24일 원/달러 환율은 위험선호 심리 위축에 장 초반 소폭 상승했다.이날 서울 외환시장에서 미국 달러화 대비 원화 환율은 오전 9시 21분 현재 전 거래일 주간 거래 종가보다 0.4원 오른 1,434.7원에 거래되고 있다.환율은 2.7원 상승한 1,437.0원으로 출발해 1,430원대 중반대에서 등락하고 있다.지난주 미국 경제지표가 부진하게 나오고, 중국에서 신종 코로나바이러스 발견 소식이 전해지면서 위험선호 심리가 위축됐다.미시간대학이 발표한 미국의 2월 소비자심리지수는 전월 대비 10% 가까이 급락해 2023년 11월 이후 최저치를 기록했으며 1년 기대인플레이션은 4.3%까지 올랐다.스탠더드앤드푸어스(S&P) 2월 미국 서비스 구매관리자지수(PMI) 역시 49.7로, 2023년 1월 이후 25개월 만에 처음으로 기준치인 50을 밑돌았다.다만 오는 25일 한국은행 금융통화위원회 회의를 앞두고 시장에는 경계감도 남아있다.시장에서는 한은이 이달 금통위에서 기준금리를 인하할 가능성이 높은 것으로 보고 있다.주요 6개국 통화 대비 달러 가치를 나타내는 달러인덱스는 전 거래일 종가(106.530)와 비슷한 106.380 수준이다.같은 시각 원/엔 재정환율은 100엔당 962.76원을 기록 중이다. 전 거래일 오후 3시 30분 기준가인 952.99원보다 9.77원 상승했다.엔/달러 환율은 전 거래일보다 0.98% 내린 149.02엔이다.엔/달러 환율은 일본은행(BOJ)의 정책금리 추가 인상 가능성에 지난주 2개월여 만에 150엔 선을 밑돌았다.

지난 1월 기준금리 인상을 단행한 일본의 엔화가치가 급등하고 있다. 주요국 통화 대비해서도 독보적인 강세를 보이고 있는 것인데, 17년만에 최고 수준으로 금리를 끌어올린 일본의 추가 인상을 경계하고 있는 것으로 보인다.7일 엠피닥터에 따르면 이날 장중 달러 대비 엔화는 150엔대까지 하락했다. 지난해 12월 초 이후 약 두 달 만에 엔화 가치가 최고 수준으로 오른 것이다. 한화 대비로 넓혀보면 한 때 100엔당 957.90원까지 오르면서 1000원에 가까워졌다. 이는 장중 고가 기준 지난해 12월 9일(959.65원) 이후 약 두 달 만에 최고치다.엔화 강세의 이유는 우선 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 부과로 인한 글로벌 무역전쟁 우려다. 금융시장에서 달러 다음의 안전자산 중 하나이자 스위스프랑과 더불어 준기축통화 역할을 하고 있기 때문이다.또 일본은행(BOJ)의 추가 금리 인상에 대한 경계감도 작용했다. 지난 1월 24일 일본은행은 금융정책결정회의를 열고 단기 정책금리를 현재 0.25%에서 0.5%로 올린다고 발표했다. 이에 따라 일본 단기금리는 리먼 브러더스 사태 직후인 2008년 10월 이후 약 17년 만에 최고 수준으로 되돌아갔다.여기에 지난 4일 우에다 가즈오 일본은행 총재가 "현재 디플레이션이 아닌 인플레이션이라는 인식에는 변함이 없다”며 추가 금리인상 가능성을 시사했고, 다음날 아카자와 료세이 일본 경제재생상도 같은 자리에서 "현재 일본은 인플레이션 상태라는 인식"이라며 견해를 밝혔다.일본은행이 중시하는 중시하는 임금 및 물가 지표도 조기 금리 인상 전망을 뒷받침하면서 세계 주요국 중앙은행들도 엔화 매수를 강화하는 모습이다.5일 후생노동성이 발표한 2024년 12월 '월간 근로 통계 조사'에 따르면, 물가 상승 영향을 제외한 실질 임금은 2개월 연속 플러스를 기록했다. 또 총무성이 1월 말 발표한 전국 소비자물가지수(CPI)에서 생선·채소 등 신선식품을 제외한 물가 상승률이 3.0%를 기록해 2023년 8월 이후 가장 큰 폭의 상승을 보였다.

