종합투자계좌(IMA)와 발행어음(단기금융업) 추가 인가 논의가 잇따라 확대되면서 증권업계의 모험자본 공급력이 한층 더 고도화되는 흐름이 나타나고 있다. 초기 사업자들이 제도 시행 기반을 마련했다면, 최근의 인가 검토와 참여 확대는 증권사 간 ‘위험자본 공급 경쟁’이 본격 시작되는 단계로 평가된다. 정부가 생산적 금융을 핵심 정책 기조로 내세우면서 자본시장 중심의 성장자본 공급 구조가 정착되는 가운데, 증권사들은 위험인수·직접투자·대체투자·기업금융(IB) 부문을 빠르게 확장하고 있다. 특히 IMA와 발행어음이 더 많은 증권사로 확산될 경우, 자기자본 규모·조달 속도·리스크 감내력이 개별 증권사의 경쟁력을 가르는 핵심 지표로 부상할 것이란 전망이 나온다.금융투자업계에 따르면 발행어음은 자기자본의 최대 200%(2배)까지 발행할 수 있어 단기 자금 조달 능력이 크게 확대된다. IMA는 특정 조달 배수가 정해진 제도는 아니지만, 발행어음과 병행 운영할 경우 전체 조달 여력이 자기자본 대비 약 300%까지 확대된다는 것이 업계 공통적 해석이다. 이러한 구조 덕분에 관련 인가를 확보한 증권사는 수조~수십조 원 규모의 유동성을 보다 신속하게 시장에 공급할 수 있는 기반을 갖추게 된다. 이는 전통적 위탁매매 중심 구조에서 벗어나, 증권사가 사실상 준(準)정책금융 역할을 수행하는 구조적 변화로 이어지고 있다.실제 시장에서는 IMA·발행어음 확산이 본격화될 경우 최대 150조원 규모의 모험자본 공급 여력이 추가로 열릴 것이라는 분석도 나온다. 이를 통해 벤처·프리IPO·메자닌·전략산업 투자·회사채 주관·대체투자 등 자본시장 전반의 자금 흐름이 강화되면서, 한국 자본시장이 지적받아온 ‘성장자본 부족’ 문제도 일정 부분 해소될 수 있다는 평가가 제시된다.자기자본 100조원 이어 수익성도 연간 10조원 돌파 확실시증권사들의 자기자본도 빠른 속도로 확대되고 있다. 올해 9월 말 기준 국내 60개 증권사의 자기자본 총액은 100조7000억원으로, 연초 대비 약 9조원 증가했다. 여기에 메리츠증권의 5000억원 유상증자까지 반영하면 올해 말 자기자본 총액은 101조원 이상이 될 것으로 전망된다. 국내 증권사 자기자본이 100조원을 넘긴 것은 이번이 처음이다.각 사 별로 보면, 올해 들어 자기자본 증가 폭이 가장 컸던 곳은 한국투자증권(+2조7000억원)이다. 뒤이어 NH투자증권, 메리츠증권, 키움증권, 대신증권, 삼성증권, 미래에셋증권, 신한금융투자, 토스증권, 한화투자증권, KB증권 등이 뒤를 이었다.2016년 3분기 전체 증권사 자기자본은 47조원에 불과했으나, 2024년에는 100조원대에 진입하며 10년 만에 두 배 이상 불어났다. 증권사별 증가 폭을 살펴보면 한국투자증권이 가장 큰 폭의 성장을 보였다. 한국투자증권은 같은 기간 자기자본이 3조2623억원에서 12조21억원으로 늘며 8조7596억원 증가했다. 미래에셋증권도 4조3538억원에서 10조3106억원으로 5조9568억원 확대됐고, 메리츠증권 역시 1조8251억원에서 7조1917억원으로 5조3666억원 증가했다. 키움증권은 1조1432억원에서 5조7862억원으로 4조6429억원, 하나증권은 1조9016억원에서 6조1058억원으로 4조2042억원 늘어나며 대형사 중심의 체급 확장이 두드러지게 나타났다.