백종원 더본코리아 대표가 지난해 보수로 8억 원을 받은 것으로 나타났다. 21일 더본코리아 사업보고서에 따르면 더본코리아는 지난해 백 대표에게 8억2200만원의 보수를 지급했다. 매월 6850만원씩 받은 셈이다.더본코리아는 “주주총회에서 승인받은 이사보수한도 내에서 직무, 직급, 근속기간, 회사 기여도 등을 종합적으로 고려해 백 대표의 기본급을 결정했다”고 말했다. 또한 더본코리아 최대주주인 백 대표는 배당금도 받는다. 백 대표는 879만2850주(지분율 60%)를 갖고 있어 배당금으로 17억5857만원을 받을 예정이다. 이는 최대주주는 1주당 200원의 결산 배당을 의결한 데 따른 것이다. 배당금은 주주총회일로부터 1개월 이내로 지급된다. 주주총회는 오는 28일 열린다. 최근 더본코리아가 여러 논란으로 도마 위에 올랐지만 지난해 견조한 실적 성장을 이뤘고 이 과정에서 백 대표의 기여도가 인정된 것으로 풀이된다. 더본코리아 매출은 지난해 4642억 원으로 전년(4166억 원) 대비 11.4% 늘었다. 같은 기간 영업이익은 256억 원에서 360억 원으로 40% 증가했다.더본코리아가 사업보고서를 공개한 것은 이번이 처음이다. 지난해 10월 기업공개(IPO)를 진행하면서 상장사로서 사업보고서 공개 의무가 발생했다. 더본코리아 직원 수는 지난해 말 기준 728명이며 1인당 평균 급여액은 4897만원이다. 평균 근속연수는 4년이다.다만 실적과 달리 각종 논란에 휘말린 더본코리아의 주가는 휘청이고 있다. 지난해 11월 상장한 더본코리아 주가는 상장 첫날 60% 넘게 올랐으며 장중 최고가 6만4500원을 기록했다. 하지만 더본코리아는 지난 17일 장중 한때 52주 최저가인 2만7800원을 기록했다. 더본코리아의 주가 하락은 회사 영업이익 등 실적과는 무관하게 백 대표의 ‘오너리스크’때문이라는 분석이 나오고 있다. 최근 더본코리아는 제품 품질과 법 위반 등에 대한 논란이 끊이지 않고 있다. 온라인상에선 더본코리아가 2023년 11월 한 지역 축제에서 농약 분무기로 주스를 살포하고 공사장 자재로 보이는 바비큐 그릴을 사용했다는 주장이 제기됐다. 앞서 국립농산물품질관리원은 더본코리아가 간장과 된장, 농림가공품의 원산지를 거짓으로 표기했다고 보고 원산지 표시 위반 혐의로 형사 입건했다. 이밖에 더본코리아는 ▲농지법 위반 의혹 ▲빽햄 가격 부풀리기 논란 ▲감귤맥주의 재료 함량 문제 등으로도 구설에 올랐다. 백 대표는 최근 더본코리아를 둘러싼 잇단 잡음에 사과문을 냈다. 백 대표는 “저와 관련한 연이은 이슈로 실망과 심려를 끼쳐드린 점 다시 한번 머리 숙여 사과드린다”며 “원산지 표기 문제를 포함해 모든 제품의 설명 문구에 대해 철저히 검사하고 외부 전문가로 구성된 상시 감시 시스템을 도입하겠다”고 약속했다.

고려아연 경영권을 두고 아시아 최대 사모펀드(PEF) 운용사 MBK파트너스와 최윤범 고려아연 회장 일가의 대립이 심해지고 있다. 그간 국내에서 PEF의 경영권분쟁 개입 사례가 많지 않았던 터라 이번 경영권 인수 시도 배경에도 관심이 쏠리는 모습이다. 시장 관계자들은 MBK의 공개매수 성패가 향후 PEF의 투자 양상에 변화를 가져올 수 있다며 주목하고 있다.공개매수 등을 통한 경영권 확보 전략은 미국 등 선진 자본시장에서는 흔히 찾아볼 수 있는 투자 방식이다. 다만 오너 경영 기조가 뿌리 깊은 국내에서 PEF는 기업 오너 간의 경영권분쟁에 개입하지 않는 것이 ‘암묵적인 룰’로 여겨졌다. 갈등을 부추기는 모양새로 비춰질 경우, ‘경영 효율화를 통한 기업가치 상승’이란 PEF의 투자 원칙에 어긋난다는 비판을 받을 수 있어서다. PEF 출자금에 공적자금이 상당 부분 포함된 것도 이 같은 경향을 공고히 하는 원인으로 작용했다. 기관 전용 사모펀드의 경우 펀드 결성에 연기금의 출자금이 상당한 비율을 차지한다. 때문에 운용사는 출자자(LP) 평판 유지를 위해 논란을 만들만한 투자를 피해 왔다. 그동안 재계 오너들이 경영권 방어를 위한 자금 조달에 PEF를 활용하기 어려웠던 것도 이 때문이다.그런 의미에서 이번 MBK의 고려아연 공개매수 추진은 이례적으로 평가된다. 특히 이번 거래에서 MBK는 경영권분쟁에 개입함은 물론 연일 입장문을 발표하며 고려아연 진영을 폄훼하는 등 공격적인 모습을 나타내고 있다. 과거 잡음을 만들지 않기 위해 비밀리에 투자를 진행했던 것과는 다른 모습이다.한 자본시장 관계자는 “MBK가 고려아연 입장에 일일이 대응하는 등 적극적인 모습을 보이고 있다는 것은 투자를 성공적으로 마무리 짓겠다는 의지가 크다는 것”이라며 “다만 MBK의 일부 주장은 고려아연 경영권 인수 정당성과는 거리가 먼 것들이라, 적대적 M&A가 아니라는 호소가 무색할 만큼 적의가 드러난다”고 평가했다.글로벌 자금조달 시장 경색…공격적 투자 노선 선회MBK가 오너 간 경영권분쟁에 본격적으로 공격적인 투자를 시작한 것은 최근 들어서다. 지난해 12월 형제간 진행된 한국앤컴퍼니 경영권분쟁에 참여했다. 당시 MBK는 장남인 조현식 고문, 차녀 조희원 씨와 합세해 차남인 조현범 회장과 맞섰다. 조 회장은 지분 42.03%를 보유하고 있었는데 MBK는 공개매수를 통해 시장에서 20~27%가량의 지분을 취득하고, 특수관계인을 포함해 최대 56.86%의 지분을 확보하려 했다. 이를 통해 경영권을 획득하고, 조 회장의 사법 리스크와 부실한 지배구조 등을 전문 경영인 체제로 해소하겠다고 선언했다.당시 MBK는 코리아 디스카운트의 원인으로 지목되는 오너리스크 해소와 이를 통한 밸류에이션 상승을 명분으로 제시했다. 