한국 증시가 새해 들어 주요 국가 증시 중 가장 높은 수익률을 기록한 것으로 나타났다. 한국 증시의 저가매력이 부각되며 외국인과 국내 투자자들의 유입으로 반등을 꾀할 수 있을지 주목되고 있다. 하지만 설 연휴 기간 미국 1월 연방공개시장위원회(FOMC) 등 국내 증시에 영향을 줄 수 있는 굵직한 이벤트들이 예고돼 있어 시장 경계감 역시 높아지는 분위기다. 금융정보업체 연합인포맥스에 따르면 올해 1월 2일부터 17일까지 코스닥지수의 수익률은 6.86%, 코스피 수익률은 5.17%로 집계됐다. 34개국의 국가대표지수 40개 중 1위와 4위에 자리했다.글로벌 증시 상승 속에 한국 증시만 유독 약세를 보였던 지난해와는 정반대 흐름이 연출됐다. 지난해 매도세를 이어가며 국내 증시 하방 압력을 키웠던 외국인도 새해 들어 매수세를 보였다. 외국인은 유가증권시장(코스피)에서 8238억원을 순매수하며 주가 상승을 견인했다. 국내 주식 비중이 목표보다 낮아졌던 연기금도 1400억원을 순매수했고, 개인투자자도 5139억원어치를 사들였다. 그러나 국내 증시가 추세적 상승세를 탔다는 확신은 갖지 못하는 분위기다. 국내외 정치·경제적 불확실성이 여전한 가운데, 투자자들의 ‘신중 모드’가 여전히 감지된다. 한국거래소에 따르면 올해 1월 일평균 거래대금은 9조1735억원으로, 지난해 12월의 8조7353억원보다는 다소 늘었으나 10월(9조7068억원), 11월(9조9214억원) 수준은 회복하지 못하고 있다.설 연휴 직전 국내 증시는 기대와 우려가 교차하는 모습이 연출됐다. 국내에서는 설 연휴를 앞둔 경계심이 유입되기 시작하면서 조선과 전력, 반도체주 등에서 차익실현 매물이 출회하기도 했다. 특히 설 연휴 전후로 국내 증시의 방향을 뒤흔들 수 있는 주요 이벤트들이 이어지고 있어 관망세가 심화할 수 있다는 시각이다. “블랙먼데이 공포‧엔 캐리 청산 유인 낮을 것” 우선 일본은행(BOJ) 통화정책회의를 앞두고 시장의 경계심리를 높였다. 일본은행(BOJ) 지난 24일까지 이틀간 개최한 금융정책결정회의에서 기준금리인 단기 정책금리를 현재 ‘0.25% 정도’에서 ‘0.5% 정도’로 인상했다. 하지만 시장의 예측이 선반영 되면서 지난해 8월 국내 증시에 ‘블랙먼데이 사태’를 일으켰던 엔 캐리 트레이드금리가 낮은 엔화로 금리가 높은 나라의 자산에 투자) 청산 가능성은 작다는 분석이 나온다. 최근 BOJ가 점진적 금리 인상 기조를 유지하는 가운데, 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 기준금리 인하가 예상보다 지연될 가능성이 커졌다. 이에 따라 미-일 금리 차가 좁혀지지 않고 있어, 엔 캐리 트레이드 청산 압력이 낮아졌다고 시장은 보고 있다. 김환 NH투자증권 연구원은 “지난해 8월과 같은 대규모 청산 가능성은 낮다”며 “미-일 금리 차 축소 속도가 느리고 이미 대부분의 캐리 트레이드가 청산된 상태”라고 평가했다. 도널드 트럼프 미국 대통령 취임 후 처음 열리는 FOMC도 주목된다. 올해 금리 인하 경로를 가늠해 볼 있을 것으로 보인다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)는 오는 29일 FOMC를 열고 1월 금리수준을 결정할 예정이다. 앞서 도널드 트럼프 미국 대통령은 23일(현지시간) 미국 연방준비제도를 비롯해 각국 중앙은행에 금리 인하를 촉구하는 발언을 했다. 트럼프 대통령은 이날 세계경제포럼(WEF) 화상 연설에서 “난 사우디아라비아와 석유수출국기구(OPEC)에 유가를 내리라고 요청하겠다”며 “유가가 떨어지면서 난 금리를 즉시 내리라고 요구하겠다”고 말했다. 이어 “마찬가지로 전 세계에서 금리가 내려야 한다”고 강조했다. 트럼프의 인하 압박이 실질적인 금리 통제로 이어질지는 지켜봐야 하나 저금리 환경에 대한 의지가 확인된 점은 긍정적으로 보인다. 다만 제롬 파월 연준 의장이 연준의 독립성 유지에 강한 의지를 보이는 있어 트럼프 대통령의 연준에 대한 영향력은 제한적일 것이란 분석이 제기된다. 이밖에 마이크로소프트와 아마존, 애플, 메타, 테슬라, 알파벳 등 빅테크도 연휴 중 줄줄이 실적을 발표할 예정이다.한지영 키움증권 연구원은 “이번주 FOMC와 매그니피센트7(M7·미국 7대 기술기업) 실적 등 대형 이벤트의 영향력을 간과할 수 없다”고 말했다. 또 “BOJ가 지난해 7월 말 기준금리를 인상했을 때에 비해선 시장에 미칠 파급력이 제한적일 것”이라고 전망했다.

일본 중앙은행인 일본은행이 금융정책결정회의에서 6개월 만에 금리를 추가 인상하면서 17년 만의 최고 수준을 기록했다.24일 일본은행은 금융정책결정회의를 열고 단기 정책금리를 현재 0.25%에서 0.5%로 올린다고 발표했다. 이에 따라 일본 단기금리는 리먼 브러더스 사태 직후인 2008년 10월 이후 약 17년 만에 최고 수준으로 되돌아갔다.일본은행은 지난해 3월 기준금리인 단기 정책금리를 17년 만에 올리며 마이너스 금리 정책을 종료했고, 7월 금리를 0∼0.1%에서 0.25% 정도로 올렸다. 물가가 2% 이상으로 안정적으로 오르고, 임금도 함께 상승할 경우 추가 인상을 할 수 있는 입장을 줄곧 보여 왔다.우에다 가즈오 일본은행 총재는 지난 16일 임금 상승과 관련해 "연초 기업 간부 발언과 지난주 일본은행 지점장 회의 보고에서 대체로 긍정적인 이야기가 많았다"고 밝혀 금리 인상 가능성을 시사하기도 했다.

일본 중앙은행인 일본은행(BOJ) 총재와 부총재가 연일 금리 인상을 시사하는 발언을 하면서 일본은행이 내주 금융정책결정회의에서 금리를 올릴 것이라는 관측이 확산하고 있다. 금융기관이 아닌 일본은행이 직접 금리인상 관련 발언을 하는 것은 이례적인 만큼 시장참여자들의 관심도 모아지고 있다.16일 니혼게이자이신문(닛케이)과 요미우리신문에 따르면 우에다 가즈오 일본은행 총재는 전날 전국 지방은행 협회 회의에서 오는 23∼24일 개최되는 금융정책결정회의에서 "금리를 인상할지 여부를 논의해 판단할 것"이라고 말했다. 해당 발언은 전날 히미노 료조 일본은행 부총재가 요코하마시 강연에서 언급한 바와 일치한다. 경제·물가 정세 개선이 지속되면 그에 대응해 정책금리를 올려 금융완화 정도를 조정해 갈 것이라는 점을 강조한 만큼 일본은행 고위직 내부에서도 의견이 모아지는 것으로도 볼 수 있다.일본은행은 금리를 매우 낮은 수준으로 억제하고 시중에 대량 자금을 공급하는 대규모 금융완화를 오랫동안 추진했으나, 지난 2023년 4월 우에다 총재가 취임한 이후 금융완화 정책에 변화 모색하고 있다.일본은행은 지난해 3월 기준금리인 단기 정책금리를 17년 만에 올리며 마이너스 금리 정책을 종료한 바 있다. 이어 7월에는 금리를 0∼0.1%에서 0.25% 정도로 올린 뒤 추가 인상 시기를 검토해 왔다.금리인상이 실시될 경우 예상금리는 0.5%로, 이는 금융위기 당시인 2008년 10월 이후 최고 수준이 될 전망이다.

