증시가 급락하면서 빚을 내 주식에 투자한 ‘빚투족’들이 강제로 보유 주식을 청산 당하는 ‘반대매매’ 공포에 떨고 있다. 5월 들어 코스피 지수가 2600선 아래로 곤두박질치면서 반대매매 규모는 한 달 새 30억원 가까이 급증했다. 대내외 불확실성 리스크가 장기화할 경우 반대매매 물량이 추가적인 지수 하락으로 이어질 수 있어 투자자 주의가 필요해 보인다.  
 
16일 금융투자협회에 따르면 5월(1~12일) 일평균 위탁매매 미수금 대비 반대매매 금액은 186억원으로 집계됐다. 지난 10일엔 238억원 규모의 반대매매가 이뤄지며 3월 14일(256억원) 이후 약 2개월 만에 최대치를 기록했다. 전체 미수금 대비 반대매매 비중은 지난 10일 11.2%를 기록했다. 반대매매 비중 역시 1월 26일(11.7%) 이후 4개월 만에 최대치다.  
 
반대매매는 투자자가 증권사에서 돈을 빌려 투자한 주식 가치가 하락할 경우 증권사가 해당 주식을 강제로 청산해 채권을 회수하는 것이다. 이때 증권사는 하한가로 물량을 매도한다. 주가가 급락하면 반대매매가 늘고, 반대매매 물량이 쌓이면 주가는 또 하락하는 악순환이 반복될 가능성이 높다.  
 
반대매매는 코스피 지수와 역의 상관관계를 갖는다. 지수가 하락하면 반대매매 규모는 늘어난다. 월별 반대매매 규모는 지난 1월 206억원에서 2월(155억원), 3월(148억원)까지 감소했으나 4월(156억원)과 5월을 지나며 반등하고 있다. 반대매매가 늘었던 1월과 5월, 코스피 지수는 2600선 밑으로 붕괴했다.  
 

반대매매가 늘면서 신용거래융자 잔고는 감소하고 있다. 지난 4월 26일 22조4605억원까지 늘었던 신용융자 잔고는 지난 12일 21조8248억원으로 2주 새 8000억원 가까이 급감했다. 신용거래융자란 개인들이 주식 매수를 위해 증권사에서 빌린 돈으로, 신용융자 잔고가 감소했다는 건 그만큼 투자심리가 위축됐다는 의미로 풀이된다.  
 
서지용 상명대 경영학과 교수는 “반대매매가 늘어난다는 자체가 현재 증시에서 일반 투자자들의 리스크가 상당히 커지고 있다는 방증”이라며 “반대매매 매물 자체가 종목 주가를 하한가로 계산해서 나오는 만큼 추가적인 주가 하방 압력을 높일 수 있다”고 설명했다.
 
최근 국내외 증시는 불확실성 증가로 조정을 받고 있다. 미국 연방준비제도(연준·Fed)의 금리 인상, 중국 경기 경착륙 현실화, 우크라이나 사태 등으로 코스피 지수는 지난 12일 장중 2546.80까지 밀리며 1년 반 만에 최저치로 떨어졌다. 뉴욕증시의 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수는 연초 이후 16.11% 하락했고, 나스닥(-25.44%), 다우존스(-12.00%) 등 3대 지수가 모두 두 자릿수 하락률을 기록 중이다.  
 
증권가에선 올해 하반기에도 불확실성이 지속할 가능성이 높다고 보고 있다. 미국의 금리 인상 기조가 뚜렷한 가운데 공급 부족 사태, 물가 상승, 달러 강세에 따른 자금 유출 등이 일부 완화되지 않는 이상 국내 증시의 추세적인 반등을 기대하기는 어렵다는 전망이다.  
 
박상현 하이투자증권 연구원은 “하반기에 불확실성 리스크가 일부 완화될 경우 중후반 이후 경기 모멘텀 회복을 기대할 수 있을 것”이라며 “무엇보다 글로벌 공급망 차질 완화, 중국 경기 경착륙 리스크 탈피가 국내 제조업 및 수출을 고려하면 가장 중요한 요소”라고 설명했다.  
 
김대준 한국투자증권 연구원은 “하반기 코스피는 2460~3000포인트 내에서 움직일 전망이다. 금리 상승으로 인한 밸류에이션 충격은 막을 수 없는 일이지만, 이러한 악재에도 불구하고 주가는 우려를 선반영하고 있다는 점에서 대응할 수 있는 여지는 남아있다”고 말했다.

허지은 기자 hur.jieun@joongang.co.kr

ⓒ이코노미스트(https://economist.co.kr) '내일을 위한 경제뉴스 이코노미스트' 무단 전재 및 재배포 금지