[이코노미스트 송현주 기자] 하나증권은 삼성전자가 과도한 주가 할인과 낮아진 외국인 보유 비중을 바탕으로 향후 코스피 반등을 이끌 가능성이 있다고 전망했다. 특히 과거 성장 둔화 이후 주주환원을 대폭 강화하며 주가 재평가에 성공한 애플처럼 삼성전자도 ‘고성장주’에서 ‘고배당주’로 투자자들의 인식이 전환될 수 있을지가 향후 주가의 핵심 변수가 될 것이란 분석이다.

이재만 하나증권 연구원은 18일 보고서에서 “삼성전자는 과도하게 높아진 주가 할인율과 외국인 보유 비율이 급격히 하락했다는 점에서 지수 반등을 주도할 가능성이 높다”며 “최근에는 삼성전자가 고성장주에서 고배당주로 변화할 수 있다는 기대도 높아지고 있다”고 밝혔다.

하나증권은 삼성전자의 향후 주가 흐름을 가늠할 사례로 애플을 제시했다. 애플은 2010~2012년 순이익 증가율이 70%를 넘어서며 대표적인 성장주로 자리 잡았다. 이 기간 주가는 110% 상승했고 시가총액 1위 기업으로 올라섰다.

하지만 이후 이익 증가율이 둔화되자 배당과 자사주 매입 등 주주환원 정책을 강화하며 투자자들의 평가를 바꿨다. 잉여현금 대비 주주환원 금액 비율은 평균 121%까지 상승했다. 고배당주라는 인식이 뚜렷해진 2019~2021년 애플 주가는 3년간 201% 상승했다.

삼성전자 역시 향후 주주환원 확대 여부가 주가 재평가의 주요 변수가 될 것으로 전망된다. 2024~2026년 삼성전자의 잉여현금 대비 주주환원금액 비율은 50% 수준이다. 애플의 과거 사례와 비교하면 주주환원 확대 여력이 남아 있다는 해석이 가능하다.

다만 삼성전자가 곧바로 새로운 시장 주도주로 자리 잡을 것이라고 단정하기는 이르다는 평가다.

이 연구원은 “과거 애플의 변화를 참고하면 삼성전자도 고배당주로 확실한 이미지 변화가 나타나기 전까지는 새로운 주도주라기보다 코스피와 유사한 수익률을 기록하는 기업일 수 있다”고 설명했다.

하반기 증시에서는 외국인의 수급 변화도 주목할 필요가 있다고 조언했다. 특히 외국인이 하반기로 갈수록 올해보다 내년 실적 전망을 투자 판단에 적극 반영하는 경향이 있다는 분석이다.

하나증권에 따르면 최근 3년간 9~11월 외국인 순매수 상위 업종은 12개월 예상 순이익 증가율이 상승하거나 개선된 반면 순매도 상위 업종은 이익 증가율이 하락하는 경향을 보였다.

이 연구원은 “하반기에는 외국인 역시 내년 이익 증가율을 반영해 포트폴리오를 구성한다는 점을 염두에 둘 필요가 있다”고 말했다.

이에 내년 순이익 증가가 예상되면서 외국인 자금 유입 가능성이 높은 종목으로 삼성전기, 현대차, 삼성바이오로직스, 한화에어로스페이스, 삼성물산, HD현대일렉트릭, HD한국조선해양, 한미반도체, 카카오, 현대건설 등을 제시했다.

ⓒ이코노미스트(https://economist.co.kr) '내일을 위한 경제뉴스 이코노미스트' 무단 전재 및 재배포 금지