중국의 코리아타운으로 불리는 베이징 차오양구 왕징. 이곳 랜드마크 오피스빌딩인 ‘왕징 소호’는 평일 점심시간에도 인적이 드문 모습이다. 왕징 소호에 입주한 한 한국인 주재원은 “건물은 큰데 지금은 사무실이 절반가량 비어 있는 상태”라며 “임대료가 예전보다 낮아졌는데도 들어오려는 회사들이 없다는 게 문제”라고 전했다.베이징 최대 번화가 싼리툰은 주말에만 반짝 사람들이 몰릴 뿐 평일에는 한산한 분위기를 풍길 때가 적지 않다. 도심 곳곳에서는 임대 문의를 받는 사무실이나 점포를 쉽게 볼 수 있고 리노베이션한다며 아예 문을 닫은 곳들도 적지 않다. 베이징에서 부동산 중개업을 하는 한 중국인은 “임대료를 낮춰도 입주하려는 사람들이 없어 점포를 놀리느니 인테리어를 다시 하거나 개보수 명목으로 재정비하는 곳들이 많다”고 설명했다.지난 십수년간 고속 성장을 이어가던 중국 경제가 저성장 위기를 맞았다. 코로나19 팬데믹이라는 공통적인 문제가 있었지만 높은 물가 상승(인플레이션)으로 고통받았던 다른 국가와는 달리 중국은 지독한 수요 침체에 시달리고 있다.올해에는 경제성장률 5% 달성도 어려울 것이란 전망이 나오고 있다. 중국 공산당과 정부는 뒤늦게 경기 진작용 부양책을 쏟아내고 있다. 5%의 성장률을 지켜야 한다는 ‘바오우’(保五) 특명이 떨어진 것이다.올해 경제성장률 목표, 디플레이션 심화에 휘청중국의 국내총생산(GDP)은 2000년대까지 두 자릿수 성장세였다. 봉쇄 조치 여파가 컸던 2020년(2.2%), 2022년(3.0%)을 제외하면 5% 이하로 내려간 적도 없다. 작년에도 5.2%의 성장률을 기록하며 정부 목표치(약 5%)를 웃돌았다. 올해는 상황이 다르다. 중국은 지난 3월 열린 양회(전국인민대표대회와 전국인민정치협상회의가 함께 열리는 최대 연례행사)에서 올해 경제성장률 목표를 지난해와 같은 약 5%로 제시했으나 달성하기 쉽지 않다는 전망이 나오고 있다. 국제통화기금(IMF)과 경제협력개발기구(OECD)는 올해 중국 경제성장률을 각각 4.8%, 4.9%로 예상했다. 이마저도 최근 부양책이 나온 이후 소폭 상향 조정한 수치다. 경제 회복 노력을 기울여도 5% 달성은 힘들다는 이야기다.중국의 주요 경제 지표를 살펴보면 납득이 간다. 올해 1월부터 10월까지 중국의 소매 판매는 전년동기대비 3.5% 증가에 그쳤다. 디플레이션 우려가 크게 불거졌던 지난해에도 연간 소매 판매는 전년 대비 7.2% 늘었는데 이보다 더 낮아졌다.소비가 살아나지 않으니 물가 또한 저점에 머물고 있다. 올해 1~11월 소비자물가지수(CPI)는 지난해 같은 기간보다 불과 0.3% 올랐다. 중국 부동산 시장 침체 소비 심리도 크게 위축된 영향이 크다. 지난달 진행된 중국 최대 쇼핑 시즌인 솽스이(11월 11일, 광군제) 때를 보면 중국 소비 부진을 알 수 있었다. 광군제를 주도했던 중국 대기업 알리바바는 매년 광군제 전야제를 성대하게 치렀지만 올해는 이를 생략했다. 광군제가 끝난 후 매출액을 경쟁적으로 발표했던 알리바바와 징둥닷컴은 2~3년 전부터 공개하지 않고 있다. 글로벌 투자은행(IB) 씨티그룹은 이번 행사 기간 알리바바의 총거래액(GMV)이 전년동기대비 3~6% 증가한 것으로 추정했다. 매년 10% 이상 성장세를 보이던 추세를 보면 탐탁잖은 수준이다. 중국 겨냥한 트럼프 행정부 출범, 내년이 더 문제극심한 내수 부진에도 올해 3분기까지 중국 GDP는 전년동기대비 4.8% 성장했다. 이는 수출 증가세가 중국 경제의 버팀목 역할을 했기 때문이다. 중국 수출액(달러화 기준)은 올해 3월에 전년 같은 달 대비 7.5% 감소했다가 4월 1.5%로 반등한 후 11월(6.7%)까지 8개월째 증가세다. 저가 경쟁력을 무기로 삼은 중국의 공산품들이 해외로 팔려나가면서 제조업체들도 그럭저럭 선방하고 있다. 올해 1~10월 중국 산업 생산은 전년동기대비 5.8% 늘었는데 이는 작년 연간 증가 폭(4.6%)을 웃도는 수준이다.중국 제조업 체감경기를 나타내는 제조업 구매관리자지수(PMI) 또한 10월과 11월에는 모두 50을 넘어 경기 회복 국면임을 나타냈다. 적어도 제조업 쪽에서는 당장 위기의 그늘이 미치지 않는 것처럼 보인다.문제는 내년 이후다. 중국은 그동안 미국, 유럽연합(EU) 등 서방과 갈등을 지속하면서 대외 환경이 갈수록 악화하고 있다. 미국은 전기차, 이차전지 등 중국산 제품에 대한 관세를 인상했고 반도체 같은 첨단 제품에 대해선 대(對)중 수출 및 투자를 제한하고 있다. EU 또한 중국산 전기차 관세를 대폭 올린 바 있다.내년 1월 도널드 트럼프가 미국 대통령으로 취임하면 미·중 갈등은 심화할 것으로 예상된다. 