[이코노미스트 이승훈 기자] 현대건설이 5000억원 규모의 전환사채(CB) 발행을 성공적으로 마무리하며 미래 성장사업 투자 재원 확보와 재무 안정성 강화에 나선다. 증권가에서는 전환에 따른 일부 주식 가치 희석은 불가피하지만 일반적인 전환사채보다 주주 부담은 제한적이며, 성장 투자 측면에서 긍정적이라는 평가가 나온다.

현대건설은 7일 5000억원 규모의 전환사채 발행을 완료했다고 밝혔다.

이번 전환사채는 표면금리 0%, 만기금리 0%, 만기 5년 조건으로 발행됐다. 전환가액은 이사회 결의 시점 기준 주가 대비 15% 할증한 15만607원으로 결정됐다. 이후 주가가 조정되면서 실질적인 전환 프리미엄은 더욱 확대됐다고 회사는 설명했다.

특히 이번 전환사채에는 투자자에게 일반적으로 부여되는 조기상환청구권(Put Option)과 리픽싱(전환가액 조정) 조항이 포함되지 않았다. 이에 따라 현대건설은 별도의 이자 비용 부담 없이 최소 5년간 안정적으로 자금을 운용할 수 있게 됐다.

조달한 자금은 해상풍력과 태양광, 소형모듈원전(SMR), 대형 원전 등 뉴에너지 사업 운영자금으로 활용될 예정이다. 현대건설은 확보한 자금을 바탕으로 재무 안정성을 강화하고 중장기 신용 경쟁력을 높이는 한편 미래 성장사업 투자에도 속도를 낸다는 계획이다.

증권가도 이번 자금 조달을 대체로 긍정적으로 평가했다.

IBK투자증권은 이번 전환사채에 조기상환청구권과 리픽싱 조항이 없어 일반적인 전환사채보다 주주 희석 부담이 제한적이라고 분석했다. 프로젝트파이낸싱(PF) 보증 부담이 확대된 상황에서 신용등급을 방어하고 향후 압구정·복정 등 대형 정비사업과 개발사업에 필요한 신용공여 여력을 선제적으로 확보하는 의미도 있다고 평가했다. 다만 전환이 가능한 2027년 이후에는 주가 수준에 따라 잠재적인 오버행(대기 매도 물량) 부담이 발생할 가능성은 있다고 내다봤다.

LS증권 역시 전환으로 발행 주식 수가 약 2.98% 늘어나 주식 가치 희석이 발생하는 점을 반영해 목표주가를 기존 21만원에서 20만원으로 소폭 하향 조정했다. 다만 투자의견 '매수'와 건설·원전 업종 최선호주 의견은 유지했다.

LS증권은 이번 자금 조달이 '0% 금리'로 이뤄진 점에 주목했다. 조달 금리가 없는 만큼 이자 비용을 절감할 수 있을 뿐 아니라 미래 성장사업에 대한 회사의 자신감을 시장에 보여주는 전략적 결정이라는 평가다. 또한 현대건설은 1분기 기준 순차입금 3000억원, 부채비율 157.6%로 업계 평균을 밑도는 우수한 재무구조를 유지하고 있으며, 미국 홀텍 SMR 사업과 불가리아 원전 프로젝트 등 해외 원전 사업 확대에 따른 성장 모멘텀도 여전히 유효하다고 분석했다.

현대건설은 이번 발행을 통해 확보한 자금을 원전과 SMR 등 미래 성장사업에 전략적으로 투입하는 동시에 안정적인 재무구조를 바탕으로 기업가치를 지속적으로 높여나갈 방침이다.

이형석 현대건설 재경본부장(CFO)은 "이번 전환사채 발행 성공으로 현대건설의 미래 성장 전략과 재무 안정성에 대한 시장의 신뢰를 확인했다"며 "확보한 자금을 원전과 SMR 등 미래 성장사업에 전략적으로 활용하는 동시에 안정적인 재무구조와 신용 경쟁력을 바탕으로 중장기 기업가치를 높여 나가겠다"고 말했다.

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