수익성 역시 과거와 비교해 크게 개선됐다. 2016년 3분기 전체 순이익은 1조8000억원 수준이었지만, 올해 3분기 누적 순이익은 7조7526억원으로 4배 이상 증가했다. 올해 분기당 2조5000억원 이상의 이익이 나오고 있어 연간 10조원 돌파는 확실시된다.10년간 순이익 증가 폭을 살펴보면 한국투자증권이 가장 두드러졌다. 한국투자증권은 2016년 1748억원에서 올해 1조4335억원으로 9배 가까이 순이익을 확대하며 업계 내 가장 가파른 성장세를 기록했다. 미래에셋증권 역시 같은 기간 1343억원에서 3955억원으로 증가했고, 메리츠증권도 1967억원에서 5936억원으로 순이익이 세 배 이상 늘었다. 키움증권은 1075억원에서 8430억원으로 크게 도약했으며, 하나증권 역시 553억원에서 2005억원으로 실적 규모를 크게 키우며 기업금융·자산관리 중심의 체력 강화를 입증했다.증권사 수익 구조도 크게 달라졌다. 10년 전에는 주식수수료·채권 자기매매가 대부분이었지만, 지금은 수탁수수료·IB수수료·자산관리(WM)·대체투자 등으로 수익원이 다변화되며 구조 자체가 바뀌었다.‘거거익선’ 경쟁 심화…조달 능력이 곧 시장 지배력IMA·발행어음 인가 요건인 8조원·4조원의 자기자본 기준은 사실상 대형사 중심 체제를 고착시키고 있다. 두 사업을 모두 보유한 경우 자기자본 대비 300% 수준의 조달 여력을 확보할 수 있기 때문에 자기자본 규모와 증가 속도가 곧 IB 확장력·리스크 감당력·수익성 격차를 결정하는 구조로 자리 잡고 있다.시장에서는 “발행어음·IMA 인가가 단순히 신사업 허가를 의미하는 것이 아니라, 향후 5~10년 증권업 판도 재편의 분기점”이 될 것이라는 분석도 나온다.업계 한 관계자는 “IMA·발행어음 확산은 ‘누가 더 빠르고 안정적으로 자금을 모을 수 있는가’를 둘러싼 경쟁의 시작”이라며 “자기자본 규모와 조달 레버리지, 리스크 관리 역량을 갖춘 회사가 앞으로 모험자본 시장의 주도권을 가져가게 될 것”이라고 말했다.

토스뱅크는 2025년 3분기 경영공시를 통해 당기순이익 814억원을 기록했다고 28일 밝혔다. 흑자 달성과 함께 고객 기반 성장, 리스크 관리 강화 등을 바탕으로 수익성과 건전성, 포용성에서 성장의 질을 높였다. 2025년 3분기 토스뱅크의 누적 당기순이익은 814억원으로 전년 동기(345억원) 대비 136.24% 증가했다. 플랫폼 경쟁력 강화와 자금운용 역량 강화 등을 바탕으로 비이자이익 개선세를 이어가며 은행의 근본적인 체질 개선에 성공했다.특히 플랫폼 경쟁력을 한층 강화한 토스뱅크는 올 3분기 기준 고객 수 1370만명으로 전년동기(1110만명) 대비 23% 증가했다. 3분기 기준 토스뱅크 자체 MAU는 981만명으로 전년동기 대비 26.3% 증가하며 제1금융권 은행 중 최상위권을 지속적으로 유지했다. 플랫폼 경쟁력은 고객과의 접점 확대는 물론 비이자수익원 증대에 기여, 고객들의 높은 MAU를 바탕으로 비이자수익은 올 3분기 1296억원으로 전년동기(854억원) 대비 52% 증가했다. 특히 WM(목돈굴리기) 부문은 누적 연계금액 20조원을 넘어서며 9개 제휴사와 2000여 개 상품을 제휴하며 전년 대비 39% 성장했다. 