미국 경제가 다시 두 갈래로 찢어지고 있다. 주가 상승과 인공지능(AI) 투자 붐이 경제 전반을 끌어올리는 듯 보이지만, 내부를 들여다보면 ‘위쪽 K’와 ‘아래쪽 K’의 격차가 갈수록 벌어지고 있다. 고소득층은 임금과 자산이 함께 뛰며 소비를 확대하고 있지만, 저소득층은 물가·부채·연체 부담 속에서 한 해를 버티기에도 급급한 모습이다. 전문가들은 이를 두고 “미국 경제의 복병이자 향후 경기 방향을 왜곡하는 숨은 균열”이라고 진단한다.애틀랜타 연방준비은행 자료에 따르면 상위 25%의 임금 상승률은 연 4.6%로 여전히 견고하다. 반면 최하위 25%는 3.6% 증가에 그쳤다. 팬데믹(세계적 대유행) 직후 급등했던 하위층 임금이 올해 들어 완전히 반전되면서 임금 격차는 다시 확대되고 있다. 조 와드포드 뱅크오브아메리카 이코노미스트는 “올해 들어 하위층 임금이 고소득층과의 격차를 좁히지 못하고 오히려 뒤처지고 있다”고 진단했다.격차는 소비에서 더 뚜렷하다. 마크 잔디 무디스 애널리틱 수석이코노미스트는 “소득 하위 80%는 물가 상승을 겨우 따라가는 수준인데, 상위 20%는 훨씬 높은 소비 여력을 가지고 있다”며 “특히 ‘최상위 3%는 압도적으로 더 낫다’(much, much, much better)라고 표현할 정도로 격차가 벌어졌다”고 말했다. 성장을 떠받치는 건 사실상 상위층 소비뿐인 셈이다.고소득층은 프리미엄 소비…하위층은 생활물가에 발목 실제 고소득층의 프리미엄 소비는 호황을 누리고 있다. 델타항공은 “프리미엄 캐빈 수요가 급증하며 비즈니스 클래스 매출이 조만간 이코노미 전체를 추월할 것”이라고 밝혔다. 반대로 중·하위층 소비자들의 지출은 눈에 띄게 둔화됐다. 크리스캠프친스키 맥도날드 최고경영자(CEO)는 최근 실적 발표에서 “저소득층 고객 방문이 두 자릿수 감소했다”고 밝혔고, 코카콜라 역시 “소득 그룹 간 소비 격차가 두드러진다”고 설명했다. 일부 대형 리테일 업체에서는 ‘미니 패키지’ ‘저가 옵션’이 빠르게 늘고 있다.생활물가 상승은 하위층의 발목을 잡는 가장 큰 요인이다. ▲렌트(3.6%) ▲유틸리티(5.8%) ▲쇠고기(15%) 등 필수품 가격 상승률은 여전히 높다. 특히 식품 가격의 경우 트럼프 행정부의 관세 인상 영향이 하위층 장바구니에 직접적 부담을 줬다는 지적이 이어져 왔다. 17.9%에 달하는 평균 관세율이 식료품 가격을 약 1.3% 끌어올렸고, 이는 가구당 연간 1800달러(약 264만원)의 추가 부담으로 이어졌다는 연구도 나왔다.이런 압박이 이어지자 트럼프 대통령은 최근 수입 쇠고기·커피·바나나 등 기초 식료품에 대한 관세를 전격 철회했다. 그동안 그는 “관세는 물가에 영향을 주지 않는다”고 강조해 왔지만, 정작 식품 물가가 하위층을 중심으로 정치적 부담으로 번지자 급작스럽게 방향을 틀었다. 정치 전문지 뉴요커의 존 캐시디는 “트럼프는 K자형 경제의 비용을 더 이상 피할 수 없다는 점을 잘 알고 있다”며 “관세 철회는 그 현실을 인정한 것”이라고 평가했다.문제는 이러한 양극화가 경제의 ‘지속 가능성’을 흔들고 있다는 점이다. 연준 내부에서도 우려가 높아지고 있다. 크리스토퍼 월러 연방준비제도 이사는 최근 연설에서 “상위 10%가 전체 개인 소비의 22%, 상위 20%는 35%를 차지한다”며 “하위층은 올해 가격 상승의 직격탄을 맞으며 이미 소비 계획을 바꾸기 시작했다”고 말했다. 안나 폴슨 필라델피아 연은 총재도 “올해 고용 증가의 거의 전부가 의료·사회복지 분야에 집중돼 있다”며 “고소득층 소비와 인공지능(AI) 관련 주가 랠리가 성장을 떠받치지만 이는 지나치게 협소한 기반”이라고 경고했다.자산시장 의존도가 높아지면서 경기 변동성도 커질 수밖에 없다. 바이든 행정부 경제자문위원회(CEA) 위원장을 지낸 재러드 번스타인은 “주식시장 부의 1달러 감소는 소비 2~3센트 감소로 이어진다”며 “성장이 소수의 자산가치에 지나치게 좌우되는 구조가 됐다”고 지적했다. 월가에서도 “주가 조정이 오면 미국 경제의 ‘아래쪽K’가 먼저 무너지고 충격이 빠르게 확산될 수 있다”는 경고가 나온다. 비우량 車대출 연체율…정치적 부담 커져 실제로 신용 지표에는 이미 빨간불이 켜졌다. 글로벌 신용평가기관 피치 레이팅스는 서브프라임 오토론 60일 이상 연체율이 6.7%로 사상 최고치를 기록했다고 밝혔다. 2024년 차량 압류는 170만건으로 2년 전 대비 40% 넘게 증가했다. 신용평가업체 트랜스유니언의 제이슨 라키 부사장은 “신용 위험이 중산층에서 사라지고 있고 소비자가 슈퍼프라임과 서브프라임 양극단으로 이동하고 있다”고 설명했다. 이는 하위층 신용 붕괴가 이미 시작됐음을 보여준다.정치적 부담도 커지고 있다. 유고브·이코노미스트 조사에 따르면 미국인의 40%는 현재 경제를 “나쁘다”고 평가했고, “우수하다”고 답한 비율은 3%에 불과했다. 트럼프 대통령이 “사상 최고의 경제”라고 주장해도 민심은 싸늘한 이유다. ▲관세 철회 ▲50년 모기지 구상 ▲보험 보조금 조정 등 최근 정책 변화는 ‘정책 실패’보다는 ‘생활물가 압박에 대한 정치적 방어’에 가깝다는 분석이 뒤따른다.전문가들은 “지금 미국 경제의 가장 큰 위험은 성장의 불균형”이라고 말한다. 겉으로는 견조한 성장세가 유지되지만, 실제로는 상위층 소비가 전체 평균을 끌어올리는 ‘편향된 회복’이라는 지적이다. 결국 성장률이 아니라 성장의 질이 문제인 셈이다. 아래쪽 K는 이미 장기적 스트레스에 들어갔고, 충격이 오면 가장 먼저 무너질 수밖에 없다.미국 경제가 다음 국면으로 넘어가는 시점은 단순한 경기 사이클의 변화가 아니라, K자형 양극화가 실제 충격으로 전이되는 시점과 맞물리게 될 가능성이 크다. 지금의 양극화 흐름을 방치할 경우 경기·정치·금융시장이 동시에 흔들릴 수 있다.소리 없이 진행되는 이 균열이 미국 경제의 ‘숨은 복병’으로 떠오르는 이유다.