트럼프 당선인은 대선 후보 시절 중국산 제품에 대해 일괄적으로 60%의 관세를 부과하겠다고 공언했고 취임 당일 관세 10% 인상을 예고했다.당분간 미·중 관계가 개선될 여지는 크지 않다. 최근 만난 한 중국 정부 관계자는 “트럼프는 미국 내 문제에 대한 관심을 대외적으로 돌리는 데 주력하고 있고 그 대상이 중국”이라며 “당분간 미국과의 관계는 더 악화할 수 있다”고 우려했다. 중국은 첨단 제품 제조에 필요한 갈륨·게르마늄과 드론 핵심 부품의 대미 수출을 제한하고 미국 반도체 업체인 엔비디아 대상으로 반독점법 조사에 들어가는 등 대응하고 있다. 하지만 중국의 주요 수출국 중 하나인 미국의 관세 위협을 막기엔 부족하단 의견이 많다.“통화정책 큰 효과 없어, 추가 경제 전략 살펴야”대내·대외 이중고를 겪게 된 중국은 뒤늦게 부양책을 쏟아내고 있다. 시진핑 중국 국가주석이 9월 말 당 중앙정치국 회의에서 중국 경제에 문제가 있다고 인정하며 적극적인 부양책을 지시한 것이 결정적이다.중국 인민은행은 9월 은행의 지급준비율(RRR)을 0.5%포인트 인하해 이를 통해 시중에 1조 위안(약 197조원) 규모의 유동성을 공급했다. 정책금리인 7일물·14일물 역환매조건부채권(역레포) 및 중기유동성지원창구(MLF) 금리도 내렸고 10월엔 사실상 기준금리인 대출우대금리(LPR)를 0.25%포인트 인하했다.부동산 분야에선 ‘화이트리스트’로 꼽히는 프로젝트에 올해 총 4조 위안(약 790조원) 대출을 지원키로 했다. 지방정부의 숨겨진 부채를 해결하기 위해 10조위안(약 1974조원) 규모의 재정 투입 정책을 발표했다.일련의 부양책을 합하면 금액으로만 15조 위안(약 2961조원), 3000조원에 가까운 수준이다. 그만큼 지금 중국 경제가 처한 상황이 엄중함을 드러내는 것이다. 다만 중국 정부의 대책이 경제 회복으로 이어질진 미지수다. 부동산 문제가 해결되지 않고 소비가 위축된 상태에서 돈을 푸는 정책이 효과를 내기 힘들 것이라는 이유다. 이상훈 대외경제정책연구원 북경사무소장은 “대출 증가율이 계속 내려가는 상황에서 통화 공급량을 늘린다고 경제 주체들이 이를 다 흡수해 파급력이 발생할지 의문”이라며 “통화정책이 실물 경제에 반영되는 시차를 통상 6개월 정도로 보기 때문에 올해 경제성장률에 온전히 담기긴 어렵다”고 설명했다.중국 경제의 불확실성이 걷히려면 내년 상황을 지켜봐야 한다는 게 전문가들의 의견이다. 2기 트럼프 행정부 체제에서 대중 정책 방향이 결정되고 중국도 이에 대한 대응 방안을 마련하면서 경제 정책을 세울 가능성이 높기 때문이다. 중국 정치·경제 전문가인 이철 박사는 “중국도 트럼프 행정부의 정책을 확인하기 전까지 뚜렷한 대응을 내놓기가 애매한 상황”이라며 “중국의 4중전회(제20기 중앙위원회 제4차 전체 회의)가 열리고 내년 3월 양회를 준비하면서 전략을 수립해 나갈 것으로 보인다”고 말했다.

미국의 경제학자 존 케네스 갤브레이스는 저서 ‘불확실성의 시대’를 통해 현재 사회의 특징을 ‘불확실성’으로 정의했다. 갤브레이스가 불확실성의 시대를 출간한 것은 1977년인데, 50여 년이 지난 현재 우리 사회의 불확실성은 더 커지고 있는 평가가 이어지고 있다. 그 중심에 있는 나라가 미국이다. 미국 경제의 향방에 따라 세계 경제는 각기 다른 방향으로 흘러갈 공산이 크다. 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 지난 11월 미국 대선에서 승리하면서 미국의 경제 정책은 바이든 행정부에서 다시 트럼프 행정부로 기조를 달리하게 됐다. 미국의 인플레이션 관리와 기준금리 인하, 관세정책 등에 불확실성에 대비하면서 세계 각국은 각종 정책으로 이에 대응할 ‘길’을 찾고 있다.美 관세 정책이 물가 올릴까전문가들 트럼프 2기 행정부의 무역 정책에 주목하고 있다. 트럼프 2기 행정부가 이들 정책을 시행할 시기와 내용에 따라 중국과 일본 등 주요 국가 내 산업도 여러 도전과 기회를 맞을 전망이다. ‘보편 관세’ 도입이 대표적이다. 트럼프 당선인은 앞서 대선 공약을 통해 수입 제품에 상당한 관세를 부과해야 한다는 의견을 여러 차례 강조했다. 수입 제품에는 10~20%의 보편 관세를, 중국 제품에는 60% 이상의 관세를 부과한다는 내용이다.보편 관세를 비롯한 트럼프 당선인의 무역 정책은 트럼프 1기 행정부 당시 추진한 감세 정책과도 맞닿아있다. 트럼프 당선인은 트럼프 1기 행정부 당시 감세 정책을 대대적으로 시행했다. 법인세율을 35%에서 21%로, 소득세 최고세율을 39.6%에서 37%로 인하하는 등 각종 세금 감면 조치를 입법화했다. 이에 힘입어 미국의 경제 성장률은 트럼프 1기 행정부 당시 높은 수준을 기록했다. 