또한 전문 경영인 체제를 도입해 경영 효율화를 이끌고 그간 투자 경험으로 축적된 네트워크를 활용해 사업을 세계로 확장한다는 청사진도 밝혔다. 일반적으로 투자 기간을 길게 가져가는 PEF의 특성에 부합하는 모습이었다. 하지만 가격을 높이는 강수에도 MBK의 한국앤컴퍼니 공개매수는 결국 실패로 끝이 났다. 그럼에도 당시의 경영권 인수 시도는 PEF가 경영권분쟁에 개입할 수 있다는 인식을 심어주는 계기가 됐다.MBK가 투자 노선을 공격적으로 바꾼 배경을 두고 달라진 해외 자금조달 시장의 분위기가 영향을 미쳤다는 해석이 나온다. 최근 글로벌 기관투자가들의 아시아 펀드에 대한 출자 기조는 점차 보수적으로 변하는 모습이다. 한국과 일본에서의 투자 성과를 통해 가치를 증명하기 위해 MBK가 이전보다 공격적인 형태의 투자를 시도하고 있다고 분석한다.국내 PEF 투자판도 바뀔까…부정적 여론 확산 우려도MBK의 이번 고려아연 인수 시도는 향후 국내 PEF의 투자 판도를 바꿔 놓을 수 있어 주목받는다. 경영권분쟁 이슈가 있는 기업들을 대상으로 한 PEF의 투자가 활발해질 수 있다는 분석이다. 주식 가치가 저평가된 국내 기업의 밸류업과 직결된 문제인 만큼 LP들의 반발도 적을 것이라는 의견이다.이남우 한국기업거버넌스포럼 회장은 “MBK의 고려아연 주식 공개매수는 자본시장 입장에서 환영할 일”이라며 “고려아연뿐 아니라 저평가된 국내 상장사 주주들이 가진 그 외의 다양한 권리를 재평가받을 기회를 제공하기 때문”이라고 말했다. 자본시장 관계자는 “최대주주인 영풍과 합세한 이번 고려아연 공개매수의 경우 앞선 한국앤컴퍼니 사례보다 성공 가능성이 높다”며 “국내 대형 하우스인 MBK가 이번 투자를 성공적으로 이끌면 향후 유사한 투자 사례가 많이 나올 것으로 보인다”고 전망했다.반면 PEF에 대한 부정적인 여론의 확산 등 우려의 시선도 적지 않다. ‘행동주의 펀드’ 행보를 보이는 MBK를 두고 재계가 어떤 평가를 할지 알 수 없기 때문이다. 고려아연의 우호 지분으로 알려진 현대차(고려아연 지분 5.05%)‧한화(7.75%)‧LG화학(1.89%) 등의 움직임에 관심이 집중되는 이유다. 여기에 사모펀드가 하나의 산업으로 자리 잡고 역할론이 주목받는 상황에서 PEF 운용사에 자금을 대는 국내 기관 투자자들도 부담을 느낄 수 있다는 설명이다.자본시장 관계자는 “이번 사례는 기업 오너가에 우호적인 관계를 유지하던 사모펀드가 언제든 반대편에 설 수 있다는 인식을 강하게 남길 것”며 “MBK가 고려아연 공개매수에 성공하더라도 사모펀드 1대 주주를 원치 않는 재계 오너가의 성향을 고려할 때 이사진 교체 등 기업경영 사안마다 협조가 어려울 가능성도 있다”고 말했다.일각에서는 이번 경영권분쟁이 정치권으로 번질 수 있다는 관측도 나온다. 나아가 사실상 외국계 자본으로 구성된 MBK이기 때문에 기간산업 및 핵심기술 해외 이전 이슈로 사태가 불거질 가능성도 있다. 정부 차원에서 문제를 지적하면 경영권 인수 시도 자체가 타격을 받을 수도 있다. 실제 김두겸 울산시장이나 지역사회의 반발이 시작됐다. 더불어민주당은 올해 국정감사에 김병주 MBK 회장을 증인으로 신청한 상황이다. 검찰 또한 최근 영풍 장형진 고문 등에 대한 배임 혐의 고소 사건 수사에 착수했다.

10년 만에 재출범한 우리투자증권(우투증권)이 뜻밖의 암초를 만났다. 손태승 전 우리금융지주 회장 친인척에 대한 우리은행의 부정 대출 정황이 드러나면서 신규사업 진출은 물론, 인수합병(M&A)도 대주주 적격성 문제로 당분간 어려워질 거란 우려가 나오면서다. 금융투자업계에 따르면 최근 우리금융은 오랜 꿈이었던 증권사 출범을 성공적으로 마쳤다. 우투증권은 신생 증권사답지 않게 전통 기업금융(IB) 영역에 진출한다고 공표해 눈길을끌었다. 우투증권은 5년 안에 업계 10위권에 진입하고 10년 안에 초대형투자은행으로 성장한다는 목표다. 이를 위해서는 신사업 라이선스 확보 등으로 외형 확장이 절실하다.우투증권이 한국포스증권 인수를 통해 확보한 라이선스는 펀드 판매와 관련한 제한적인 투자중개업과 투자매매업 인가 뿐이다. 이에 우투증권은 지난달 금융위원회에서 증권 전체에 대한 투자매매업과 투자중개업 인가를 받는 데 성공했다. 이에 더해 경쟁 증권사가 보유 중인 집합투자업과 장내·외 파생상품 등과 관련한 라이선스도 필요하지만 우리금융에서 발생한 부적정 대출 건으로 성공할지가 미지수다. 금융투자사는 업무나 다루는 상품 등을 확장할 때 금융위원회 승인을 받는 것이 원칙이다. 하지만 우리금융이 최근 부정대출 건으로 징계를 받게 되면 100% 자회사인 우투증권도 영향을 받게 된다. 100% 자회사인 우투증권이 계획했던 신사업 진출은 물론 M&A도 대주주 적격성 문제로 당분간 어려워질 수 있다는 분석이 나온다.문제는 또 있다. 그룹 산하 계열사들도 관련이 있다는 의혹이 커지고 있기 때문이다. 금융당국이 구 우리종합금융(현 우투증권)과 우리저축은행 등에 대한 대출 비리 이슈를 들여다보고 있다는 가능성도 제기된다.우투증권은 우리금융의 100% 자회사다. 모회사 금융지주사에 문제가 발생해 징계까지 받을 경우 자본시장법에 따라 자회사의 신사업 진출은 불가능해진다. 현재 우투증권은 신규사업 진출은 물론 추가 M&A까지 보폭을 넓히며 ‘종합증권사’를 목표로 천명하고 있다. 이를 위해서는 우선 금융위원회로부터 신규사업 라이선스를 획득해야 한다. 현재까지 우투증권은 추가 라이선스 취득 작업도 순조롭게 이뤄지고 있다. 