고객 맞춤형 캐시백에 기반한 체크카드와 PLCC카드 결제 규모는 전년동기 대비 42% 성장하며 전체 수수료수익의 72%를 견인 중이다. 자산운용 조직 역량 강화를 통해 질적 변화를 이룬 토스뱅크는 2025년 3분기 누적 3442억원의 운용 수익을 확보했으며, 이는 전년 동기 대비 11.38% 증가하며 수익원 다양화에 기여했다. 특히 토스뱅크의 전체 이자수익 중 자금운용 이자수익이 약 32%를 차지하는 등 수익의 질적 변화를 이뤘다. 토스뱅크는 대부분의 수수료가 무료 정책을 유지하면서도, 수수료 비용을 포함한 비이자이익은 -334억원으로 적자이지만 전년 동기(-434억원) 대비 적자폭을 23% 이상 축소했다. 전체 고객 수는 올 11월 말 현재 1400만 명을 넘어섰다. 토스뱅크는 여신·수신·총자산 모두 고르게 성장하며 외형 확장과 내실을 동시에 달성했다. 2025년 3분기 기준 여신잔액은 15조4500억원, 수신잔액은 30조4000억원을 기록했다. 총 자산은 33조2800억원에 달한다. 가계 부채 관리 기조 가운데 한정적인 여신잔액 성장세 속에서도 전월세대출, 개인사업자 보증 대출 등 보증부 상품의 비중을 꾸준히 늘리며 자산 안정성을 개선했다. 특히 보증부 대출 비중은 36.1%로 확대되며 전년동기(22.4%) 대비 큰 폭으로 개선되며 건전성 중심의 포트폴리오 리밸런싱을 지속적으로 이어오고 있다. 명목 순이자마진(NIM)은 2.56%로 전년동기(2.49%)와 소폭 증가하며 안정적인 수익 구조를 확보했다. 혁신에 기반한 ‘경계 없는 포용’을 핵심 가치로 삼은 토스뱅크는 고객부터 다양한 이해관계자에 이르기까지 상생의 길을 제시하며 고객 접근성을 높이는 중이다.2025년 3분기 토스뱅크의 중저신용자 대출 비중은 35.2%로 제1금융권 은행 가운데 최고 수준을 기록, 출범 이후 누적 9조5000억원을 시장에 공급하며 금융 취약계층의 자금 접근성을 확대했다. 금융권 최초로 시행한 전면 비대면 비과세 종합저축 서비스를 통해 6만3000명의 장애인, 고령층, 기초생활수급자 등에게 981억원 상당의 비과세 혜택을 전했으며, 국내 거주 외국인 대상 금융서비스는 14만8000명의 고객들에게 3050억원 규모의 자금 관리를 지원했다.인터넷전문은행 최초로 선보인 개인사업자 대상 ‘사장님 대출’은 출시 이후 7만 명에게 3조5000억원을 지원하며 자활의 기회를 마련, 광주은행과 함께한 은행 최초의 함께대출은 1조3000억원을 공급하며 지역 고객 접근성 확대 및 지방은행과의 상생 모델을 정립했다. 3분기 기준 대손충당금 적립률은 309.7%로 전년동기(230%) 대비 크게 상승하며 견고한 손실흡수능력을 확보했다. 연체율은 1.07%로 전분기(1.20%) 대비 하락, 고정이하여신비율(NPL)은 0.84%로 안정세를 유지했다. 자본적정성은 지속적인 개선세를 유지하며 BIS비율은 16.55%로 전년 동기(15.62%) 대비 0.93%p 상승했다. 토스뱅크는 보증부 중심의 상품 구조 강화 및 리스크 모니터링을 바탕으로 건전성 강화를 지속할 방침이다.토스뱅크 관계자는 “대출 성장의 한계와 경기의 불확실성 속 은행 본연의 경쟁력을 강화하며 ‘경계없는 포용’이라는 가치를 꾸준히 실현해 나가고 있다”며 “고객 중심의 혁신을 지속하고 플랫폼 기반 금융 생태계 확장을 통해 지속가능한 성장을 이어갈 것”이라고 밝혔다.