당시 전문가들은 트럼프 1기 행정부가 추진한 감세 정책의 효과가 미국 경제 성장을 이끌었다는 분석을 내놨다.트럼프 2기 행정부는 1기 행정부 때의 감세 정책을 이어가는 모습이다. 대외경제정책연구원은 보고서를 통해 “트럼프 2기 행정부는 법인세와 소득세 등 대규모 감세 정책을 추진할 것으로 예상된다”라며 “미국 공화당과 민주당 모두 연간 소득 40만 달러 이하의 가구에 대해 감세 연장에 동의해, 어떤 방식으로든 부분적인 감세 조치가 이뤄질 것”이라고 내다봤다. 미국 정부는 감세 정책으로 세수 부족 우려가 커지고 있는데, 보편 관세를 비롯해 트럼프 2기 행정부가 추진할 여러 관세 정책은 세수 부족을 메울 하나의 방법으로 꼽힌다.다만 이런 정책이 미국의 물가 인상(인플레이션)으로 이어질 것이란 우려도 나온다. 수입 제품에 관세가 부과되면 중장기적으로 소비자물가가 오르고 미국의 사업 경쟁력이 낮아질 수 있어서다. 트럼프 당선인은 불법 이민자를 추방할 것이라고 밝혀왔는데, 관세 정책과 이민 정책이 동시에 시행되면 미국의 물가 상승(인플레이션) 압력이 높아질 것이란 분석도 있다. 인플레이션으로 인해 미국 현지의 소비가 둔화하면, 한국의 대미 수출에도 부정적인 영향을 미칠 수 있다.“中 경기부양책 효과 내년 반영”중국은 트럼프 2기 행정부가 추진할 관세 폭탄의 주요 대상으로 거론되면서 위기감이 고조되고 있다. 세계적인 신용평가사 스탠더드앤드푸어스(S&P) 글로벌은 트럼프 당선인의 ‘관세 폭탄’을 이유로 중국의 GDP 성장률을 2025년 4.1%, 2026년 3.8%로 조정했다. 대선 이전인 지난 9월 발표한 전망치보다 각각 0.2%p, 0.7%p 낮다. 이런 불안은 관세 정책 시행 이전부터 투자 시장에 빠르게 반영될 전망이다.중국 정부가 해결해야 할 문제는 또 있다. 중국 경제의 핵심인 부동산시장이 대표적이다. 중국의 부동산시장은 최근 3년 동안 얼어붙었다. 부동산 가격의 하락 폭이 커지면서 국제금융시장에서도 예의주시하고 있다. 이와 관련해 중국 인민은행은 지난 9월 부동산시장을 비롯한 자국 경제를 부양하기 위해 종합부양책을 발표했다. 이 부양책에는 주택담보대출 금리는 물론 유동성을 확대하기 위해 지급준비율과 단기 정책금리를 낮추는 방안을 담고 있다.그렇다고 위기만 있는 것은 아니다. 중국 정부가 재정 정책을 확장하고 차세대 산업에 투자하며 경제 성장을 이끌 것이라는 예상도 있다. 이치훈 국제금융센터 신흥경제부장은 “중국은 정부의 ‘고품질 발전 전략’에 따라 첨단투자가 10% 이상 늘면서 성장을 견인할 것”이라며 “중국 내 정보통신(IT)을 비롯한 첨단산업 투자 규모의 증가율도 일반 투자보다 3배가량 높다”고 설명했다. 이어 “경기부양책의 효과가 나타나면 내년 하반기부터 경제 상황이 완만히 회복되는 모습을 보일 것”이라고 덧붙였다.日 정당 대립 속 투자 기대일본은 2025년 경제 측면에서 순항할 것이란 전망이 나온다. 일본 경제가 올해 상반기 이후 성장세를 회복하고 있으며 이런 분위기가 계속 이어질 것이란 분석이다. 다만 정치권의 불확실성으로 인해 여러 정당의 협조와 대립이 예상돼 경제 정책은 당장의 경기 부양과 민생 경제 활성화에 초점이 맞춰질 공산이 크다. 특히 야당이 요구하는 가계 소득에 대한 지원책과 소비세 경감 조치, 소득양극화 억제 대책이 강화될 것이라는 의견도 제시된다.산업 측면에서는 이시바 시게루 일본 총리가 내놓은 지방 경제 활성화와 디지털 혁신, 그린 이노베이션 정책이 성장 전략으로 추진될 공산도 크다. 일본 기업은 철강과 화학, 자동차, 전기·전자 등 기존 산업의 디지털화와 탈탄소화를 과제로 인식하고 있어 정치권에서도 초당파적인 공감대를 형성하고 있어기 때문이다. 이와 관련해 일본 정부도 지방의 태양광과 풍력, 지열 등 재생에너지 잠재력을 활용한 지역 경제 활성화 대책을 강화할 것으로 보인다. 철강 산업 등에서 수소 활용 탈탄소 철강재 등의 소비 확충, 그린 철강 시장의 형성을 위한 지원과 수요 촉진 방안을 모색하고 있다.고령화가 빠르게 진행된다는 점은 여전히 일본 경제의 발목을 잡고 있다. 특히 일본은 2025년을 기점으로 인구 비중이 높은 단카이 세대(1947~1949년에 태어난 일본의 베이비 붐 세대)가 75세 이상이 된다. 이미 노동력 부족 문제에 시달리고 있는 일본 정부가 앞으로 요양 보호 수요 확대를 비롯한 여러 과제를 직면한다는 뜻이다. 이지평 한국외국어대 융합일본지역학부 특임교수는 “세계 경제의 불확실성이 커지고 있지만 일본 경제는 순조로운 행보를 예상한다”라며 “일본 물가가 은행의 목표인 2%에 가까워 금리 인상 정책은 신중히 추진될 것으로 보인다”고 했다.