지난 7월 증권선물위원회는 한국포스증권과 우리종합금융의 합병과 함께 금융투자업 변경 예비 인가와 업무 단위 추가 등록안을 의결했다. 금융당국 ‘엄정 대응’ 시사…신사업·M&A 적신호징계가 확정되지 않아도 사실상 신사업 진출은 어렵다는 것이 업계 중론이다. 카카오나 키움증권 등이 오너리스크로 신사업 진출에 발목을 잡힌 것이 그 예다. 카카오의 경우 김범수 경영쇄신위원장이 SM엔터테인먼트 시세 조종 혐의를 받으면서 카카오뱅크가 신사업 진출을 하지 못했다. 키움증권 역시 지난해 초대형IB 인가를 신청할 계획이었으나 오너인 김익래 다우키움그룹 전 회장의 주가 조작 사태 연루로 무산됐다. 금융당국이 증권사에 초대형IB 인가를 내주는 과정에서 재무 요건뿐 아니라 대주주 적격성과 내부 통제 시스템 등을 살펴보기 때문이다. 당시 김 전 회장은 키움증권을 통해 미공개 투자 정보를 전달받아 주가 폭락 직전에 주식을 팔아치웠다는 의혹을 받았다. 그러다 지난달 말 검찰이 1년간의 수사 끝에 김 전 회장에게 불기소 처분을 내리면서 업계는 키움증권이 오너리스크를 청산했다고 보고 있다.삼성증권의 경우 이재용 삼성전자 회장과 관련한 대주주 적격성 문제를 풀지 못하면서 발행어음 라이선스가 없는 상태다. 삼성증권은 2017년 당시 삼성전자 부회장이던 이재용 회장이 박근혜 정부의 국정농단 사태로 구속되면서 대주주 적격성 문제에 발목이 잡혀 발행어음 사업 진출이 좌초된 바 있다. 앞서 삼성증권은 지난 2017년 “금융당국에 신청한 발행어음 사업 인가와 관련해 대주주 재판 절차가 진행 중인 사유로 인해 심사가 보류될 것임을 통보받았다”라고 공시했다. 앞서 금융투자업계 사례를 살펴보면 우투증권 역시 ‘오너리스크’에 따른 대주주 적격성이 발목을 잡을 수 있단 우려가 나온다. 금융당국 역시 이번 사태를 예의 주시하고 있다. 이복현 금융감독원장은 지난 8월 25일 우리금융 경영진을 향해 강도 높은 발언을 쏟아냈다. 그는 “법 권한을 최대한 가동해서 검사·제재 절차를 진행할 계획”이라며 “제때 보고가 안 된 건 명확하므로 누군가는 책임져야 한다고 생각한다”라고 강조했다. 이어 “부당대출 수습도 담당자가 퇴사할 때까지 기다린 후에야 이뤄졌다”라며 “새로운 지주 회장·은행장 체제가 1년 넘게 지속됐는데 이러한 수습 방식은 과거의 구태를 반복하는 것”이라고도 비판했다.증권업계 관계자는 “이복현 금감원장이 우리금융에 대해 매우 강한 수위로 비판적인 언급을 하는 등 엄정한 대응을 이어가고 있다”라며 “그만큼 대주주와 경영진의 경영실패로 기업 경영활동에 악영향을 끼치는 ‘오너리스크’는 금융사들에게 치명적”이라고 말했다. 이어 “일반적으로 금융사는 ‘신용’이 생명인 까닭에, 대주주에 대해 보다 엄격한 법적 요건을 요구한다. 여기서 막히게 되면 사업 등에서도 차질이 빚어질 것”이라고 덧붙였다.

인기 그룹 방탄소년단(BTS) 멤버 슈가의 음주운전 적발에 이어, 방시혁 하이브 이사회 의장이 미국 길거리에서 여자 BJ와 함께 있는 모습이 포착되자 하이브 주가는 하락세를 그렸다. 9일 한국거래소에 따르면 이날 하이브 주가는 17만2200원으로 전일 대비 6.31% 하락 마감했다. 하이브 주가는 지난 5일 폭락장을 맞아 5.92% 하락했다. 이후 지난 6일 0.76% 반등했고, 7일은 저가 매수세가 유입되며 5.89% 상승했다. 8일엔 전일 대비 1.27% 오른 18만3800원에 거래를 마쳤다.롤러코스터 주가에 최근 하이브 주주들의 불만도 상당하다. 슈가의 음주운전 논란부터 하이브 방시혁 의장과 BJ과즙세연의 미국 목격담까지 겹치면서다. 이날 종목토론방에는 “오너리스크다. 엔터사업은 이미지 장산데 문제 없다?”, “음주 스쿠터에 미국 사진에 암담하다. 주주들 생각은 하는건가?” 등의 글이 게시됐다.앞서 슈가는 사회복무요원으로 근무하던 중 지난 6일 오후 11시경 서울 용산구에서 전동 스쿠터를 타다가 혼자 넘어진 채로 발견됐다. 근처에 있던 경찰이 그를 도와주러 가보니 술 냄새가 나서 음주 측정을 한 결과 혈중 알코올 농도가 면허 취소 수준으로 확인됐다. 이에 슈가는 7일 음주운전 혐의로 용산 경찰서에 입건됐다.소속사 빅히트 뮤직은 “슈가는 6일 밤 음주상태에서 집으로 귀가하던 중 헬멧을 착용한 상태로 전동 킥보드를 이용했다. 500미터 정도 이동 후 주차 시 넘어졌고, 주변에 계시던 경찰을 통해 음주 측정한 결과 범칙금과 면허 취소 처분을 받았다”고 설명했다.슈가의 음주 운전 논란이 진정되기도 전에 지난 8일 하이브 방시혁 의장도 구설에 올랐다. 미국의 길거리를 촬영하는 한 유튜브 채널에 방 의장이 포착된 것이다. 해당 영상에는 미국 캘리포니아주 베벌리힐스 거리에서 2000년생 인터넷방송 여자BJ 과즙세연과 다른 여성 사이에 서서 나란히 걸어가는 방 의장의 모습이 담겼다. 이에 대해 하이브 측은 “지인 모이는 자리에서 두 분 중 언니 분을 우연히 만났고, 엔터 사칭범 관련해 어떻게 대응해야하는 지 조언을 준 바 있다. 이후 두 분이 함께 LA에 오면서 관광지와 식당을 물어와서 예약해주고 안내해준 것”이라고 설명했다. 한편, 일부 증권사들은 최근 하이브의 목표주가를 내려잡기도 했다. 지난 8일 하나증권은 전일 보고서를 통해 하이브에 대해 3분기 실적 반등 모멘텀이 제한적이라며 목표주가를 31만5000원에서 30만원으로 하향 조정했다. 또한 같은날 대신증권은 하이브의 목표주가를 31만원에서 27만원으로, 삼성증권은 27만원에서 25만5000원으로 하향했다.