원화 예치금이나 가상자산(코인)을 담보로 가상자산을 대여해주는 서비스에 대한 가이드라인이 마련돼 5일부터 시행됐다. 금융당국은 레버리지 서비스는 금지하기로 했다.금융위원회는 5일 가상자산 가이드라인을 마련해 이날부터 적용한다고 밝혔다.지난 7월부터 거래소 등 업체들이 가상자산 대여 서비스를 시작하면서 이용자 피해 우려가 제기된 데 따른 것이다.가상자산거래소 빗썸은 지난 7월 보유 자산이나 원화를 담보로 코인을 4배까지 빌릴 수 있는 서비스를 내놨고, 업비트도 테더, 비트코인, 리플 등 3종을 대상으로 원화 예치금이나 디지털 자산을 담보로 최대 80% 대여해주는 서비스를 선보였다.빗썸 가상자산 대여 서비스는 한 달여간 약 2만7600명이 1조5000억원가량을 이용했으나 대여한 가상자산의 가격이 당초 예상과 다르게 변동하면서 이중 13%(3635명)가 강제청산을 경험하는 등 손실을 입었다.금융위는가이드라인에서 가상자산 대여 서비스 범위를 명확히 규정했다. 레버리지 서비스와 함께 대부업법 위반 소지가 있는 금전성 대여 서비스는 제한된다.담보가치를 초과하는 가상자산의 대여나 상환 시 원화 가치 기준으로 산정하는 방식 등이 금지되는 것이다.레버리지를 활용한 가상자산 대여 서비스는 시세 변동 시 이용자에게 큰 손실을 안길 수 있다는 우려 때문이다.이용자 보호 장치도 추가했다.주식시장 공매도와 유사하게 대여 서비스 이용 경험, 거래 이력 등에 기반한 이용자별 대여 한도를 설정했다.공매도 개인 대주 한도와 유사하게 최대한도를 3천만원·7천만원 등 단계적으로 설정하고, 해당 한도에서 사업자별 내규로 규정하도록 했다.대여 기간에 강제 청산이 발생할 우려가 있는 경우 이용자에 사전 고지를 해야 한다.아울러 대여 서비스 수수료가 신용공여 관련 법규상 최고이율인 연 20%를 초과하지 않도록 하고, 수수료 체계와 가상자산 종목별 대여 현황(실시간), 강제청산 현황(월 단위) 등에 대한 공시 의무도 마련했다.시장 충격을 막기 위한 장치도 포함됐다.대여 가능 가상자산을 시가총액 20위 내 또는 3개 이상 원화 거래소에서 거래지원 중인 가상자산 등으로 한정하기로 했다.특정 자산에 대여 수요가 집중돼 과도한 시세 변동이 발생하지 않도록 내부 통제 장치 구축 의무도 부과했다.이번 가이드라인은 디지털자산거래소 공동협의체(DAXA) 자율규제 형식으로 우선 시행된다.향후 가이드라인 내용 및 운영 경과 등을 바탕으로 관련 규율 법제화를 신속히 추진할 방침이다.

올해 상반기(1~6월) 주식시장 활황에 힘입어 증권사 내부의 ‘보수 서열’이 뒤바뀌고 있다. 일부 임직원들이 성과급만으로 수십억원을 수령하면서 최고경영자(CEO)보다 더 많은 보수를 기록한 사례가 속출했다. 성과에 따라 보수 편차가 큰 증권업 특유의 구조가 드러난 것으로 분석된다.증권사 보수는 기본급보다 성과급 비중이 압도적으로 크다. 개인 또는 부서 실적에 따라 성과급이 산정되기 때문에 같은 직급이라도 연봉 차이가 수배 이상 벌어지기도 한다. 시장이 활황일수록 영업·리테일·IB 부문 성과급이 크게 불어나며, CEO 연봉을 훌쩍 뛰어넘는 경우도 생긴다. 연봉 1위는 김남구 회장…임직원에서는 윤창식 메리츠증권 영업이사실제 올해 상반기 증권사 임직원 중 상당수가 ‘사장보다 보수 높은 직원’ 반열에 올랐다. 특히 중소형 증권사에서 두드러졌는데, 일부 직원은 상반기 성과급만 40억원을 넘게 수령한 것으로 확인됐다.금융감독원 전자공시시스템 반기보고서에 따르면 올 상반기 증권가 보수 1위는 김남구 한국금융지주 회장으로 총 57억3903만원을 받았다. 이 가운데 한국투자증권에서 45억5172만원, 한국금융지주에서 11억8731만원을 각각 수령했다. 한국투자증권의 정일문 부회장도 올해 상반기 보수 총액이 36억3110만원으로 급여는 2억7880만원, 성과급은 33억5230만원으로 컸다.이어 ▲한국투자증권 김성환 사장(25억0978만원) ▲KB증권 김성현 대표(20억2600만원) ▲NH투자증권 윤병운 사장(16억7100만원) 등 경영진 보수도 일제히 상승했다. 미래에셋증권 허선호(12억4500만원)·김미섭(14억3000만원) 부회장과 메리츠증권 장원재 대표(14억9300만원) 역시 반기 보수가 두 자릿수 억원대로 뛰었다. 이 외에도 삼성증권 박종문 대표(5억2300만원), 키움증권 엄주성 대표(5억361만원) 등이 있다. 보수 지급금액 5억원 이상만 공시되는 가운데, 자기자본 톱10 대형사 중 신한투자증권·하나증권·대신증권 CEO의 경우 미해당됐다.흥미로운 점은 개인 성과급을 기반으로 한 임직원이 업계 ‘보수 1위’ 회장에 이어 바로 뒤를 기록했다는 것이다. 윤창식 메리츠증권 영업이사는 상반기 총 48억6300만원을 챙겼다. 기본급은 1101만원에 불과했지만 성과급만 48억5150만원을 포함해 총 48억6300만원을 받았다. 공시된 상여금은 지난해 12월부터 올해 5월까지 발생한 영업수익에 해당하는 것으로, 증시 호조의 수혜를 입은 결과다.윤 이사의 상반기 보수는 같은 회사 장원재 메리츠증권 대표보다 3.2배 많았다. 회사 CEO보다 더 높은 보수를 받으며 증권사 보수 서열 지형 변화를 상징적으로 보여준 셈이다. 같은 회사의 문필복 전무(20억2161만원)도 20억원이 넘는 보수를 챙겼다. 곽영권·이세훈·여은석 부사장도 각각 19억원대의 금액을 받아 장원재 대표의 연봉을 제쳤다. 이 외에도 이정민 신한투자증권 센터장(상무)아 올해 상반기 급여 8700만원, 성과급 32억2700만원을 포함한 33억2400만원의 보수 총액으로 상위권에 올랐다. 파생본부장인 곽일환 신한투자증권 상무보는 상반기에 25억6600만원의 보수를 기록했다.부국증권에서는 정원석 이사보가 31억5500만원의 보수를 수령했다. 진현수 차장도 올 상반기에만 25억6200만원을 받았다. 상상인증권에서는 채권 매매 중개와 현·선물 차익 거래를 담당하는 유지훈 상무가 22억600만원을 받았다. 이 가운데 약 21억원이 성과급으로, 채권·외환·파생상품(FICC)본부의 성장에 크게 기여한 데 따른 보상이다.하나증권에서는 ▲파생상품 담당 권영제 상무대우(16억9500만원) ▲김동현 상무대우(13억5000만원) ▲이상호 상무(12억6500만원) ▲김정훈 상무(12억1100만원) 등이 고액 연봉자 명단에 올랐다. 