미국 연방준비제도(연준·Fed)가 지난 9월 '빅컷'(기준금리 0.50%p 인하)에 이어 0.25%포인트(p) 추가 인하를 단행하면서 한국은행도 28일 미국과 보조를 맞춰 다시 금리를 낮출지 주목된다.1%대로 안정된 물가와 0.1%에 그친 3분기 경제 성장률 충격 등이 연속 금리 인하의 명분일 수 있지만, 최근 1,400원대를 찍은 원/달러 환율 탓에 한은 금융통화위원들의 고민이 깊어질 것으로 보인다.도널드 트럼프 대통령 재선으로 향후 연준의 금리 인하 속도가 더뎌질 수 있다는 관측도 한은의 결정에 영향을 미칠 수 있다.◇ 연준, 9월 빅컷 후 연속 인하…"인플레 여전히 다소 높아"연준은 6∼7일(현지시간) 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 정책금리(기준금리) 목표 범위를 4.75∼5.0%에서 4.50∼4.75%로 0.25%p 낮췄다.9월 19일 0.50%p 인하로 피벗(통화정책 전환)에 나선 뒤 두 차례 연속 금리 하향 조정이다. 연속 인하의 근거로는 물가 안정, 완전 고용 목표가 언급됐다.연준은 이날 성명에서 "인플레이션(물가 상승)은 FOMC의 2% 목표를 향해 진전을 이뤘지만, 여전히 다소 높은 수준을 유지하고 있다"며 "FOMC는 고용과 인플레이션 목표 달성을 위한 리스크가 대체로 균형을 이루고 있다고 판단한다"고 밝혔다.금융시장은 트럼프 재선에도 불구하고 연준이 기대대로 금리를 낮추자 대체로 환호하는 분위기다.이날 뉴욕증시에서 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수, 나스닥 지수는 전장보다 각 0.74%, 1.51% 올라 다시 최고 기록을 갈아치웠다. ◇ 0.1% 성장률 충격·1%대 물가…"금리인하로 내수 살려야"연준이 시장의 예상대로 베이비 컷(0.25%p 인하)을 결정하면서 한은으로서는 일단 '금리 격차' 측면에서 인하의 부담이 다소 줄었다.한국(3.25%)과 미국(4.50∼4.75%)의 금리 차이가 1.75%p에서 1.50%p로 좁혀져서 외국인 자금 유출과 원/달러 환율 상승 압박 수위가 조금이나마 낮아졌기 때문이다.원론적으로 달러와 같은 기축통화가 아닌 원화 입장에서 기준금리가 미국보다 크게 낮아지면, 더 높은 수익률을 좇아 외국인 투자 자금이 빠져나가고 원화 가치가 떨어질 위험이 커진다.내외 금리차보다 더 강한 인하 명분은 한은의 전망치(0.5%)를 크게 밑돈 3분기 성장률(0.1%)이다.8개 세계 주요 투자은행(IB)의 올해 한국 실질 국내총생산(GDP) 성장률 전망치는 이미 평균 2.5%에서 2.3%로 0.2%p 떨어졌고, 한은 역시 28일 기준금리 결정과 함께 발표할 수정 경제 전망에서 올해 성장률 눈높이를 낮출 것이 확실시된다.이창용 한은 총재도 지난달 29일 국정감사 현장에서 "올해 성장률이 2.4%(한은 기존 전망치)보다 낮아질 가능성이 크다. 2.2∼2.3% 정도로 떨어지지 않을까 생각한다"고 밝힌 바 있다.이에 따라 정부와 여당 등 일각에서는 경기 하강 속도를 조금이라도 늦추기 위해 한은이 금리를 낮춰 민간소비·설비투자 등 내수 살리기에 나서야 한다는 목소리가 커지고 있다.물가 흐름도 추가 금리 인하에 우호적이다. 10월 소비자물가지수는 114.69(2020년=100)로 작년 같은 달보다 1.3% 올랐다. 9월(1.6%)에 이어 두 달 연속 1%대일 뿐 아니라, 2021년 1월(0.9%) 이후 가장 낮은 수준이다.김웅 한은 부총재보는 "소비자물가 상승률이 1%대 초중반, 근원물가(에너지·식품 제외) 상승률이 1%대 후반으로 둔화했는데, 이는 물가 안정의 기반이 견고해지는 과정"이라며 물가 관리에 자신감을 내비쳤다. ◇ 7개월만의 1,400원대 환율…28일 금리 낮추면 더 뛸 수도 하지만 최근 가파르게 오른 환율은 금리 인하의 큰 걸림돌이다. 미국 대선 개표가 시작된 6일 원/달러 환율은 1,404원까지 뛰며 약 7개월 만에 다시 1,400원대를 밟았고, 7일에도 뚜렷하게 떨어지지 않고 1,400원 안팎에서 오르내렸다.원/달러 환율은 트럼프 당선 전망과 함께 지난달 이후 계속 오르는 추세다.관세 인상과 이민자 추방 등 트럼프 당선인의 공약 실행으로 인건비와 물가가 높아지면 연준은 기준금리 인하 속도를 늦출 수밖에 없고, 이 경우 기조적 달러 강세-원화 약세(가치 하락)가 불가피하기 때문이다.여기에 3분기 성장률 충격과 함께 수출 둔화 등 한국 경제의 취약 부위가 드러나면서 원화 약세(가치 하락)를 부추겼다.이처럼 환율이 불안한 상황에서 기준금리까지 추가로 낮아지면, 달러화와 비교해 상대적으로 원화 가치가 더 떨어지면서 원/달러 환율이 1,400원 이상으로 훌쩍 올라설 가능성이 있다. 최근엔 1,400원대가 뉴노멀이라는 얘기도 나오고 있다.이 총재도 지난달 미국 워싱턴에서 열린 기자간담회에서 "통화정책 방향 결정 과정에서 환율 수준이 다시 고려 요인으로 부각되고 있다"고 걱정했다.◇ "트럼프 재선으로 美 인하 느려질 것"…한은도 통화완화 속도 조절 가능성전문가들 사이에서도 이런 환율 리스크(위험)와 성장 부진의 원인 등을 근거로 이달 기준금리 동결을 예상하는 시각이 다소 우세하다.