정부가 내놓은 ‘기업 밸류업 프로그램’의 성공적인 안착에 대한 시장의 우려가 높다. 상속세 개편, 경영권 방어 제도 도입 등 주주환원 개선을 위한 핵심 내용이 빠지고, 제시된 지원 방안 수준도 기대에 못미치면서 기업들의 지속적인 정책 참여를 유도하기 힘들 것이란 지적이 나온다.금융위원회는 2월 26일 서울 여의도 한국거래소에서 ‘한국 증시 도약을 위한 기업 밸류업 지원 방안’을 발표했다. 정부는 한국 증시 저평가 문제를 해소하기 위해 기업들도 지배구조를 투명화하고 주주환원에 적극 나서길 원했다. 이에 기업들은 정부의 정책에 부응해 창사 이래 첫 배당과 자사주 소각 등을 발표하며 주주 환원정책을 확대했다. 통상적으로 자사주 소각은 발행주식 수를 줄여 주당가치를 높이는 효과를 낳는다. 배당과 함께 대표적인 주주친화정책으로 꼽힌다. 기업분석연구소 리더스인덱스에 따르면 지난 1년 간 자사주를 가장 많이 소각했거나 결정한 기업은 SK이노베이션으로 7936억원(491만9974주) 규모를 소각했다. 이어 삼성물산은 7676억원(591만8674주) 규모 소각을 결정했고 ▲KB금융 6200억원 ▲KT&G 6176억원 ▲신한지주 4993억원 ▲하나금융지주 4500억원 ▲셀트리온 3599억원 ▲현대자동차 3154억원 ▲네이버 3053억원 등의 순으로 나타났다.이중 SK이노베이션은 최근 지난 2011년 창사 이래 첫 자사주 소각 결정을 내렸다. 지난해 1조2000억원 상당의 유상증자를 결의한 뒤 주가가 급락하자 주주환원에 나선 것이다. 삼성물산은 3년에 걸쳐 매년 3분의 1씩 전체 자사주를 모두 처분하기로 했다. 문어발 상장과 오너리스크가 불거진 카카오도 최근 현금배당과 자사주 소각을 밝혔다. 카카오는 2021년 회계연도부터 3개년 동안 매년 별도기준 잉여현금흐름(FCF)의 15~30%를 환원하는 중장기 주주환원정책을 도입했다.현대차그룹도 지속적인 자사주 소각을 시행할 방침이다. 기아는 오는 3월 중순까지 5000억원 규모의 자사주를 매입한 뒤 소각을, 현대차는 전체 지분의 약 4%에 해당하는 자사주를 매년 1%씩 3년간 소각한다는 계획이다. 이밖에 지난해 연간 최대 실적을 기록한 하이브, NHN는 창사 이래 첫 현금 배당을 결정했다. 주주환원 동참 나선 재계…“세제 혜택 등 인센티브 보완 필요”이처럼 기업들은 정부의 정책에 발맞춰 주주환원을 통한 기업가치 제고에 동참하고 나섰지만 부담감은 커지고 있다. 우선 정부의 밸류업 프로그램 도입을 등에 업고 입김이 거세지고 있는 행동주의 펀드도 부담 요인 중 하나다. 실제 3월 주주총회 시즌을 앞두고 행동주의 펀드들의 요구가 거세지면서 기업들의 우려는 커졌다. 삼성물산도 최근 행동주의 펀드의 주요 타깃이 됐다. 행동주의 펀드 5곳이 연합해 배당 증액과 자사주 소각을 요구했기 때문이다. 그러나 삼성물산 측은 “주주제안상 총 주주환원 규모는 1조2364억원으로 2023년뿐 아니라 2024년 회사 잉여현금흐름 100%를 초과하는 금액”이라며 “이런 규모의 현금 유출이 이뤄지면 미래 성장동력 확보와 사업 경쟁력 강화를 위한 자체 투자재원을 확보하기 어렵다”고 말했다.행동주의 펀드들은 표면적으로는 지배구조 개선, 배당금 확대 등 주주환원을 내세운다. 하지만 이들은 단기 차익 실현을 목표로 기업 경영에 과도한 압력을 행사할 가능성도 높다. 경영권을 방어할 제도적 장치가 미비한 상황에서 행동주의펀드들의 무리한 요구를 수용한다면 기업들의 장기적 성장 발판이 훼손될 수 있다는 지적이 나오는 이유다. 이에 기업 밸류업 프로그램을 성공적으로 안착하기 위해서는 투기적 자본의 공격을 막기 위한 제도적 보완책이 함께 마련돼야 한다는 지적이 나온다. 예를 들면 상장사가 주주 가치를 높이도록 유도하기 위해 차등의결권, 포이즌필(신주인수선택권) 등 경영권 방어 장치를 먼저 도입해야 한다는 것이다. 차등의결권이란 보통주와 비교했을 때 훨씬 많은 의결권을 지배 주주에게 부여하거나 주식의 종류에 따라 의결권의 수를 달리하는 제도다. 포이즌필은 적대적 인수합병(M&A), 경영권 침해 등이 발생했을 때 기존 주주에 대해 저가로 신주인수권을 부여하는 제도를 말한다.이와 함께 주주환원 등을 통해 효과적인 기업가치 제고를 위해서는 상속세 인하, 배당소득 분리과세, 자사주 소각시 법인세 감면 등 세제 혜택의 구체적인 인센티브 도입이 필요하다는 지적도 제기된다. 우리나라 대주주들은 배당금이 다른 금융 소득과 종합과세 돼 최고 세율인 49.5%를 물어야 한다. 또 주가가 높으면 상속세 부담이 커지기 때문에 이러한 체계가 주가 부양의 걸림돌로 거론된다. 오너가(家) 입장에서는 주가가 하락할 수록 상속세를 절감할 수 있는데 주가 상승이 달가울리 없다. 기업가치 상승으로 세금 부담이 늘어나면 지분 매각 등으로 경영권이 흔들릴 수 있다. 경영권을 포기해야 할 수도 있는 상황에서 주가상승을 바라는 소액주주들에게 힘을 실어 줄 수 없는 셈이다. 실제 한국의 직계비속에 대한 기업승계 관련 상속세 최고세율은 50%에 달한다. 여기에 최대주주 주식 할증과세까지 더하면 60%까지 늘어난다. 이는 경제협력개발기구(OECD) 국가 중 가장 높은 수준이다. 전문가들은 최대주주 할증과세를 폐지하고, OECD 평균(25%) 수준까지 상속세를 낮춰야 한다고 보고 있다. 대신 지배구조를 투명화하고 배당 확대, 자사주 매입·소각 등 주주가치를 확대하는 방안이 뒷받침 되어야 한다는 주장이다. 이준서 동국대 경영학과 교수는 “상속세, 증여세 문제는 국민 정서상 쉽지 않은 주제고, 세제 당국과도 협의가 좀 필요하겠지만 기본적으로 주가순자산비율(PBR)이 높은 기업에 대해서 약간의 상속세나 증여세를 조금 감면해 주는 전향적인 방안을 찾으면 어떨까라는 생각이다”고 말했다. 이어 “행동주의를 실현을 하더라도 민간 투자자는 상당히 단기 수익을 추구하는 경향이 있다”며 “이런 세제나 혜택을 줘서 장기 보유에 대한 조금의 인센티브를 부여하면 좋겠다”고 제언했다. 이남우 기업거버넌스포럼 회장은 “한국의 상속·증여세는 징벌적”이라며 “세제 개편을 하되 경영진이 주주환원이나 지배구조를 투명하게 하도록 해야 한다”고 조언했다.