또 유안타증권 이종석 리테일 전담 이사는 15억9400만원을 받아 뤄즈펑 대표이사(6억3600만원)를 제치고 가장 많은 금액을 받았다. 투자 전담직을 맡고 있는 이 이사가 주식 위탁 영업 부문에서 뛰어난 성과를 거둔 결과다. CEO 보수와 임직원 보수 격차 좁혀져증권업계에서 최근 나타나는 ‘연봉 역전’ 현상은 구조적 특성에서 비롯된 결과라는 분석이 나온다. CEO 보수는 이사회 승인과 공시 절차를 거쳐 일정한 제약을 받지만, 임직원 성과급은 실적과 직결되는 만큼 상·하한선이 뚜렷하지 않다. 한 증권사 관계자는 “시장 활황기에 성과를 낸 임직원이 경영진보다 더 많은 보수를 받을 수 있다”며 “이는 보수 격차가 줄어든 것이 아니라 성과 보상 체계가 정상적으로 작동한 것”이라고 말했다.하반기에도 증시 활황이 이어질 경우 임직원 성과급은 추가 확대될 수 있다는 전망이 나온다. 다만 금리·환율 등 불확실성이 여전해 보수 구조가 시장 변동성에 그대로 노출돼 있다는 지적도 있다. 업계 관계자는 “성과급 중심의 보수 구조는 시장 사이클을 고스란히 반영한다”며 “상반기처럼 활황이 지속되면 연봉 역전 현상이 잦아질 수 있지만, 변동성이 확대되면 성과급은 급감할 수 있다”고 내다봤다.

증권사의 반복된 사고를 예방하기 위해 더 많은 금액이 보안에 투자돼야 한다. 증권사에서 가장 중요한 것은 안전이다. 투자의 3대 원칙은 수익성·안전성·환금성이다. 증권사는 고객의 자금과 안전을 지키는 것이 가장 중요하다. 반복된 사고와 늑장 공개로 인해 투자자의 불신이 더욱 커지고 있다. 정부도 사고 배상에 대한 명확한 규정과 제도를 만들어 반복된 사고를 막아야만 한다. 증권사와 금융기관 당국이 함께 투자자를 보호해야만 한다. 한국의 주식투자자는 1500만명 가까이 된다. 이재명 대통령은 주식시장을 육성하고 주가를 5000포인트까지 올리겠다고 선언했다. 최근 종합주가지수는 3200 포인트까지 상승했다. 반복된 사고를 막기 위하여 주식투자가 확대되어야 하고 정부 역시 투자자를 보호하는데 최선을 다해야 한다. 이러한 조치가 있어야만 주식 투자 인구는 더욱 증가한다. 미국 국민은 70%가 주식에 투자하고 매년 30%씩 수익률이 난다. 미국 국민은 노후 대비를 주식으로 하고 있다. 한국 주가가 상승하고 국민들이 노후대비를 주식에 투자할 정도로 안전하고 성과가 좋아야 된다. 그 이전에 증권사는 사고를 예방하고 국민들의 불신을 없애야 한다.최근 몇 년간 국내 주요 증권사에서 반복적으로 발생한 전산 시스템 장애는 단순한 기술적 문제가 아니라, 투자자 신뢰를 심각하게 훼손하는 구조적 문제로 이어지고 있다. ▲거래 지연 ▲체결 오류 ▲시스템 다운과 같은 사고 이후에도 대부분의 증권사들은 신속한 공지나 명확한 책임 인정을 회피해왔다. 그 결과 투자자들 사이에선 깊은 피로감과 불신이 누적되고 있다.문제는 이러한 전산 사고가 일회성이 아니라, 주기적으로 반복되고 있다는 점이다. 더욱 심각한 것은 사고가 터질 때마다 증권사들은 ‘사과문’ 발표나 ‘자율 보상’이라는 이름으로 소액의 배상을 하는 데 그치고, 근본적인 개선 의지는 보이지 않는다는 것이다. 실제로 피해를 입은 투자자 다수는 소액 투자자나 고령층이다. 이들은 사고 발생 자체를 인지하지 못하거나, 보상 신청 절차조차 알지 못해 사실상 구제받지 못하는 구조에 놓여 있다.한국 자본시장의 특성과 거래 구조를 고려하면, 전산 장애는 단순한 운영 차원의 이슈가 아니다. 초단위로 움직이는 시장에서 수초의 지연조차 막대한 손실로 이어질 수 있다. 이는 단순한 시스템 오류가 아닌, 투자자의 권리를 침해하는 행위로 간주돼야 한다. 그럼에도 금융감독 당국의 대응은 여전히 소극적이다. 대부분의 조치는 ‘경고’나 ‘주의’ 수준에 머물고 있으며, 사후 조사나 구조적 제재 장치는 사실상 부재하다.이러한 현실은 결국 증권사들의 안전투자 기피와 책임 회피를 유인하는 잘못된 구조로 이어진다. 금융기관, 특히 증권사에게 가장 중요한 것은 고객 자산의 안전성과 보안이다. 그러나 지금의 사고 양상은 일부 증권사들이 이익만을 추구하면서 고객 보호를 후순위로 밀어놓고 있다는 점을 시사한다."신뢰 없는 시장엔 투자도 없다"전산 시스템에 대한 투자는 비용이 아닌 ‘신뢰의 기반’이다. 충분한 예산을 확보해 전산 장애를 사전에 예방하고, 사고 시 즉각적인 대응 체계를 갖추는 것이 필수적이다. 투자자 보호는 법적 권리 이전에 시장 전체의 신뢰를 유지하기 위한 기본 조건이다. 자본시장 기본원칙인 수익성·안전성·환금성의 세 가지 축 중 ‘안전성’은 모든 금융기관이 절대적으로 지켜야 할 요소다.마찬가지로 증권사들도 고객에게 자금을 운용하는 기관으로서, 자산의 안전을 지키는 것을 최우선 가치로 삼아야 한다. 이를 위해서는 단순히 장애가 발생한 뒤 사과하는 방식이 아니라 예방 중심의 투자와 시스템 고도화 그리고 반복 사고에 대한 내부 통제 강화가 전제돼야 한다.정부와 금융당국도 더 이상 수수방관해서는 안 된다. 명확한 기준과 법적 규정 없이 자율 보상에만 맡겨두는 현재의 체계는 무책임한 운영을 묵인하는 것과 다르지 않다. ▲사고 발생 시 의무 공시제 도입 ▲피해 발생 기준에 따른 단계별 보상 체계 ▲금융당국의 실질적 제재 권한 강화 ▲고령층 등 정보 취약 계층에 대한 별도 보호장치 마련이 시급하다.또 전산 시스템과 관련한 기술적 감사 및 평가를 정기적으로 실시하는 제도적 장치도 필요하다. 미국이나 유럽은 일정 규모 이상의 시스템 장애가 발생하면 감독기관의 즉각적인 조사와 민사 책임이 뒤따른다. 사고 경위를 고의로 축소하거나 보고를 누락할 경우 형사적 처벌까지도 가능하다. 이에 비해 한국은 여전히 ‘내부 시스템 문제’로 둔갑시키며 투자자에게 피해 책임이 전가되는 상황이다.결국 반복되는 전산 사고와 그에 따른 부실한 대응은 시장 신뢰를 침식시킨다. 국내 자본시장 전체의 위상을 위협하는 결과로 이어진다. 단순히 몇몇 기관의 문제가 아니다. 이는 시스템적 리스크이며, 대한민국 금융 산업 전반의 신뢰 구조가 시험대에 오른 상황이다.이제는 금융당국과 증권사 모두가 전면적인 태도 전환에 나서야 할 시점이다. 기술적 투자를 확대하고, 투자자 보호 제도를 실질적으로 강화하며, 정보 취약계층이 소외되지 않도록 보완하는 등 다층적 개선 노력이 필요하다. 무엇보다 투자자의 신뢰는 ‘사과’가 아니라 ‘제도’로 보장돼야 한다.