조영구 신영증권 연구위원은 "경기 악화보다 환율 상승이 더 부담스러울 수 있는 만큼 11월 한은은 동결을 결정할 것"이라고 전망했다.박정우 노무라증권 이코노미스트는 "3분기 성장률 충격이 수출 부진에 따른 것이기 때문에, 당장 기준금리 인하의 필요성이 크다고 볼 수 없다"며 "금통위가 지난달 11일 통화정책방향 회의 당시 이미 경기 하방 위험을 인지했을 텐데도 11월 추가 인하 확률이 그다지 높지 않다는 메시지를 준 사실에도 주목해야 한다"고 말했다.여기에 트럼프 전 대통령의 재선으로 미국의 통화 완화 속도나 폭이 당초 시장의 전망보다 크게 축소될 수 있다는 점도 한은의 '인하 속도 조절론'에 힘을 싣고 있다.김완중 하나은행 하나금융연구소 연구위원은 "트럼프의 확정적 재정정책이나 반(反)이민 기조 등이 물가 상승 요인으로 작용하면, 연준의 금리 인하 속도가 예상보다 느려질 가능성이 있다"고 내다봤다.다만 제롬 파월 연준 의장은 이날 기자 회견에서 "단기적으로 볼 때 선거가 우리의 정책 결정에 영향을 미치지 않을 것"이라고 밝혔다.온라인 이코노미스트

미국 대선을 하루 앞둔 4일(현지시간)까지 접전이 이어지는 가운데, 공화당 도널드 트럼프 전 대통령 당선 시 대표적 수혜자산으로 꼽혀온 비트코인 가격에 큰 변동성이 있을 것으로 예상되고 있다.블룸버그통신에 따르면 가상화폐 파생상품 거래를 위한 유동성 공급업체 오르비트마켓츠의 캐럴라인 모렌은 옵션시장에서 투표 다음 날 비트코인 가격이 어느 방향으로든 8%가량 변할 것으로 예상되고 있다고 이날 밝혔다.평상시 상·하방으로 2% 정도 변동성이 예상되는 것과 비교하면 급증한 수치다.그는 그러면서도 "7일 이후로는 변동성에 대한 프리미엄(웃돈)이 두드러지지 않으며 이는 빨리 문제가 해결될 것이라는 시장 시각을 보여준다"고 설명했다.이뿐만 아니라 디지털자산 관련 지수 제공업체인 CF 벤치마크가 시카고상품거래소(CME) 그룹의 비트코인 옵션 가격을 이용해 집계하는 '비트코인 변동성 지수'는 글로벌 금융시장이 혼란을 겪었던 지난 8월 초 이후 최고 수준으로 올라온 상태다.당시에는 일본의 단기 정책금리 인상에 따른 엔 캐리 트레이드 청산 우려, 미국의 7월 실업률(4.3%) 등 고용지표 부진 등으로 글로벌 주요 주가지수가 급락한 바 있다.트럼프 전 대통령이 이번 대선 기간 가상화폐에 친화적인 행보를 보이면서 비트코인은 대표적 '트럼프 수혜주'로 꼽혀왔다.트럼프 전 대통령은 미국을 가상화폐 수도로 만들겠다고 밝힌 바 있고, 그를 모델로 한 대체불가토큰(NFT)이 출시되기도 했다.이에 따라 비트코인 가격은 트럼프 전 대통령의 당선 가능성에 따라 출렁이고 있으며, 9월 초 저점을 찍고 40%가량 상승해 지난달 29일 7만3천 달러선을 기록한 바 있다.지난달 미국 비트코인 상장지수펀드(ETF) 순유입액은 53억 달러(약 7조3천억원)로 사상 2번째로 많았다.이후 선거 판세가 예측불허의 초접전으로 흐르면서 비트코인 가격은 하락 반전해 7% 넘게 떨어진 상태이며, 코인마켓캡을 보면 한국시간 오전 11시 46분 기준으로 24시간 전 대비 1.89% 떨어진 67,853달러 수준이다.데리비트 자료를 보면 비트코인 가격은 선거 후 몇 주간 6만∼8만 달러 사이에서 움직일 가능성이 거론된다.투자회사 번스타인의 가우탐 추가니 애널리스트는 트럼프 전 대통령 당선 시 비트코인 가격이 연말까지 8만∼9만 달러로 오를 수 있다고 지난 9월 예상하기도 했다.온라인 이코노미스트

서울 아파트값이 20주 연속 상승하고 있다. 지방에서는 미분양 문제가 심각한 수준이지만 서울을 중심으로 한 부동산 시장 양극화의 기세는 멈추지 않을 듯이 보인다. 지난 8월 8일 정부는 서울 그린벨트를 해제하는 등 특단의 대책을 언급하며 주택 공급 계획을 발표하기도 했다. 서울 부동산 시장이 다시 과열되는 원인은 무엇인지 분석해 봤다. “정부가 ‘DSR 강화’ 정책을 연기한 게 부동산 시장에 잘못된 신호를 줬을 가능성이 있다”지난 6월 금융위원회는 대출 한도를 더 줄이는 ‘2단계 스트레스 DSR(총부채원리금상환비율)’ 규제 시행을 두 달 연기한다고 밝혔다. 올해 2월, 1단계 스트레스 DSR 규제를 시행하고 7월 1일부터 2단계를 시행할 예정이었는데, 시행 일주일을 앞두고 돌연 일정을 뒤로 미룬 것이다. 이 때문에 일각에서는 “정부가 더 늦기 전에 대출을 받아서 집을 사라는 신호를 준 것으로 해석될 수 있는데, 집값을 안정시키려는 의지가 사실상 없는 것 아니냐”는 지적이 나오기도 했다.스트레스 DSR은 향후 금리가 급등할 위험을 미리 반영해 실제 대출 금리에 ‘스트레스(가산) 금리’를 더해 대출 한도를 산정하는 제도다. 은행에서 돈을 빌리려는 대출자가 변동금리를 선택하면 혹시 모를 위험을 대비해 대출 한도를 줄이는 것이다. 가산 금리를 적용하면 대출자가 갚아야 하는 연간 이자가 늘어난다. 이에 따라 DSR 비율을 맞추려면 대출 한도를 줄여야 한다. 매월 갚는 원금 규모를 축소해야 늘어난 이자 폭을 감당할 수 있기 때문이다.