미국 전기차업체 테슬라의 분위기가 심상치 않다. 올 들어 큰 폭의 주가 하락세를 기록하고 있는 테슬라는 지난달 한국 시장에서 전기차를 단 1대 판매한 것으로 확인됐다. 미국 전기차업체 테슬라가 지난달 한국 시장에서 전기차를 단 1대 판매했다고 블룸버그 통신이 지난 6일(현지시간) 전했다. 블룸버그는 한국의 시장조사기관 카이즈유와 정부 데이터를 인용해 테슬라가 지난 1월 한국에서 모델Y 1대만을 판매해 2022년 7월 이후 최악의 실적을 기록했다고 보도했다.모든 제조사를 통틀어 지난 1월 한국에서 등록된 신규 전기차 대수는 전월(작년 12월)보다 80% 감소한 것으로 나타났다. 이는 고금리와 인플레이션, 배터리 화재 사고와 급속 충전기 부족 등에 대한 우려로 한국의 전기차 시장 성장세가 둔화했기 때문인 것으로 풀이된다. 특히 한국의 자동차 업계 전문가들은 사람들이 2월에 나오는 정부의 전기차 보조금 발표를 기다리기 위해 1월에 전기차 구매를 미루는 경향이 있는 것으로 보도했다. 문제는 지난 6일 한국 정부가 발표한 전기차 보조금 개편안에 따라 테슬라는 판매에 타격을 받을 것으로 관측됐다는 점이다. 테슬라는 지난해 9월 중국 CATL의 LFP 배터리를 탑재한 모델Y 후륜구동 모델을 보조금 지원 범위인 5699만원에 출시하며 판매고를 크게 올렸다. 그러나 올해 보조금 100% 지원 대상이 차량 가격 5500만원 미만으로 제한되면서 보조금 50%만 받을 수 있게 됐다.테슬라는 최근 실적 악화에 위기감이 고조된 데다, 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)를 둘러싼 각종 구설수에 휩싸이며 올 들어 주가가 20% 이상 급락했다. 테슬라는 지난달 실적 발표를 통해 “올해 매출 증가율이 눈에 띄게 낮아질 수 있다”며 시장 전망치를 밑도는 저조한 실적을 발표했다. 또한 최근 미국 일간 월스트리트저널(WSJ)이 머스크 CEO와 테슬라의 전현직 이사진이 파티를 즐기면서 마약을 복용했고, 마치 왕처럼 행세했다고 보도하면서 오너리스크도 주가에 작용한 것으로 보인다. 한편 테슬라는 이같은 회사의 위기 상황 타개 방안으로 잠재적인 인력 감원을 단행하는 분위기다. 테슬라는 지난해 2월 직원 수십 명을 해고하면서 6개월마다 직원들의 성과를 1∼5점 척도로 평가해 저성과자들을 퇴출한다고 밝힌 바 있다.

#남양유업 주가가 4일 상승하고 있다. 창사 후 60년 간 지속한 ‘오너 경영 체제’ 막을 내리면서다. 창업주 홍두영 전 명예회장이 1964년 설립해 국내 3대 유업체로 일궈낸 기업이 최대주주 교체로 새로운 주인을 맞게 됐다.이날 오전 11시 13분 기준 남양유업은 전 거래일 대비 1만2000원(2.04%) 오른 6만원에 거래되고 있다. 이는 남양유업의 ‘오너 리스크 이슈 해소’ 등 기대감이 호재로 작용한 것으로 분석된다. 대법원 2부(주심 천대엽 대법관)는 이날 한앤코가 홍 회장과 가족을 상대로 낸 주식 양도 소송 상고심에서 원심의 원고 승소 판결을 확정했다.한앤코는 홍 회장과 가족들이 보유한 남양유업 지분 53.08%를 통해 경영권을 확보하는 작업을 본격적으로 진행할 것으로 보인다. 한앤코는 곧바로 남양유업 인수 절차를 밟아 훼손된 지배구조와 이미지 개선, 경영 정상화에 주력하기로 했다. 이번 판결로 경영권 분쟁은 마무리됐지만 홍 회장과 한앤코 간 손해배상청구소송 등 법정 분쟁과 지분 정리 과정이 남아 남양유업의 정상화까지는 적지 않은 시간이 걸릴 것으로 전망된다.