금융위원회, 금융감독원, 한국거래소가 주가조작 등 불공정거래에 강력히 대응하기 위한 '주가조작 근절 합동대응단'을 공식 출범했다. 금융위원회, 금융감독원, 한국거래소는 30일 여의도 한국거래소에서 '주가조작 근절합동대응단' 운영을 개시함에 앞서 합동대응단 출범을 기념하는 현판식 행사를 개최했다. 합동대응단 출범은 지난 9일 관계기관이 합동으로 발표한 '자본시장 불공정거래 근절 실천방안'의 후속 조치다. 시장감시위원회의 초동 대응 기능을 강화하기 위해 거래소 내에 설치됐다. 합동대응단은 금융위·금감원·거래소 간 유기적 협업체계로 운영된다.이날 행사에는 권대영 증권선물위원회 위원장, 이승우 금융감독원 부원장보(합동대응단장 대행), 김홍식 한국거래소 시장감시위원장 등이 참석했다. 권 위원장은 현판식 모두발언을 통해 "주가조작 척결이 주식시장 신뢰의 시작"이라며 "주가조작범은 반드시 패가망신한다는 점을 보여줘 올해를 주가조작 근절의 원년이 되도록 하겠다"는 의지를 밝혔다.또 "주가조작이 적발되면 범죄로 얻은 수익 이상의 과징금을 부과하고, 주식 거래와 상장사 임원 선임을 금지해 자본시장에서 완전히 퇴출시키겠다"고 공언했다.특히 최근 금융투자회사의 임직원이 연루된 불미스러운 사태에 대해 "일벌백계로 엄벌하겠다"고 경고하며 금융회사들이 각별한 경각심을 갖고 내부통제 강화에 만전을 기해달라고 주문했다. 이어 "시장 정보를 다루는 전문가들이 우월적 정보 접근성을 불법에 이용하는 일을 용납하지 않을 것"이라며 업계 스스로 행위준칙을 만들어 자정 능력을 보여줄 것을 당부했다.합동대응단은 향후 AI 기술을 활용해 범죄 기법을 분석하고, 주가조작범을 직접 추적하는 시스템을 고도화할 예정이다. 이를 통해 시장감시 기능을 강화하고 범죄행위에 대한 형사조치를 신속하게 취한다는 계획이다.권 위원장은 "지금 전 세계는 국가 단위의 '투자 전쟁'이 벌어지고 있다"고 진단하며 "합동대응단이 우리 자본시장의 새로운 시대를 연다는 비상한 각오로 주가조작범 적발과 조사에 소임을 다해달라"고 당부했다.

올해 주식시장에서 국내 은행들이 질주하고 있다. 정부의 가계 대출 규제 등의 여파로 하반기 일부 타격이 예상된다는 우려도 있지만, 고배당과 매력과 실적 개선 등의 긍정적인 평가가 이어지면서 상승세를 타는 모습이다. KB국민은행‧신한은행‧하나은행‧우리은행 등 국내 대표 은행을 이끄는 수장들은 어떤 부분에 방점을 찍고 경영에 집중했을까. 올해 신년사를 보면 4대 은행장들은 효율‧차별화를 통한 경쟁력 강화를 강조했다. 비슷비슷한 서비스와 상품만으로는 특별한 경쟁력을 키울 수 없다는 것이다. 특히 은행 본연의 역할과 신뢰를 잃지 않아야 한다는 부분에서 한목소리를 냈다. KB “신뢰”‧ 신한 “연결과 확장” 이환주 KB국민은행장은 지난 1월 KB국민은행의 제9대 은행장으로 취임하면서 신뢰를 강조했다. 이 행장은 “단순히 금융상품을 파는 은행을 넘어 고객과 사회에 신뢰를 파는 은행이 돼야 한다”며 “엄격한 윤리의식에 기반한 정도 영업으로 ‘KB국민은행은 확실히 다르다’는 것을 고객이 느끼는 것이 중요하다”고 했다. “시선을 밖으로 돌려 ‘새로고침’의 방식으로 오늘의 국민은행을 직시하고 혁신해야 한다”고도 했다. “리테일‧기업금융‧WM‧CIB‧자본시장‧디지털 등 각 비즈니스가 지향하는 목적과 이를 달성하기 위한 수단을 본질적인 측면에서 통찰하며 재정의하고 재설계해야 한다”는 것이다. 그는 “지금처럼 대부분의 경쟁자들과 전략 방향이 대동소이한 상황에서는 ‘작은 차이’가 모여 큰 차이를 만들고, 작은 차이를 만들어 내는 실행력이 경쟁에서의 승부를 가르게 된다”고 말했다.KB국민은행은 지난 6월 한국무역보험공사(무보)와 업무협약을 체결하며 300억원을 특별 출연해 약 4600억원 규모의 수출입기업을 위한 금융지원에 나섰다. 중소·중견 수출입기업 지원 강화를 통한 차별화로 해석된다. 4월에는 KAI(한국항공우주산업)와 최대 1조원 규모의 금융지원을 골자로 하는 상생 협력을 위한 업무협약을 체결한 바 있다. 국가 주력사업인 항공우주 분야의 경쟁력을 강화하고 글로벌 시장 진출을 지원하는 등 두 기관의 상호 협력체계를 구축하기 위해 마련하기 위한 전략이다. 정상혁 신한은행장은 ‘밸류업 투게더(Value-up together)! 본업의 혁신으로 미래를 향해 성장하는 견고한 은행’을 올해 전략목표로 잡았다. 정 행장은 특히 틀을 깨는 ‘본업(本業)의 가치 혁신’을 강조했다. 경영환경의 불확실성이 커지며 기존 성장 방식에 대한 인식 전환과 함께 일하는 방식에도 변화가 필요하다는 것이다. 그는 “잘해왔던 자산 성장 중심의 영업 전략에 더해 자원의 효율적 활용을 통한 질적 성장에도 많은 관심을 기울여야 한다”며 “새로운 시장과 기회를 찾는 일에도 전력을 다하자”고 말했다. 이를 위해 “업의 경계를 넘어 고객과 금융이 있는 모든 곳에서 ‘연결과 확장’의 기회를 찾자”고 했다. 