금융위는 스트레스 DSR을 단번에 적용할 경우 강한 충격이 예상돼 적용 업권과 대출 종류에 따라 단계적으로 도입할 예정이었다. 지난 2월 26일부터 은행권 주택담보대출에 먼저 적용했고 가산 금리 적용 비율은 올해 상반기 25%, 하반기에는 50%를 적용한다는 계획이었다. 이는 정책 시행만으로도 부동산 시장에서 ‘대출 한도를 줄여 주택 매수세를 잡겠다’는 신호로 받아들여지기도 했다. 그런데 갑자기 금융위가 “제2금융권 주택담보대출의 경우 대출이 줄어드는 차주가 약 15% 정도로 분석돼 이분들의 어려움을 고려했다”며 정책 시행을 연기한 것이다.실제 스트레스 DSR 2단계 시행을 연기한 직후 은행권 가계대출은 폭발적으로 증가했다. 8월 12일 한국은행이 발표한 ‘금융시장 동향’을 보면 7월 기준 은행권 가계대출은 1120조8000억원으로 6월보다 5조5000억원 증가한 것으로 집계됐다. 주택담보대출은 6월보다 5조6000억원가량 늘어나며 가계 대출 증가세를 견인했다. 박민철 한은 금융시장국 시장총괄팀 차장은 “주택 매매 증가, 대출금리 하락, 정책대출 공급 지속 등으로 주담대가 전월에 이어 상당폭 증가했다”고 설명했다. 그는 “보통 주택거래가 이뤄지면 2~3개월 정도 시차를 두고 주담대 실행으로 연결된다”며 “당분간 가계대출 증가세가 좀 더 확대될 가능성이 있다”고 덧붙였다.문제는 가계대출의 증가가 부동산 가격 상승으로 연결될 가능성을 내포하고 있다는 것이다. 대출금리 인상 등의 여파로 은행권 가계대출은 지난해 3월(-7109억원)까지 감소했다가 4월부터 상승 전환해 꾸준히 증가하고 있다. 가계대출의 월별 증가 폭을 보면 ▲4월 5조원 ▲5월 6조원 ▲6월 5조9000억원 ▲7월 5조5000억원 수준이었다. 서울 아파트 가격이 3월 이후 20주 연속 상승 곡선을 그리고 있는 배경에도 이런 영향이 있는 셈이다.저리 특례대출 시행하며 디딤돌 대출금리는 올리나정부가 추진한 신생아 특례대출도 서울 부동산 가격 상승 원인 중 하나로 지목된다. 국회 국토교통위원회 소속 이연희 더불어민주당 의원이 국토교통부로부터 제출받은 자료에 따르면 경기도에서 신생아 특례대출 신청 건수의 33%(5269건)이 사용됐다. 인천은 8.1%, 서울이 7.7%로 특례대출을 통한 주택 매수의 50%가량이 서울 등 수도권에 몰린 것이다.신생아 특례대출은 아이를 낳은 가구에서 시세가 9억원 이하인 주택을 구입할 때 구입 자금 마련을 지원하기 위해 저리로 자금을 빌려주는 제도다. 대표적인 저출생 대책 중 하나이지만, 정부가 주택 구입을 부추기는 것 아니냐는 지적도 함께 받았다. 부동산 업계 관계자는 “저출생 문제를 해결하기 위한 정책인 것은 맞지만, 부동산 시장 안정화 정책과 상충하는 면이 있는 것도 사실”이라고 말했다.가계 대출이 증가하는 또 다른 원인으로는 ‘금리 인하’ 기대감이 꼽힌다. 미국 기준금리 인하 가능성이 가시화하는 가운데 국내 기준금리도 영향을 받을 수 있다는 기대감이 퍼지고 있기 때문이다. 금리가 내리면 변동금리로 대출을 받은 사람 부담이 줄어들기 때문에 과감하게 대출을 받아 주택 매수에 나설 수 있다는 해석이다.한국은행 뉴욕사무소의 ‘최근의 미국경제 상황과 평가’ 보고서를 보면 뱅크오브아메리카, 도이치뱅크, JP모건 등 글로벌 투자은행들은 미국 연방준비제도이사회(FRB)가 오는 9월 금리를 인하할 것으로 전망했다. 제롬 파월 연준 의장도 지난달 31일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 이후 “금리 인하 여부를 이르면 9월 회의에서 논의할 수 있을 것”이라고 말한 바 있다. 연준은 7월 30∼31일(현지시간) 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 정책금리(기준금리) 목표 범위를 5.25∼5.50%로 동결했다. 한국(3.50%)보다는 2.00%포인트(p) 높은 수준이다.금융업계에서도 한은의 금리 인하 고민이 큰 것으로 판단한다. 이창용 한은 총재는 지난달 11일 금융통화위원회의 12연속 금리 동결 이후 기자간담회에서 “차선을 바꾸고 적절한 시기 방향 전환할 상황은 조성됐다”고 했다. 본격적 금리 인하 논의가 필요하다고 본 것으로 풀이된다. 같은 날 금통위도 의결문을 통해 “향후 통화정책은 긴축 기조를 충분히 유지하는 가운데 물가 상승률 둔화 추세와 함께 성장, 금융 안정 등 정책 변수 간 상충 관계를 면밀히 점검하면서 기준금리 인하 시기 등을 검토할 것”이라고 밝혔다.이런 가운데 가계대출이 증가하자 정부는 주택구입 자금용 정책대출인 디딤돌대출의 금리를 인상하는 방안을 검토하는 것으로 알려졌다. 정책자금 위주로 가계대출이 늘자, 시중은행 주택담보대출과 디딤돌대출의 금리 차이를 좁히겠다는 것이다. 이에 대해 금융업계 관계자는 “스트레스 DSR 시행을 연기하고 특례대출을 확대했던 정부가 디딤돌대출 금리를 인상해 주택 매수 수요를 잡겠다는 것은 이해하기 어렵다”며 “부동산 가격 급등을 막기 위해 금융 정책을 개선하는 것은 필요한 일이지만, 일관성을 보여야 신뢰도 쌓일 것”이라고 말했다.