[이코노미스트 이승훈 기자, 송현주 기자] 45년 만의 비상계엄 사태 여파로 정치 혼란이 이어지는 가운데, 국내 금융시장의 단기적인 변동성 확대가 불가피할 전망이다. 금융당국과 국내외 증시 전문가들은 비상계엄 해제 이후 외환시장 및 해외 한국 주식물 시장이 점차 안정된 모습을 찾아가고, 이번 사례가 국내 증시 펀더멘털(경제의 기초 체력) 변화 요인이 아니므로 투자자들이 차분하게 대응해야 한다는 시각이다. 또 정부가 단기 유동성 공급 확대 조치 등 ‘시장 안정 의지’를 보여준 점은 긍정적이라면서도 국정 불안에 따른 연말 불확실성에는 예의 주시할 필요가 있다는 분석이다.

12월 4일 코스피지수는 전 거래일 대비 36.10p(포인트) (1.44%) 내린 2464.00에 마감했다. 코스피는 49.34포인트(1.97%) 하락한 2450.76에 개장해 장 초반 낙폭을 일부 축소했으나 금융시장 불안감이 커지면서 재차 하락해 장중 2.31% 내린 2442.46까지 내리기도 했다. 특히 외국인 매도세가 두드러졌다. 4일 유가증권시장에서 기관은 234억원, 개인은 3341억 원 각각 순매수한 반면 외국인은 4092억원 순매도했다. 코스닥지수는 전일 대비 13.65p(1.98%) 내린 677.15를 기록했다.

거래소는 계엄령 발동 직후에는 장 개장 여부를 결정하지 못하다가 4일 오전 7시 30분 개장을 결정했다. 해외에 상장된 한국물의 가격 및 거래상황, 환율 동향 등을 종합적으로 고려했다. 

지난 12월 3일 밤 윤석열 대통령이 비상계엄을 선포한 뒤 원·달러 환율이 치솟고 비트코인 원화마켓 가격이 급락하는 등 금융시장은 충격을 받았다. 하지만 국회의 계엄 해제 요구 결의안 가결, 윤 대통령의 계엄 해제 선언 등이 잇따르며 안정을 되찾았다. 12월 3일 밤 뉴욕증시에서 코스피200 야간선물옵션은 계엄 선포에 급락했지만 계엄 해제 소식과 함께 이내 낙폭을 줄이며 1.8% 약세로 마감했다. 장중 7% 넘게 떨어졌던 ‘아이셰어즈 MSCI South Korea’ 상장지수펀드(ETF)(EWY) 역시 -1.59% 약세로 장을 마쳤다. 비상계엄 선포 후 원·달러 환율은 야간거래 중 1440원까지 치솟았다가 국회 계엄령 해제 소식이 전해지면서 상승 폭이 축소됐다.

4일 한국은행이 단기 유동성 공급 확대 조치를 발표하는 등 금융당국이 시장 안정을 위한 메시지를 내면서 국내 증시에서 우려했던 만큼의 극심한 충격은 피했다는 평가다. 다만 연말 국정 불안 요인이 남은 만큼 불확실성에 대비해야 한다는 분석이 나온다.

금융당국 시장 안정 총력 대응

최상목 부총리 겸 기획재정부 장관는 4일 오전 긴급 거시경제·금융현안 간담회를 열고 “당분간 주식·채권·단기자금·외화자금 시장이 완전히 정상화될 때까지 유동성을 무제한으로 공급하기로 했다”고 밝혔다. 또한 범정부 합동 실시간 모니터링 체계를 운영해 금융시장 상황을 예의 주시하고 필요시 시장안정을 위한 모든 조치를 신속히 단행할 계획이라고 덧붙였다.

신한투자증권은 4일 발간한 리포트에서 “계엄 철회 공식화와 정부의 유동성 지원에 따라 금융시장의 변동성은 다소 제어될 것으로 판단된다”며 “다만 연말 탄핵 정국 진입 가능성이 점차 커지고 있고 국정 불안 요인까지 남아있는 상황이라 대비할 필요가 있다”고 밝혔다.

이번 사태로 우리나라 증시의 정치적 불안정성이 부각되면서 올해 하반기 내내 이어지는 외국인의 ‘셀코리아’를 더욱 부추길 수 있다는 점은 우려 사항이다.

한지영 키움증권 연구원은 “국내 증시 참여자들은 국내 정치 리스크가 주식·환율 등 금융시장 전반에 미치는 영향력을 주시할 수밖에 없는 상황에 직면한 상태”라며 “한국 고유의 정치 불확실성이 증폭된 상태이므로 향후 단기적으로 국내 증시의 변동성 확대를 감내해야 할 듯하다”고 내다봤다.

한 연구원은 “계엄 사태가 종료됐지만 뉴욕 증시에 상장돼 한국 시장을 추종하는 EWY, 원·달러 환율 등 금융시장의 가격 레벨이 전일 장 마감 당시 때보다 높은 수준으로 올라섰다는 점 자체가 신경 쓰인다”며 “비슷한 맥락에서 외국인들의 공격적 순매수세가 종료될 것이라는 기대감이 후퇴될 수 있는 요인”이라고 덧붙였다.

하나증권 리서치센터는 4일 보고서에서 “계엄령 해제에도 불구하고 후폭풍이 클 것으로 보이는 만큼 주식·펀드 등 고객들의 자금 이탈 우려가 상존한다”며 “주식시장에서 불확실성에 따른 단기 조정이 불가피할 것”이라고 예상했다.

하나증권은 “외국인들도 불확실성으로 인한 투자금 일부 회수 가능성이 있다”며 “상대적으로 부족한 국내 시장 유동성을 고려할 때 이런 현상이 나타날 경우 낙폭이 커질 가능성도 고려해야 한다”고 분석했다.

다만 증권가에서는 이번 사태가 외부적 변동성에 국한된 것으로 국내 증시의 펀더멘털 자체를 훼손한 것은 아니라는 시각이 나온다. 나정환 NH증권 연구원은 “외국인 투자자가 한국 주식시장에서 이탈하면서 주가가 급락하는 상황이 발생할 수 있다”며 “다만 이번 이슈가 한국 주식시장의 펀더멘털 변화 요인이 아니라는 점에서 주가가 장 초반 급락할 경우 매수 대응이 유효하다는 판단”이라고 강조했다.

국제 신용평가사 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 비상계엄 사태가 한국의 국가신용등급에 미칠 여파에 관해 “실질적 영향이 없다”고 평했다. 킴엥 탄 S&P 전무는 4일 서울 여의도에서 S&P와 나이스신용평가가 공동 개최한 언론 세미나에서 “비상계엄이 몇 시간 만에 해제됐고 한국의 제도적 기반이 탄탄한 것으로 판단한다”며 “물론 이는 투자자들에게 뜻밖의 일이고 향후 투자자 결정에 부정적 여파를 미칠 수 있지만 현 상황에서는 한국의 현 신용등급(장기 기준 ‘AA’)을 바꿀 사유가 없다고 본다”고 말했다.

세미나에 참석한 이혁준 나이스신용평가 상무는 “앞서 2016∼2017년 대통령 탄핵 및 대선 정국 때도 시장의 출렁거림이 있었지만 주가지수와 금리 등은 시차에 따라 정상적으로 돌아왔다”며 “뉴스가 많이 나와도 투자자들은 펀더멘털에 따라 판단을 한다”고 강조했다.

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