[이코노미스트 송현주 기자] 삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 대표 반도체 종목을 기초자산으로 하는 단일종목 레버리지 상품에 '연령 장벽'이 생기고 있다.

금융당국이 기본예탁금 상향과 모의거래 의무화 등 투자자 진입 요건을 강화한 데 이어 증권사들도 미성년자와 초고령 투자자를 대상으로 자체적인 거래 제한에 나서면서다.

정부의 일률적인 규제에서 벗어나 증권사가 고객 특성에 따라 별도의 안전장치를 마련하는 움직임이 확산하고 있다.

금융투자업계에 따르면 증권사들은 최근 고위험 금융투자상품에 대한 연령별 투자자 보호조치를 강화하고 있다.

정부가 투자자 공통 요건을 높인 상황에서도 증권사들이 추가적인 거래 제한을 도입하는 배경에는 단일종목 레버리지 상품의 복잡한 손익 구조와 투자 취약계층의 손실 위험에 대한 우려가 자리하고 있다.

금융위원회는 지난 7월 16일 관계기관 합동으로 단일종목 레버리지 상품 보완방안을 발표했다. 같은 달 31일부터 국내외 단일종목 레버리지 상품의 기본예탁금을 기존 1000만원에서 현금 3000만원으로 높였다. 대용증권을 기본예탁금으로 인정하던 방식도 폐지했다.

8월 19일부터는 신규 개인 일반투자자를 대상으로 5거래일 이상에 걸친 총 5시간 이상의 모의거래를 의무화했다. 기존 사전교육도 총 3시간으로 강화했다. 투자자가 일정 수준의 자금과 교육·거래 경험을 갖춘 뒤 시장에 진입하도록 한 것이다.

거래 급감에도 증권사 자체 규제 확대 규제 효과는 거래 규모에서 나타났다. 금융위에 따르면 단일종목 레버리지 상품의 거래대금은 7월 30일 12조4000억원에서 8월 11일 7000억원으로 약 94.4% 감소했다.

그럼에도 증권사들이 자체 규제에 나선 것은 기본예탁금과 교육 이수만으로 투자자의 손실 감내 능력이나 상품 이해도를 충분히 판단하기 어렵다는 점을 고려한 것으로 풀이된다.

대신증권은 오는 30일부터 미성년자와 80세 이상 초고령 투자자의 고위험 금융투자상품 신규 거래와 신청을 제한한다. 국내외 레버리지 ETF와 ETN은 물론 단일종목 레버리지 상품도 포함된다. 국내외 파생상품 계좌 개설과 주식워런트증권(ELW) 거래 신청 역시 제한 대상이다.

미래에셋증권은 오는 20일부터 미성년자의 레버리지 ETF 관련 교육·모의거래 이수 내역에 대한 온라인 등록을 제한할 예정이다. 다만 전산 개발 일정에 따라 시행 시점은 변경될 수 있다. 추가적인 투자자 보호조치도 검토하고 있다.

두 회사 모두 연령을 기준으로 투자자 보호를 강화하고 있지만 제한 범위에는 차이가 있다. 대신증권이 특정 연령층의 신규 거래와 신청 자체를 제한하는 방식이라면 미래에셋증권은 거래에 필요한 온라인 등록 절차를 제한하는 방식이다.

NH투자증권은  지난 8월 3일부터 단일종목 레버리지 상품을 적립식 매수와 주식 모으기 서비스 대상에서 제외했다. 연령에 따른 제한 대신 장기·정기 매수 방식이 레버리지 상품의 특성과 맞지 않는다는 점에 초점을 맞췄다.

신한투자증권은 지난달 26일부터 두 종목의 신용융자 한도를 20억원에서 3억원으로 축소했다. 다만 이는 단일종목 레버리지 상품 자체에 대한 거래 제한과는 구분되는 조치다.

투자자 보호 강화냐, 과도한 거래 제한이냐

증권사들의 자율규제 확대는 투자자 보호 측면에서 긍정적이지만, 연령만으로 거래 가능 여부를 판단하는 것이 적절한지를 둘러싼 논란도 예상된다.

특히 고령 투자자라고 하더라도 투자 경험과 금융상품 이해도가 충분할 수 있고, 반대로 젊은 투자자라도 고위험 상품의 손익 구조를 제대로 이해하지 못할 수 있다. 연령에 따른 일률적인 제한이 실제 투자 위험을 얼마나 효과적으로 줄일 수 있는지는 추가적인 검증이 필요한 대목이다.

증권사별 기준이 다르다는 점도 과제다. 같은 상품이라도 어느 증권사를 이용하느냐에 따라 거래 가능 여부와 절차가 달라질 수 있기 때문이다. 특정 증권사에서 거래가 제한된 투자자가 다른 증권사로 이동할 경우 자체 규제의 실효성이 떨어질 가능성도 있다.

더욱이 단일종목 레버리지 상품의 손실은 특정 연령층에만 집중된 문제가 아니다. 지난달 공개된 10개 종합금융투자사 거래 집계에서는 개인투자자의 확정·평가손실 합계가 6조3000억원을 넘어섰다. 연령대별 전체 손실 규모는 40대가 가장 컸고, 계좌당 평균 손실은 70대가 가장 큰 것으로 나타났다. 

이에 따라 향후 증권사들의 투자자 보호조치가 단순한 연령 제한을 넘어 투자 경험과 상품 이해도, 손실 감내 능력 등을 종합적으로 고려하는 방향으로 발전할 필요가 있다는 분석이 나온다.

한 증권사 관계자는 "미성년자와 초고령투자자 대상 강화된 투자자 보호를 위해 변동성이 높은 고위험 금융투자상품의 신규 거래와 신청을 제한하고자 한다"고 설명했다.

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