대어급 기업공개(IPO)를 앞둔 비상장 계열사 덕에 지주사 주가가 들썩이고 있다. 조(兆) 단위 몸값으로 코스피 상장에 임박한 두산로보틱스의 모회사 두산의 주가가 상승하는가하면, 올해 가장 뜨거운 상승을 보였던 에코프로도 자회사 에코프로머티리얼즈의 IPO 움직임에 영향을 받았다. 한국 거래소에 따르면 두산그룹 지주사 두산의 주가는 11만8600원을 기록했다. 지난 7월 초 8만5000원대였던 것과 비교하면 40% 가까이 오른 것이다. 지난 11일에는 14만9100원까지 치솟기도 했다. 두산로보틱스의 상장 기대감이 두산 주가도 끌어올린 것이다. 앞서 두산로보틱스는 8월 17일 한국거래소 유가증권시장본부로부터 코스피 IPO를 위한 상장예비심사를 통과했다. 이어 같은 달 23일 금융위원회에 증권신고서를 제출하고 코스피 상장을 위한 공모 절차에 나섰다. 이번에 공모하는 주식은 총 1620만주, 예상 공모 금액은 4212억원이다. 100% 신주 발행이다. 두산그룹은 두산로보틱스의 성장성을 시장에 알리는 데 집중하기 위해 이번 공모에선 별도의 구주매출을 하지 않기로 했다. 두산로보틱스 최대주주는 두산으로 지분 90.9%를 보유하고 있다. 나머지 지분은 프랙시스캐피탈파트너스(6.8%)와 한국투자파트너스(2.3%)가 갖고 있다. 재무적 투자자도 투자한 지 얼마 되지 않은 만큼 투자금 회수 일정을 뒤로 미뤘다. 수요예측 결과 공모가를 희망밴드 상단인 2만6000원으로 확정했다고 19일 밝혔다.회사 및 미래에셋증권 등에 따르면 이번 수요예측에는 국내외 1920개 기관이 참여해 총 24억2379만5018주를 신청했다. 단순 경쟁률은 272대1로 공모금액은 약 4212억원, 상장 후 시가총액은 약 1조6853억원이 될 전망이다시장에선 두산로보틱스의 몸값을 2조~3조대로 추정하고 있다. 수요예측 결과 공모가는 회사 측이 제시한 공모가 희망범위 상단인 2만6000원으로 확정됐다. 상장 후 예상 시가총액은 1조6853억원이다. 올해 코스피에 입성하는 첫 번째 조 단위 공모주다. 두산로보틱스가 조 단위 몸값으로 증시에 입성하게 되면서 두산의 주가 역시 재평가될 수 있다는 분석이 나온다. 김수현 DS투자증권 연구원은 “두산로보틱스 기업가치를 1조5000억원으로 가정할 경우 두산의 적정 기업가치는 최소 2조6000억원”이라며 “현재 두산의 시가총액은 로보틱스의 가치를 전혀 반영하지 않은 수준”이라고 분석했다. 올해 국낸 주식시장을 가장 뜨겁게 달궜던 2차전지 대표주인 에코프로그룹도 비상장계열사인 에코프로머티리얼즈의 연내 상장 기대감에 더욱 힘을 실었다. 그룹 지주상인 에코프로는 고평가 논란이 지속되며 주가의 오르내림이 반복됐지만 ‘황제주’(주당 100만원 이상에 거래되는 주식) 자리를 굳건히 지키고 있다. 에코프로 주가는 올해 상반기에만 632%나 올랐다. 특히 에코프로는 자회사 에코프로머티리얼즈가 지난 4월 27일 코스피 상장예비심사 청구서를 제출한 이후 상장 여부에 더 큰 관심이 쏠리고 있다. 상장예심은 통상 45영업일 이내로 끝나지만, 지금까지 승인 통보를 받지 못한 상태이기 때문이다. 이는 미공개 정보를 통해 거액의 부당 이득을 얻은 혐의로 기소된 이동채 전 에코프로그룹 회장의 오너리스크가 상장심사의 발목을 잡았다. 최근 이 전 회장의 실형이 확정되면서 한국거래소가 상장 심사에 속도를 낼 것이란 기대도 나왔지만 오히려 리스크가 더욱 분명해졌다는 측면에서 부정적으로 작용할 수 있다는 시각도 제기된다. 몸값 높은 비상장 계열사 상장 기대감에 모회사 주가도 상승 에코프로머티리얼즈는 2차전지 양극 핵심 소재인 하이니켈 전구체를 생산하는 기업이다. 에코프로머티리얼즈가 IPO를 서두르는 이유도 전구체 생산 시설을 증설하는 데 필요한 막대한 자금을 조달하기 위해서다. 에코프로머티리얼즈는 지난해 기준 5만톤(t)이었던 전구체 생산 능력을 2027년까지 21만t으로 늘렸다. 에코프로머티리얼즈가 예정대로 상장한다면, 에코프로그룹 계열사 가운데 유일한 코스피 상장사가 된다. 지분 52.78%를 보유한 최대주주 에코프로도 그에 다른 가치를 향유할 전망이다. 시장에서는 에코프로머티리얼즈의 몸값을 최대 3조원으로 내다보고 있다. 지난해 매출액 6652억, 영업이익 390억, 순이익 156억원을 기록했다. 김현수 하나증권 연구원은 “에코프로머티리얼즈의 경우 최근 상장 일정이 다소 지연됐으나 향후 상장에는 큰 무리 없다고 판단한다”며 “에코프로머티리얼즈 적정가치를 3조9000억원가량으로 평가하고, 그에 따른 에코프로의 향유 가치는 1조원으로 본다”고 분석했다. CJ그룹 지주사 CJ의 주가도 최근 상승세를 보이고 있다. 지난 7월 초 6만600원까지 떨어졌던 주가가 9월 19일에는 종가기준 8만9400원을 기록하며 회복세를 보이고 있다. 주가의 반전은 시장이 자회사 CJ올리브영에 주목하면서인 것으로 풀이된다. 올리브영의 최대주주는 CJ로 51.15%의 지분을 보유하고 있다. 이에 더해 지난해 IPO가 불발된 CJ올리브영의 재도전 기대감도 솔솔 나오고 있다. 올 2분기 CJ제일제당과 CJ ENM 등 상장 자회사들의 실적이 두 자릿수 감소세를 기록하는 가운데서도 CJ올리브영의 실적은 고무적이었다. CJ올리브영의 2분기 매출액과 순이익은 각각 전년동기 대비 41.1%, 76.9% 증가한 9675억원, 1024억원을 기록했다. CJ올리브영은 온라인과 오프라인 매출이 각각 46.3%, 39.4% 증가하며 고성장을 보였다. 3분기부터 본격적인 중국 관광객 유입 증가 기대로 오프라인 매출 상승세가 이어질 전망이다. CJ올리브영은 IPO 재도전을 위한 기업 가치 높이기에 공을 들이고 있는 가운데 시장에서 예측하는 기업가치도 나쁘지 않다. 증권가에선 올해 CJ올리브영 연간 순이익은 3620억원으로 예상하는데, 주가수익비율(PER) 10배 적용 시 기업가치는 3조6000억원 규모다. 최관순 SK증권 연구원은 “상장 시기는 확정된 바 없지만 하반기에도 높은 성장세가 예상되는 CJ올리브영의 가치가 CJ 주가에 반영될 것”이라고 말했다.