다른 은행들과의 경쟁에서 우위를 점하기 위해 ‘미래 준비’가 필요하다고도 했다. 디지털 혁신이 금융 산업을 근본적으로 바꾸는 상황에서 새로운 고객 가치를 창출하고 금융 편의성을 높여야 한다는 것이다. 또 내실 있는 성장을 뒷받침할 ‘견고한 체질’을 갖출 것을 주문하기도 했다. 금융권에서 발생하는 각종 사고를 볼 때 내부통제의 중요성이 강조되고 있다는 것이다. 정 행장은 빈틈없는 내부통제가 지속가능 성장을 위한 핵심 요소라고 말했다. 최근 신한은행은 행정안전부 공공 마이데이터를 활용해 각종 증명서류를 직접 발급받거나 출력해야 하는 번거로움 없이 영업점에서 바로 확인·제출할 수 있도록 하는 서비스를 시작하며 고객 편의성을 높였다는 평가를 받는다. 고객이 개인대출 신청에 필요한 ▲소득금액증명 ▲주민등록표 등·초본 ▲건강보험자격득실확인서를 일부러 미리 발급받아 은행을 방문해야 하는 번거로움을 없앴다. 올해 연말까지 여신·수신·카드 등 다양한 금융 업무에 필요한 서류까지 20종 이상으로 서비스를 확대할 방침이다. 하나 “고객 중심”‧ 우리 “혁신”이호성 하나은행장은 1월 취임사를 통해 “‘하나’만의 손님 중심 영업 문화 DNA를 회복하고 리딩뱅크 ‘하나’를 위한 위대한 여정에 우리 모두 함께 하자”고 말했다. 이 행장은 하나은행이 선도 금융회사로 위상을 강화하기 위한 3대 핵심 전략으로 ▲지속 가능 성장을 위한 손님 기반 확대 ▲안정적 수익 기반 구축을 위한 사업모델 혁신 ▲손님 중심의 기업문화 재정립을 제시했다. 그는 “말단 행원부터 행장까지 ‘고객 중심’ 마인드를 갖추고 영업 현장을 선호하는 영업 중심의 조직문화를 만들어 가야한다”며 “강점에 집중하는 사업모델을 정립하고 새로운 수익원을 발굴해 내야한다”고 말했다. 본인의 좌우명인 ‘봉산개도 우수가교(逢山開道 遇水架橋·산과 물이 가로막아 길을 막아도 길을 만들고 다리를 만들면 얼마든지 앞으로 나아갈 수 있다)’를 소개하며, 어떤 난관에 부딪히더라도 ‘하나답게’ 위기를 돌파하고 새로운 성공의 지표를 만들겠다고도 했다. 책임 경영을 강조한 그는 취임식에 맞춰 하나금융지주 주식 3000주를 장내 매입하기도 했다. 정진완 우리은행장은 지난해 12월 취임식에서 핵심 경영 방침 세 가지를 언급했다. ▲지켜야 하는 것으로 ‘신뢰’를 ▲변하지 않아야 하는 것으로는 ‘고객 중심’을 ▲바꿔야 하는 것으로는 ‘혁신’을 말했다. 정 행장은 “고객과의 상생이야말로 은행의 존재 이유”라며 “어려울 때일수록 더욱 ‘고객 중심’으로 생각해야 한다”고 말했다. 그는 성과 평가 방식을 상대평가에서 절대평가로 바꾸고, 불필요한 업무를 줄여 시스템과 업무 절차를 개선하겠다고 약속했다.

미국 증권거래위원회(SEC)가 증권 토큰화 제도화 논의를 본격화하는 가운데, 시장조성업체 시타델 시큐리티즈(Citadel Securities)가 신중한 접근을 촉구하는 공식 의견서를 제출했다.22일 외신에 따르면 시타델은 전날 SEC 산하 암호화폐 태스크포스(Crypto Task Force)에 보낸 코멘트 레터에서 “토큰화된 증권이 투자자 혼란을 유발하고 거래소 및 상장기업 간 불균형한 경쟁 환경을 초래할 수 있다”며 “정식 규칙 제정 절차(rulemaking process)를 통해 정책을 추진해야 한다”는 입장을 밝혔다.토큰화된 증권은 주식 등 실물 자산의 소유권이 아닌 디지털 표현(digital representation)으로, 전통 브로커리지 계좌가 아닌 블록체인 네트워크를 통해 거래가 가능하다. 이를 통해 자산을 소액 단위로 분할하거나 24시간 거래, 실시간 결제 등의 기능을 구현할 수 있다는 점에서 관련 업계의 관심이 높다.SEC는 최근 전통 증권 규제를 정비해 토큰화된 증권 발행을 지원하는 방안을 검토하고 있다. 폴 앳킨스 SEC 위원장은 “혁신 예외조항(Innovation Exception)” 도입 가능성을 언급하며 디지털 자산 산업에 대한 제도 정비를 예고한 바 있다.시타델은 “토큰화된 증권이 주식시장 유동성을 분산시키고, 기관투자자가 접근하기 어려운 새로운 유동성 풀을 만들 수 있다”며 “이는 기업공개(IPO) 시장의 위축으로 이어질 수 있다”고 우려했다. 연기금, 대학 기금, 은행 등 주요 기관은 내부 규정이나 수탁 의무 등의 이유로 토큰화 플랫폼 참여가 제한되는 경우가 많다는 설명이다.이어 시타델은 “토큰화된 증권이 시장에서 성공하려면 규제 회피(regulatory arbitrage)가 아닌 실질적인 혁신과 효율성을 제공해야 한다”고 덧붙였다.이번 증권 토큰화 논의는 코인베이스, 로빈후드 등 디지털 자산 플랫폼의 지지를 받고 있다. 이들은 블록체인 기반 증권이 유동성 확대와 투자자 접근성을 높일 수 있다는 점을 강조하고 있다.SEC는 시타델의 의견서에 대해 “위원장이 이미 공개적으로 밝힌 입장을 넘어선 별도 입장은 없다”고 밝혔다.

