기타소득세 16.5%가 붙는다.

▲ 비상자금과 분리해야 한다. 청약 후 1년간은 환매가 되지 않는다. 환매해도 가산금리와 복리를 포기해야 한다. 퇴직연금 계좌에서 중도에 쓸 가능성이 있는 돈은 넣지 않는 편이 안전하다.

▲ 발행월별 조건을 비교해야 한다. 가산금리는 매달 달라지는데, 일단 국채를 사면서 한번 정해지면 만기까지 고정된다. 한꺼번에 묶을지, 시점을 나눌지는 금리 전망과 자금 사정에 따라 판단하는 것이 좋다.

▲ 국채 ETF와 구분해야 한다. 시장에서 거래되는 국채 ETF는 만기 보유 상품이 아니다. 금리가 오르면 평가손실이 날 수 있다. 이름이 같은 국채라도 수익 구조와 위험이 전혀 다르다.

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