‘오너리스크’에 골머리를 앓고 있는 남양유업의 기업가치가 안갯속에 갇혔다. 홍원식 남양유업 회장과 사모펀드(PEF) 운용사 한앤컴퍼니(한앤코) 사이 경영권 분쟁이 장기화조짐을 보이면서 실적과 주가 모두 곤두박질치는 모양새다. 4일 업계에 따르면 홍 회장 일가와 한앤코의 주식양도소송의 대법원 정식 심리가 최근 시작됐다. 대법원이 심리불속행기간 도과를 고지하면서 정식 심리에 들어갔다. 앞서 이 사건은 1심과 2심뿐만 아니라 2021년부터 이어진 세 차례의 가처분 소송에서 홍 회장 측이 모두 패했다. 이에 법조계와 투자업계 등에선 상고심에서도 한앤컴퍼니의 승소를 점쳤던 만큼 이번 대법원 심리결정이 예상 밖이라는 반응이다. 심리불속행은 민사소송에서 특정 사유가 드러나지 않으면 추가 심리 없이 상고를 기각하는 제도다. 이 기간이 도과했다는 것은 기각 판단을 내리지 않고 계속 심리하겠다는 것이다. 결국 홍 회장의 상고를 받아들이게 되면서 홍 회장과 한앤코의 법적 분쟁은 더 긴 싸움이 될 것으로 보인다. 남양유업 경영권은 양측의 극적 합의가 없는 한 1~3년이 소요되는 대법원 결정 이후가 될 것이란 전망도 제기된다. 문제는 양측의 길고 긴 싸움이 계속되는 동안 남양유업의 경영 정상화도 멀어지고 있다는 점이다. 일례로 오너리스크가 해소되지 못하면서 회사의 적자 폭은 늘고 있다. 남양유업은 지난 2020년 767억원이었던 영업손실이 2021년 779억원, 2022년 868억원으로 증가했다. 만약 소송에서 패소하게 된다면 소송비용 부담도 커질 수 있다. 더욱이 남양유업은 최근 몇 년간 불미스러운 구설수에 휘말리며 기업이미지에 막대한 타격을 입은 상태다. 남양유업은 2013년 물량 밀어내기 등 대리점 갑질사태로 부정적 이미지가 쌓였다. 2019년엔 창업주 외손녀인 황하나씨가 마약 투약혐의로 체포되면서 불매기업으로 낙인찍혔다. 이후 홍 회장 일가는 2021년 4월 코로나19 예방 효과를 선전한 불가리스 사태로 악화된 국민정서는 정점에 이르게 됐다. 사태가 심각해지자 같은 해 5월 홍 회장은 자신이 가진 지분을 한앤코에 모두 매각하기로 한다. 한앤코가 인수하기로 한 지분은 홍원식 회장의 지분 51.68%를 포함한 오너 일가 지분 53%로, 총 37만 8938주다. 한앤코는 경영권과 함께 이를 매수하면서 남양에게 3107억2916만원을 지불하는 주식양수도계약(SPA)을 체결했다. 하지만 같은 해 9월 홍 회장은 한앤코의 계약미이행을 이유로 무효화를 선언한 뒤 소송전에 뛰어들었다. 홍 회장의 법률대리인 LKB앤파트너스가 밝힌 계약 해제 이유는 한앤코의 부당한 사전 경영간섭, 비밀유지의무 위반, 신뢰 훼손 책임이다.앞서 1심과 2심 재판부 모두 한앤컴퍼니 손을 들어 준 가운데, 반전을 노리는 홍 회장의 노력도 계속됐다. 1심은 LKB앤파트너스가 담당했으나 2심부터 법률 대리인을 법무법인 바른으로 바꿨다. 또한 상고장 제출 후엔 홍 회장 측 인사가 제출한 것으로 추정되는 탄원서가 수십 차례 대법원에 올라오기도 했다. 이번 대법원 정식 심리 시작으로 홍 회장 측은 한 숨을 돌리게 된 셈이다. 업계에선 한앤코가 기존 계약대로 남양유업의 지분을 사들이는 것에 대한 회의적인 시선도 나온다. 한앤코가 남양유업의 새 주인이 되더라도 경영정상화를 통한 주가 회복 등에 적지 않은 시간이 걸릴 것이란 관측이다. 한앤코는 2021년 당시 홍 회장과 가족들이 보유한 남양유업 지분 53%를 주당 82만원의 가격에 매입했다. 그러나 3일 기준 남양유업의 주가는 44만7000원이다. 양측이 법적 분쟁이 장기화 되면서 주가는 거의 반토막 수준이 됐다. 이에 주주들도 불만도 커진 상태다. 소송이 빨리 진행되기를 바라는 주주들의 청원도 이어지고 있는 것으로 전해진다. 펀드 만기가 보통 10년인 PEF로선 수년씩 걸리는 법정 소송에 부담이 클 수밖에 없다. 심리 기간이 길어짐에 따라 다시 홍 회장 측과 매각 협상에 나서는 등 한앤코가 인수 전략을 수정할 수 있다는 관측도 나온다.

셀트리온(068270) 그룹이 합병주관사를 선정하며 합병절차에 돌입한 가운데, 2세 경영승계 작업에 속도가 붙을지 관심이 쏠리고 있다. 제약·바이오 업계에 따르면 셀트리온 그룹은 그룹 내 상장 3사인 셀트리온, 셀트리온헬스케어(091990), 셀트리온제약(068760)의 합병을 위해 주관사로 미래에셋증권(006800)을 선정한 것으로 전해졌다. 다만 3사 전부가 대상인지 여부 등 합병과 관련한 구체적인 내용은 알려지지 않았다.지난 2021년 마무리될 것으로 예상했던 3사 합병은 회계 이슈 등이 불거지면서 지연됐다. 다만 증권선물위원회가 지난해 3월 셀트리온 3사의 회계 처리에 중대한 과실이 있었지만 고의적인 분식회계는 아니라고 판단하면서 합병 논의가 가능해졌다.이후 2년 만에 경영일선에 복귀한 서정진 셀트리온그룹 회장이 다시 한 번 합병 의지를 드러내며 군불을 지폈다. 서 회장은 지난 3월 28일 주주총회와 이사회에서 상장 3사 사내이사 겸 이사회 공동의장으로 선임됐다. 서 회장은 다음날 온라인 기자간담회에서 3사 합병과 관련해 “합병 준비는 거의 끝났다”며 “금융시장이 안정화되면 마일스톤을 제시할 거고, 그러면 합병은 최대 4개월 안에 마무리될 것”이라고 말했다.앞서 셀트리온 그룹은 2020년 1월 합병 추진을 처음 공식화했다. 