지난 3월 출범한 대체거래소(ATS) 넥스트레이드에 오는 9월과 10월을 기점으로 국내 증권사들의 정규장 거래 추가 참여가 본격화된다. 그동안 프리마켓(개장 전)과 애프터마켓(장 마감 후) 위주로 운영되던 부분 참여 체계가 종료되고, 모든 참여 증권사가 오전 9시부터 오후 3시 30분까지 이뤄지는 정규 거래 시간대에도 주문을 집행할 수 있게 된다. 국내 주식시장 경쟁 구도가 실질적으로 변화할지 주목받고 있다. 넥스트레이드 출범 당시 참여를 결정한 28개 증권사 중 절반인 14곳은 시스템 안정성 확보를 이유로 정규장 거래는 미루고 프리마켓과 애프터마켓만 우선 운영하는 방식을 택했다. 이는 새로 도입된 거래소 시스템에서 기술적 리스크를 최소화하려는 판단이었다. 넥스트레이드 측도 이를 감안해 일정 기간 조건부 참여를 허용했다.9‧10월 부분 참여사 14개 모두 참여최근 해당 유예 기간을 마무리하면서 정규시장 참여를 미뤘던 증권사들도 본격적으로 넥스트레이드에 합류한다. 특히 일부 증권사는 당초 예정됐던 10월보다 한 달 앞당긴 9월부터 정규장 거래를 시작한다. 메리츠증권·DB증권·SK증권·유진투자증권 등 4곳은 내부 인프라 구축을 완료하고 타 증권사들보다 한달 일찍 넥스트레이드에 참여한다. 이에 해당 증권사들은 9월 1일부터 정규장 거래가 가능할 전망이다.10월부터 나머지 부분 참여사인 카카오페이증권·다올투자증권·부국증권·신영증권·우리투자증권·케이프투자증권·한양증권·BNK투자증권·IBK투자증권·iM투자증권 등 10개 증권사가 정규장 거래에 순차적으로 합류할 예정이다. 이와 함께 지금까지 넥스트레이드에 참여하지 않았던 일부 중소형 증권사들도 새롭게 진입할 것으로 알려졌다.이번 2차 오픈에 참여하는 한 증권사는 “지난 3월 넥스트레이드 오픈 당시 참여하고 싶었으나 충분한 테스트 기간이 필요하다고 해 참여하지 못했다”며 “주문 연동이라든지 필요한 작업들을 이제 마쳐 참여할 준비가 됐다고 판단했다”고 설명했다. 증권업계에서는 이번 참여 확대를 넥스트레이드가 국내 시장에서 거래 인프라로 자리잡아가는 상징적인 전환점으로 보고 있다. 주요 리테일 증권사 대부분이 정규장까지 참여하게 되면서, 복수 시장 체제가 본격적으로 작동할 수 있는 기반이 마련됐다는 평가다.증권업계 관계자는 “출범 당시에는 시스템 안정성 등에 대한 우려로 보수적으로 접근했던 증권사들도 최근 거래 유인과 안정성을 확인하고 참여를 서두르고 있다”며 “하반기부터 기술력과 고객 기반을 중심으로 점유율 경쟁이 본격화될 것”이라고 전망했다.이번 전면 참여를 통해 넥스트레이드는 기관투자가를 위한 실거래 플랫폼으로 기능할 수 있는 여건을 갖추게 될 전망이다. 정규장 거래에 참여하는 증권사 수가 늘어나면서, 기관들은 보다 다양한 브로커를 활용한 거래 전략을 수립할 수 있게 됐기 때문이다. 기존에는 실거래가 가능한 증권사가 제한적이어서 기관 차원의 활용에 제약이 있었지만 참여 저변이 넓어진 만큼 복수 시장을 고려한 주문 집행도 수월해졌다.이를 통해 넥스트레이드의 기관투자자 비중도 점차 확대될 것으로 예상된다. 현재 기관 비중은 약 2% 내외에 그치고 있어 외인 투자 비중(10%)에 비해 상대적으로 낮지만, 이번 정규장 전면 참여로 브로커 풀이 넓어진 만큼 향후 기관 자금 유입 속도도 빨라질 수 있다는 분석이다.전체 시장 거래 점유율 15% 상한선 초과…제도적 보완 필요 또한 이번 참여 확대는 넥스트레이드가 소수 증권사만 활용하는 플랫폼에서 벗어나 명실상부한 시장 인프라로서 기능하고 있음을 보여주는 전환점이 될 것이라는 평가도 나온다. 넥스트레이드 역시 이번 추가 참여를 두고 “30개 이상의 증권사가 참여하는 것은 웬만한 증권사들이 다 들어온 것으로, 시장에서 인정을 받아간다는 차원에서 의미가 크다”고 설명했다.다만 국내 증권사들과 달리 외국계 증권사들의 넥스트레이드 참여는 내년 이후로 미뤄질 전망이다. 기존에는 모건스탠리·골드만삭스·JP모건 등 국내에 법인을 운영하고 있는 주요 외국계 증권사들이 2차 참여 일정에 맞춰 참여 의사를 밝혀왔으나, 시스템 테스트 등을 충분히 마친 뒤 진입하겠다며 일정을 다소 미룬 것으로 알려졌다. 한편 정규장 전면 참여로 넥스트레이드가 시장 인프라로 자리잡았지만, 제도적 과제도 여전히 남아 있다. 최근 거래량이 급증하면서 넥스트레이드는 이미 전체 시장 거래 점유율 15% 상한선을 초과한 상태다. 이에 오는 9월부터는 일부 거래가 제한될 수 있어 복수 시장 체제의 유연성을 저해할 수 있다는 우려가 제기된다. 제도적 보완 없이 성장이 가속화될 경우 활용에 제약이 생길 수 있다는 점에서 향후 논의는 거래량 규제 개선 등의 후속 과제로 옮겨갈 전망이다.

