[이코노미스트 송현주 기자] 다음 주(3월 23~27일) 국내 증시는 중동 지정학적 리스크와 주요 매크로 지표 발표가 맞물리며 변동성이 확대되는 장세가 전개될 전망이다. 단기 방향성보다는 이벤트에 따른 등락이 반복되는 ‘트레이딩 장세’ 성격이 짙어질 것이라는 분석이 나온다.

금융투자업계에 따르면 최근 글로벌 금융시장은 이란을 둘러싼 군사적 긴장 고조와 국제유가 상승, 미국 통화정책 불확실성이 복합적으로 작용하며 위험회피 심리가 빠르게 확산되는 흐름을 보이고 있다. 유가 상승은 인플레이션 재자극 우려로 이어지며 금리 인하 기대를 약화시키고, 이는 글로벌 증시 전반의 밸류에이션 부담을 다시 부각시키는 요인으로 작용하고 있다.

국내 증시 역시 이러한 흐름에서 자유롭지 않다. 코스피는 최근 상승 흐름 이후 단기 피로감이 누적된 상황에서 외국인 수급까지 약화되며 상단이 제한되는 모습이다. 특히 외국인은 최근 수조원 규모의 순매도를 이어가며 지수 상승 동력을 약화시키고 있다. 다만 반도체 업종에 대해서는 여전히 선별적인 매수세를 유지하고 있어 시장 전반의 하방을 방어하는 역할을 하고 있다.

차주에는 주요 이벤트가 일정별로 집중돼 있어 변동성 확대 가능성이 더욱 크다. 우선 23일(월)에는 미국 3월 소비자심리지수(잠정치)가 발표되며, 경기 체감 지표 흐름을 가늠할 수 있다. 24일(화)에는 미국 2월 CPI와 PMI(구매관리자지수) 발표가 예정돼 있으며, 인플레이션과 경기 흐름을 동시에 확인하는 분기점이 될 전망이다.

25일(수)에는 일본은행(BOJ) 금융정책회의 의사록이 공개되고, 중국 ‘보아오 포럼’(24~27일)도 이어지며 아시아 지역 정책 방향에 대한 시장의 해석이 본격화될 것으로 보인다. 이어 26일(목)에는 마이크로소프트(MS) AI 투어 등 글로벌 IT 이벤트가 예정돼 있어 인공지능(AI) 투자 사이클 관련 기대감이 다시 부각될 가능성이 있다.

마지막으로 27일(금)에는 미국 개인소비지출(PCE) 물가지수와 한국 2월 광공업생산, 소비지표가 발표되며 주간 흐름을 결정지을 핵심 이벤트가 될 전망이다.

업종별로는 반도체가 여전히 핵심 축이다. 고대역폭메모리(HBM)를 중심으로 한 메모리 업황 개선 기대와 글로벌 AI 투자 확대가 맞물리며 중장기 성장 스토리가 유지되고 있기 때문이다. 동시에 중동 리스크가 지속될 경우 에너지와 방산 업종 역시 단기적인 수급 유입이 이어질 가능성이 있다.

다만 시장 전반적으로는 경계심이 우세하다. 지정학적 리스크와 통화정책 불확실성, 밸류에이션 부담이 동시에 작용하는 구간에서는 지수의 추세적 상승보다는 박스권 내 등락이 이어질 가능성이 크기 때문이다. 특히 이벤트가 집중된 구간에서는 변동성이 확대될 수 있어 단기 대응 전략이 중요하다는 지적이다.

이에 대해 한화투자증권 리서치센터 투자전략팀 최규호 연구원은 “현재 시장은 방향성보다는 이벤트에 민감하게 반응하는 국면”이라며 “지수 대응보다는 업종과 종목 선택을 중심으로 한 전략이 유효한 시점”이라고 말했다.

이어 “주요 경제지표 발표가 몰려 있는 만큼 변동성 확대 구간에서 추격 매수는 자제하고, 조정 시 선별적으로 접근하는 전략이 필요하다”고 덧붙였다.

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