같은 해 9월 공개된 로드맵에 따라 서 회장은 셀트리온헬스케어 주식(지분율 35.54%)을 현물 출자해 셀트리온헬스케어홀딩스를 세웠다. 2021년 말 셀트리온의 지주사 셀트리온홀딩스가 셀트리온헬스케어홀딩스를 흡수합병하면서 마무리 됐고, 3사 합병만이 남은 상태다. 서 회장이 셀트리온홀딩스의 최대주주로 자리하고 셀트리온홀딩스가 셀트리온과 셀트리온헬스케어를 지배하는 구조로 개편했다.셀트리온그룹의 지배구조를 보면 서 회장이 셀트리온홀딩스 지분의 대부분인 98.1%(올해 1분기 기준)를 보유하고 있다. 셀트리온홀딩스와 별도로 서 회장은 셀트리온스킨큐어 지분 69.12%를 보유하고 있으며, 셀트리온헬스케어 지분도 11.2%를 갖고 있다.셀트리온홀딩스 아래로 셀트리온(20%), 셀트리온헬스케어(24%), 셀트리온엔터테인먼트(100%)를 둔 구조다. 셀트리온이 셀트리온제약 지분 54.84%를 보유해 자회사로 두고 있다. 이 같은 지배구조를 봤을 때 3사 합병은 우선 셀트리온이 자회사인 셀트리온제약을 흡수합병하고, 이어 셀트리온과 셀트리온헬스케어가 합병하는 순서로 이뤄질 것으로 업계는 보고 있다. 3사 합병이 이뤄지면 그룹 지배구조가 단순해지고 지주사인 셀트리온홀딩스 최대주주인 서 명예회장의 지배력이 더욱 공고해지는 만큼 승계작업도 더욱 용이해 질 것이란 관측이다. 서 명예회장은 장남 서진석 셀트리온·셀트리온제약 이사회 의장과 차남 서준석 셀트리온헬스케어 이사회 의장 등 두 명의 자녀를 두고 있다. 이들은 지주사와 셀트리온 3사에 대한 보유지분은 없지만 주요 계열사 사내이사로 이름을 올리며 승계 기반을 다지고 있다. 오너리스크·주식매수청구권 행사 등 승계 및 합병 변수 하지만 올해 초 불거진 서 회장의 ‘오너리스크’는 향후 장남과 차남에게 승계 변수로 작용할 수 있다. 서 회장은 과거 가정이 있는 상황에서 다른 여성을 만나 사실혼 관계를 맺고 혼외자를 둔 사실이 드러나면서 비판을 받았다. 재계에서는 혼외자 2명이 친생자인지 청구 소송을 통해 서 회장의 호적에 오른 만큼, 향후 상속 분쟁과 승계에 있어 셈법이 복잡해졌다는 분석이 나온다. 재계에서는 이와 관련해 향후 지배구조에 영향을 미치는 게 아니냐는 우려의 시선을 보내기도 한다. 서 회장은 현재 보유하고 있는 셀트리온홀딩스 지분 98.1%를 상속법상 정상속분 비율(배우자 1.5:자녀 1)로 상속할 경우 서 회장의 부인 박경옥씨는 셀트리온홀딩스 지분 26.75%를 받게 된다. 서진석 의장과 서준석 의장 등 두 아들과 두 혼외자녀는 각각 17.83%씩을 받게 된다. 향후 두 아들이 경영권 분쟁을 벌일 경우 혼외자들이 캐스팅보트 역할을 맡는 상황도 배제할 순 없다. 서 회장이 두 아들에게만 지분을 상속한다고 해도 두 딸은 유류분 반환 청구소송을 할 수 있다. 유류분은 ‘법이 정한 최소 상속금액’으로 법정 상속분의 절반에 해당한다.이에 대해 서 회장의 법률대리인은 “혼외자 딸 2명이 셀트리온의 경영 상황에 미칠 영향은 없을 것”이라며 “먼 나중의 일이라 할 수 있는 승계나 지분 문제는 어른들의 욕심이나 호기심에서 거론되는 문제로, 지금 고민할 사안이 아니다”라고 했다.또 다른 합병 변수도 남아 있다. 합병이 이뤄지려면 주주총회에서 3분의 2 이상이 찬성해야 한다. 일부 소액주주들은 3사 합병이 이뤄질 경우 3사의 매출이 모두 연결돼 그룹 총 매출이 줄어들고, 이로 인해 주가에도 영향을 줄 수 있을 거라고 우려해 합병을 반대하고 있는 것으로 알려진다.지난해 말 기준 셀트리온의 소액주주 비중은 66.43% 셀트리온헬스케어는 58.60%, 셀트리온제약은 45.15%에 이른다. 주식매수청구권을 발동하는 주주가 늘어나게 되면 이를 받아줄 막대한 자금이 필요해진다. 주식매수청구권이란 합병에 반대하는 주주가 셀트리온그룹 측에 자신의 보유 주식을 일정 가격으로 매입해달라고 청구하는 권리이다.하지만 업계에서는 셀트리온 그룹이 올해 들어 공격적으로 자사주를 매입하는 등 합병을 위한 준비에 박차를 가하고 있는 것으로 보고 있다. 이달 초 셀트리온은 500억원, 셀트리온헬스케어는 250억원어치의 자사주를 각각 매입했다. 올해 들어서만 셀트리온은 총 2000억원, 셀트리온헬스케어는 총 750억원 규모의 매입을 진행했다. 두 회사는 자기주식 매입 목적으로 주가 안정 도모, 주주가치 제고 등을 내세웠다. 그러나 소각 계획은 뒤따르지 않으면서 3사 합병 과정에서 자사주가 이용될 것이란 관측이 나왔다. 자사주는 의결권이 인정되지 않는데, 다른 주주한테 넘기면 다시 의결권이 살아난다. 자금력이 풍부하고, 합병을 찬성하는 측에 자사주를 넘기면 든든한 우호 세력을 확보할 수 있다. 다만 자사주는 취득 후 6개월 이내 처분할 수 없어 당장 지분매각은 어렵다. 교환사채를 발행해 자금을 확보하거나 자사주 담보 대출로 쓰일 가능성 등도 제기된다. 최근 진행된 자사주 매입은 모두 1주일 새 이뤄졌다. 합병을 위한 이사회 결의를 위해서는 이로부터 1개월 전부터 자사주의 취득·처분이 불가능하다. 이에 따라 이르면 8월 중순 이후부터는 언제든 합병 결의를 진행할 수 있을 것이란 관측이다. 허혜민 키움증권 연구원은 “셀트리온은 올해 4차례에 걸쳐서 자사주 매입을 공시했으며 규모는 2000억원이 투입됐다”며 “남은 현금은 약 3700억원대로 추정한다”고 말했다. 허 연구원은 “현행 증권거래법상 자사주는 취득 후 6개월 이내에는 처분할 수 없어, 의결권 부여를 위한 타 기업에 매각은 불가하다”며 “주가 급락에 따른 주가 관리의 이유도 있겠으나 인수합병(M&A)에 자사주 거래가 활용될 수 있다”고 설명했다.