국내 최초의 대체거래소(ATS) 넥스트레이드(NXT)가 출범 3개월 만에 시장의 예상을 뛰어넘는 돌풍을 일으키며 70년간 이어져 온 한국거래소(KRX)의 독점 체제를 뒤흔들고 있다. 당초 3년 목표로 내걸었던 시장 점유율을 단 3개월 만에 넘어서는 기염을 토하며 한국 자본시장의 강력한 ‘메기’로 부상했다.넥스트레이드는 출범 3개월 만에 누적 거래대금 100조원을돌파하며 시장 안착에 속도를 내고 있다. 최근 넥스트레이드가 국내 주식시장에서 차지한 거래대금 기준 점유율은 30%, 거래량 기준은 15%에 달한다. 출범 직후인 3월 31일과 비교하면 각각 16.3%, 6.6%에서 두 배 가까이 뛰어오른 수치다특히 이달 들어 기세가 더욱 가팔라졌다. 출범 100여일째인 지난 6월 10일에는 일일 거래대금이 10조602억원을 기록하며 처음으로 10조원을 돌파했고, 13일에는 11조2293억원으로 역대 최고치를 경신했다. 프리마켓(Pre-Market)에서도 16일 하루 거래대금이 2조2715억원에 달하며 시장의 폭발적 관심을 입증했다.이 같은 성과는 넥스트레이드 내부에서도 예측하지 못한결과다. 넥스트레이드 측은 출범 전 기자간담회에서 시장 점유율 15%를 채우는 것을 장기 목표로 제시했다. 당시 증권업계 역시 3년 내 10% 달성을 현실적인 시나리오로 봤다. 하지만 거래 종목이 796개로 늘어난 지난 3월 말부터 삼성전자, SK하이닉스 등 대형주가 거래대상에 포함됐고, 거래대금이 급격하게 증가했다.성공 비결은 ‘시간·효율·혁신’…투자자 마음 사로잡아넥스트레이드의 가장 강력한 경쟁력은 거래시간 확대다. 넥스트레이드는 오전 8시부터 오후 8시까지 총 12시간 거래를 지원하면서, 기존 정규장 중심 구조에서는 소외됐던 다양한 투자 수요를 흡수하고 있다. 특히 개장 전 프리마켓(08:00~08:50)과 장 마감 후 애프터마켓(15:30~20:00)에서 야간 공시나 해외 증시 이슈에 빠르게 대응하려는 투자자가 크게 늘면서, 이 시간대 거래량은 두 달 만에 5배 이상 급증했다.기존에 없던 혁신적인 주문 방식도 투자자 유입을 이끌었다. 최우선 매수·매도 호가의 중간 가격에서 자동으로 체결되는 ‘중간가호가’는 실질적인 거래 비용 절감 효과를 제공했고, 일정 가격에 도달하면 지정가 주문이 자동으로 발동되는 ‘스톱지정가호가’는 정교한 손실 관리 수단으로 활용됐다. 이 같은 새로운 주문 도구들은 투자자에게 더 다양한 전략 구사를 가능케 했다.이 밖에 수수료 경쟁력도 빠른 성장을 이끌었다. 넥스트레이드는 한국거래소(KRX) 대비 20~40% 저렴한 거래 수수료를 책정해 투자자의 비용 부담을 크게 줄였다. 여기에 증권사들이 도입한 ‘스마트 오더 라우팅’(SOR) 시스템이 시너지를 냈다. SOR은 투자자의 주문을 가격과 수수료 등 조건이 가장 유리한 시장으로 자동 배분하는데, 동일한 가격이라면 수수료가 더 낮은 넥스트레이드에 주문이 몰리는 구조다.이를 바탕으로 넥스트레이드의 프리마켓은 최근 간밤의 미국 증시나 국제 정세를 가장 먼저 반영하는 '새로운 바로미터'로 자리잡았다. 지난 4월 미국발 상호관세 이슈로 글로벌 금융시장이 출렁였던 때를 비롯해, 최근 이스라엘과 이란의 군사적 충돌처럼 국제 정세가 불안해질 때마다 투자자들은 리스크를 선반영하기 위해 넥스트레이드로 몰렸다. 그 결과 프리마켓 거래대금은 매번 최고치를 갈아치웠다. 증권가·외국인은 ‘러브콜’…기관은 ‘신중 모드’ 넥스트레이드의 흥행으로 시장 참여자들의 희비는 엇갈리고 있다. 시장 초기에 참여한 증권사들은 넥스트레이드 도입으로 거래대금이 급격히 늘어난 반면, 출범 초기 시스템 구축 비용 부담 등으로 참여를 주저했던 증권사들은 이제 경쟁적으로 참여를 희망하고 있다. 오는 10월 말 예정된 '2차 오픈'에서는 프리마켓과 애프터마켓에만 참여하던 14개 증권사가 정규장까지 참여를 확대한다면 총 29개 증권사가 넥스트레이드에 합류하게 된다. 이는 국내 위탁매매 시장의 약 87%를 차지하는 규모로, 넥스트레이드의 시장 영향력 확대가 예상된다.외국인 투자자의 관심도 뜨겁다. 출범 첫 달 0.4%에 불과했던 외국인 거래 비중은 3개월 만에 9.2%로 20배 이상 급증했다. 글로벌 이슈에 민감한 외국인 투자자들이 프리마켓의 빠른 반응성과 낮은 수수료에 높은 점수를 준 결과다. 여기에 오는 10월 주요 외국계 증권사의 시스템 연동이 시작되면 외국인 거래 비중은 더욱 늘어날 것으로 예상된다.다만 기관 투자자의 참여는 1~2%대에 머물며 아직 넥스트레이드의 숙제로 남아있다. 대규모 자금을 운용하는 기관들은 신생 시장의 유동성과 안정성을 최우선으로 고려하는 만큼, 아직은 참여에 신중한 태도를 보이며 시장을 관망하고 있는 것으로 분석된다. 속도와 비용을 중시하는 개인·외국인과 달리 안정성을 중시하는 기관의 마음을 어떻게 사로잡을지가 향후 성장의 관건이 될 것으로 보인다.넥스트레이드의 성공적인 데뷔에도 불구하고 넘어야 할 과제는 적지 않다. 가장 큰 문제는 '성공의 역설'이라 불리는 규제다. 현행법상 ATS의 6개월 일평균 거래량은 전체 시장의 15%, 개별 종목의 경우 30%를 초과할 수 없다. 이미 일부 인기 종목은 하루 거래량이 이 기준을 초과하는 상황에서, 넥스트레이드는 규제 상한을 맞추기 위해 거래를 제한해야 하는 딜레마에 직면할 가능성이 높다.이외에도 낮은 유동성에 따른 프리마켓의 변동성, 고빈도매매(HFT)로 인한 시장 교란 가능성, 한국거래소와의 이해상충 문제 등은 여전히 해결 과제로 남아 있다. 결국 이러한 구조적 과제들을 어떻게 풀어가느냐가 넥스트레이드의 안정적인 안착은 물론, 국내 자본시장의 새로운 경쟁 구도를 가늠할 핵심 변수가 될 것으로 보인다.

