영업익 100억인데 시총은 8000억…새빗켐 ‘투자주의보’ - 이코노미스트

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영업익 100억인데 시총은 8000억…새빗켐 ‘투자주의보’

공모가 대비 4배 급등, 폐배터리 재활용 성장성 주목
PER 140배 ‘고평가’ 꼬리표…탄산리튬 증설 여부 관건

 
 
박민규 새빗켐 대표이사가 지난달 20일 서울 여의도에서 IPO 기자간담회를 열고 상장 후 경영계획을 설명하고 있다. [사진 새빗켐]

박민규 새빗켐 대표이사가 지난달 20일 서울 여의도에서 IPO 기자간담회를 열고 상장 후 경영계획을 설명하고 있다. [사진 새빗켐]

지난달 코스닥에 상장된 새빗켐 주가가 공모가 대비 4배 넘게 오르면서 시가총액 8000억원을 넘어섰다. 폐배터리 재활용 사업을 영위하는 새빗켐은 하락장 속에서도 ‘주도주’로 떠오르는 모양새다. 다만 주가수익비율(PER)이 140배에 달하며 몸값이 지나치게 부풀려져 있어 투자 주의가 요구된다.  
 
1일 한국거래소에 따르면 새빗켐은 8월 31일 투자주의종목에 지정됐다. 8월 4일 상장된 세빗켐은 31일 공모가(3만5000원) 대비 394.2% 급등한 17만3000원에 거래를 마쳤다. 같은 기간 코스닥 지수가 3.39% 하락했다는 점을 감안하면 개인투자자들의 투심이 세빗켐에 집중된 셈이다.  
 
새빗켐은 앞서 진행한 기관 수요예측에서도 1670.9대 1의 높은 경쟁률을 기록하며 관심을 한몸에 받았다. 공모가도 3만5000원으로 희망 범위(1만1000~1만4000원) 상단을 크게 뛰어넘었다. 일반 투자자 대상 공모주 청약에서는 8조원이 넘는 증거금이 몰렸다. 높은 인기에 상장 첫날 장중 ‘따상’(공모가의 두배로 시초가 형성한 후 상한가)을 찍기도 했다. 
 
새빗켐은 지난 2001년 설립된 2차전지 재활용 전문기업으로 폐전지와 폐산을 재활용한 제품을 주력으로 생산하고 있다. 2차전지 양극재에 활용되는 니켈·코발트 등의 전구체 복합액과 2차전지 양극재 불량품에서 추출한 재활용 양극재 등이 주요 제품이다. 사업별 매출비중(상반기 기준)은 폐배터리 재활용 사업이 47.3%, 폐산 재활용 사업이 38.6%다.  
 

성장성만 보고 편승하는 투자는 위험  

 
주가가 급등하는 이유는 새빗켐의 주력 사업인 폐배터리 재활용 매출 개선 가능성이 커서다. 전기차 시장의 급성장과 맞물려 수명이 다 된 폐배터리 물량이 늘어날 전망이다. 환경부는 2020년 약 275개에 불과했던 전기차 폐배터리가 2030년에는 10만개를 넘어설 것으로 본다.
 
여기에 8월 미국 정부가 발표한 ‘인플레이션 감축법’은 세빗켐 주가에 호재로 작용했다. 미국은 전기차 배터리 공장에 보조금을 주는 대신 배터리 소재를 자국 내에서 생산하거나 자유무역협정(FTA) 체결 국가에서만 들여올 예정이다. 증권업계에서는 인플레이션 감축법 통과로 폐배터리 재활용 시장이 성장할 것으로 내다보고 있다. 
 
문제는 호재보다 새빗켐에 대한 몸값이 펀더멘털(기초체력)보다 지나치게 부풀려있다는 점이다. 새빗켐의 지난해 매출액(별도기준)은 334억원, 영업이익은 55억원에 그쳤다. 실적이 매년 개선되고 있다는 점은 고무적이지만 올해 예상 영업이익은 112억원 수준이다. 주가가 치솟으면서 PER은 141배에 달한다. 같은 업종의 PER 평균은 82배다. PBR(주가순자산비율, 주가가 기업의 순자산에 비해 1주당 몇 배로 거래되고 있는지를 보여주는 지표)도 45배를 넘어섰다. 통상 PER은 10배를 넘어서면 ‘고평가’로 여겨진다.   
 
주당순이익에 비해 주가가 지나치게 높다면 주가의 추가 상승 여력은 제한적이다. 폐배터리 재활용 사업의 고성장으로 주당순이익이 개선될 가능성은 높지만, 전기차의 배터리의 수명을 고려하면 단기간에 실적을 크게 늘리기는 쉽지 않다. 따라서 설비 증설을 통한 매출액 확대가 뒤따르지 않는다면 현재의 높은 주가는 고평가라고 판단될 수밖에 없다. 
 
이렇다 보니 성장성은 높지만, 요즘처럼 증시가 힘을 못 내는 시기에 투자할 때는 주식의 현재가치와 내재가치 파악이 무엇보다 중요하다. 때문에 아직 뚜렷한 성과도 없이 주가가 오르거나, 성장성만 보고 편승하는 것은 위험할 수 있다. 예컨대 새빗켐은 신규 조달한 자금으로 탄산리튬 제조설비를 구축할 계획이지만, 경쟁사인 성일하이텍은 관련 설비를 이미 확보한 상태다. 기술력·재무상태·영업력이 괜찮은지, 기업 경쟁력보다 주가가 높지 않은지 등을 따져 매수·매도 여부를 결정해야 한다. 

박경보 기자 pkb23@edaily.co.kr
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