“언제 코스피 5000을 가느냐가 중요한 게 아닙니다.”홍춘욱 프리즘 투자자문 대표는 최근 와의 인터뷰를 통해 “코스피 지수를 유지하는 것은 전혀 다른 문제”라며 이같이 말했다. 홍 대표는 “주가순자산비율(PBR)이 1.7배 가면 5000p(포인트)”라며 “우리나라는 2008년 초에 1.7배 갔는데 리먼사태로 2008년 말에 0.8배 수준으로 내려가며 반토막이 났다”고 언급했다. 이어 “2021년에는 PBR이 1.4~1.5배 정도 갔는데 올해 초 0.8배 수준으로 내려갔다”고 짚었다. 그는 “이재명 정부가 ‘코스피 5000’ 공약을 한 것 자체가 주식시장에 관심이 있다는 것이니 일단 좋게 본다”면서도 “이번에는 코스피가 3000을 가고 내년에 4000을 가고 이런 식으로 가는 게 낫다”고 말했다. 이어 “그 레벨(5000)에서 조정을 받더라도 한 4000에서 바닥을 찍었다면 해당 레벨에 간 거지만 다시 2500으로 오면 지수가 또 반토막이 날 수도 있다는 것”이라고 덧붙였다. 그러면서도 홍 대표는 “운이 굉장히 따르지 않으면 코스피 5000 목표 달성은 힘들다”는 입장을 보였다. 그는 “우선 최근 글로벌 경제가 도널드 트럼프 미국 대통령 때문에 힘들므로 해당 이슈가 정리돼야 한다”며 “또 기업 지배 주주 혹은 오너들이 가지고 있는 강력한 네트워크와 힘을 뚫고 의미 있는 사례가 나와야 된다”고 주장했다.과도한 경영권 프리미엄 개혁해야”홍 대표는 2020년 산업은행이 대한항공 모회사인 한진칼에 대해서 제3자 배정 증자를 해준 사례를 언급했다. 홍 대표는 “정부가 조원태 한진그룹 회장의 편을 들면서 적대적 인수합병(M&A)을 좌절시켰던 일이 있었다”며 “돈이 대한항공에 들어가야 대한항공의 경영 여건이 좋아지면서 아시아나항공을 인수할 수 있는 여력이 생기는 건데 굳이 그때 지주회사인 한진칼을 사줬다”고 지적했다. 당시 조 회장과 경영권 다툼을 벌인 행동주의 사모펀드 KCGI는 한진칼이 산업은행을 대상으로 3자 배정 유상증자를 하는 방식이 조 회장의 경영권과 지배력을 강화하는 수단이라고 주장했다. KCGI는 “국민의 혈세만을 이용해 한진그룹 경영권을 방어하고 아시아나항공을 인수하려는 시도를 강력히 반대한다”며 “주주 전체를 상대로 유상증자를 실시하고 실권이 생기면 산업은행에 배정하는 방식이 공정하고 합리적”이라고 했다. 또한 그는 셀트리온·LG에너지솔루션·금양 등의 사례를 들며 “재벌그룹의 자회사 또는 코스닥 시장에 있던 거대한 회사가 갑자기 거래소 시장에 들어오면서 ‘특례 편입’이 되며 국민연금의 매수를 유발한 뒤 내부자는 팔고 그때 들어와 있던 사람들은 단타를 친다”며 “어떻게 보면 국민연금만 그 주식을 최고가에 사서 끌어안고 손실을 보는 이런 일이 우리나라에 기본적으로 벌어지는 가장 대표적인 유형”이라고 안타까워했다. 이와 함께 남양유업·한샘 오너가의 경영권 프리미엄 논란도 언급했다. 남양유업과 한샘은 매각 추진 과정에서 오너가가 높은 가격의 경영권 프리미엄을 챙길 수 있었지만 소액주주들은 주가가 되레 매각 발표 시점보다 하락해 경영권 프리미엄에 대한 논란이 일었다. 홍 대표는 “소액주주가 가지고 있는 권한은 너무 적고 오너십 경영권을 가지고 있는 이들에게 주어지는 프리미엄은 엄청나게 크다”며 “일반 주주들한테 주는 주식 가격과 경영권을 쥐고 있는 사람한테 주는 주식의 가격이 2배 정도 차이 난다”고 짚었다. 이어 “경영권에 대한 과도한 프리미엄이 사라지려면 행동주의 펀드에 의한 경영권 획득 같은 큰 변화가 필요해 보인다”고 말했다.미국보다 국내 경기부양 요소 있어 홍 대표는 하반기 국내 증시 전망에 대해 “우리나라 입장에서 선행 지표들이 몇 개 있는데 그중에 하나가 경제협력개발기구(OECD) 경기선행지수라든가, 더 나아가서 미국의 공급관리협회(ISM)가 발표한 서비스업 구매관리자지수(PMI) 같은 지표가 우리나라 수출 기업들한테 굉장히 강한 선행 지표 역할을 한다”며 “그 지표들이 최근에 매우 강하게 올라오고 있는 중”이라고 말했다. 그는 이어 “그런 걸 생각하면 하반기 코스피 지수가 4000까지는 몰라도 3000은 넘어설 것이라는 기대는 좀 해볼 수 있는 여건”이라며 “물론 트럼프 관련 변수가 크게 더 없다는 전제인데, 나라마다 유예해 놓은 상호관세 협정들이 좀 더 딜레이 되고 또 합리적인 선에서 협상이 된다면 충분히 하반기에 코스피 3000선을 노려볼 만하다”고 내다봤다. 그러면서 홍대표는 “그때의 주도주는 수출 주도, 그러니까 반도체가 매우 좋아 보인다”며 “조선이나 방산 쪽은 펀더멘털(기초체력)이 굉장히 뒷받침되는 산업이라 볼 수 있고, 반도체 같은 우리나라 주력 수출산업까지 붙으면 상당히 좋아질 여지가 있다”고 예상했다.홍 대표는 주목해야 할 대외변수로는 미국금리를 꼽았다. 그는 “지금 미국의 10년물 금리가 4.5% 정도 나오는데 만약에 이 정도로 유지되면 미국은 재정적으로 파산하게 된다”며 “국가부도까지는 가지 않더라도 저 정도 레벨을 유지하는 건 ‘공포가 있다’는 뜻”이라고 말했다. 이어 “미국에 대한 신뢰가 어떻게든 약화된 건 분명하기 때문에 ‘달러 약세’다. 그러면 미국으로 가는 돈도 있겠지만 한국을 비롯한 이머징마켓(신흥시장)으로 올 돈도 좀 있다”고 분석했다.홍 대표는 현재 시점에서 가져가야 할 투자포트폴리오에 대해서는 ‘금’을 주목했다. 그는 “트럼프 대통령이 정책을 펼치면서 달러의 약세를 유도한다고 보인다”며 “달러의 약세가 채권 시장에는 악재로 작용하니 미국 국채는 좀 더 기다려보고 싶은 마음이지만 금은 매력 있다”고 말했다. 이어 “왜냐하면 미국의 패턴이 흔들리고 또 중국의 금 매수도 앞으로 좀 더 촉발될 가능성이 있기 때문”이라고 했다.홍 대표는 “올해 한국 주식을 비롯한 이머징마켓 쪽, 특히 중국이나 인도 주식을 선호한다”며 “미국 주식은 작년까지만 해도 시장에서 비중을 한 70% 가져갔지만 올해는 좀 적게 가져가는 게 옳다고 본다”고 언급했다. 이어 “올해는 밸류에이션(기업가치 대비 주가수준) 부담이 큰 미국보다 경기 부양 수단이 남아 있는 국내 시장이 좀 더 나을 것으로 본다”고 전망했다.