미래에셋증권과 한국투자증권이 종합투자계좌(IMA) 사업자 제도 도입 8년 만에 공동으로 1호 사업자 자격을 취득한다.금융당국에 따르면 금융위원회 산하 증권선물위원회는 12일 정례회의에서 미래에셋증권과 한국투자증권의 ‘자기자본 8조원 이상 종합금융투자사업자’ 지정 안건을 심의·의결했다. 지난 7월 접수 이후 약 4개월 만이다.IMA는 증권사가 원금 지급 의무를 지는 대신 고객예탁금을 기업금융 관련 자산(70% 이상) 등에 투자해 수익을 추구할 수 있는 금융상품이다. 투자자는 예·적금 대비 기대 수익이 높으면서 증권사로부터 원금을 보장받을 수 있다. IMA 사업 인가를 받은 종투사는 발행어음과 IMA를 합쳐 자기자본의 최대 300%까지 자금을 조달할 수 있다.실질적으로 자기자본을 확대하는 효과를 누릴 수 있기 때문에 수익성 개선의 발판으로 활용한다. 그 대신 조달금액의 25%는 의무적으로 기업 대출 등 모험자본으로 공급해야 한다.증선위는 이날 별도로 키움증권의 자기자본 4조원 이상 종투사 지정 및 단기금융업(발행어음) 인가 안건도 의결했다. 앞서 인가를 신청한 삼성·메리츠·신한·하나증권 가운데 가장 먼저 금융감독원 심사 절차를 마쳤다. 발행어음은 증권사가 자체 신용으로 발행하는 만기 1년 이내 어음이다. 자기자본의 두 배까지 발행해 자금을 조달할 수 있다. 세 회사는 이달 금융위 정례회의 최종 의결을 거쳐 IMA와 발행어음 사업을 시작할 수 있다.키움증권은 이달 19일 금융위 정례회의를 거쳐 국내 다섯 번째로 발행어음 사업을 시작할 예정이다. 하나증권은 최근 실사를 마쳤고 신한투자증권은 실사 중이다. 삼성증권과 메리츠증권은 이달 외평위 심사·실사가 예정돼 있다. 발행어음 사업자 인가는 외평위 심사와 실사, 증선위 심의, 금융위 의결을 거쳐 이뤄진다. 나머지 네 곳까지 인가를 받으면 발행어음 사업자는 아홉 곳으로 불어난다.

초대형 투자은행(IB) 체제로 가는 관문인 종합금융투자계좌(IMA)가 첫 발을 떼기 직전이다. 금융당국이 이르면 이달 중 IMA 사업자를 처음으로 지정하면서, 2017년 제도 도입 이후 8년 가까이 멈춰 있었던 ‘IB 자율운용 모델’이 현실화된다. 단순히 새로운 투자 상품이 출현하는 수준을 넘어, 한국 자본시장이 은행 의존 구조를 탈피해 ‘시장 중심’으로 이동하는 역사적 전환점이란 평가가 나온다.IMA는 증권사가 고객 원금을 보장하면서 기업금융 관련 자산에 투자할 수 있는 제도로, 사실상 은행처럼 안정적인 예적금 기능을 수행하면서도 IB 특유의 공격적 운용이 가능하다. 초대형 IB가 산업 자금조달의 핵심축으로 자리잡을 ‘한국형 풀뱅킹(full-banking)’ 구조의 시발점이라는 의미다. 글로벌 자금흐름이 빠르게 재편되고, 국내 기업의 투자·M&A 수요가 다시 살아나는 시점에서 IMA 출범은 금리·자금시장 구도 변화, 정부의 자본시장 육성 기조, 투자수요 재편이 동시에 작용한 결과로, 정책과 시장 흐름이 맞아떨어진 시기적 분기점이라는 평가가 나온다.금융감독원에 따르면 최근 한국투자증권과 미래에셋증권을 대상으로 한 IMA 사업자 심사를 사실상 마무리했다. 두 회사는 자기자본 8조원 이상 요건을 충족한 가운데 ▲대체투자 ▲구조화 금융 ▲인수금융 등 기업금융 역량이 충분하다는 평가를 받아왔다. 업계에서는 “양사가 첫 IMA 사업자로 선정될 가능성이 높다”는 전망이 지배적이다.NH투자증권은 지난 9월 유상증자를 통해 자기자본 8조원을 맞춘 뒤 IMA를 신청했다. 다만 제출 시점이 늦은 데다 최근 고위 임원의 미공개정보 이용 혐의로 내부통제 이슈가 불거지며 심사 속도에 영향을 줄 가능성이 있다는 분석도 제기된다. 금융당국은 외부평가위원회 절차 없이 금감원 심사 후 증권선물위원회 심의, 금융위원회 의결을 거쳐 이르면 연내 결과를 확정할 계획이다.IMA 핵심은 고객 자산의 70% 이상을 기업금융 관련 자산에 투자한다는 점이다. 원금을 보장하면서 기업대출·회사채·메자닌(전환사채·신주인수권부사채 등)·프로젝트파이낸싱(PF) 등에 자금을 공급할 수 있어 기업 자금조달 경로가 다변화될 전망이다. 특히 고금리 환경 이후 기업들의 자금 수요가 확대되는 가운데, 은행 위주의 대출시장 구조를 보완하는 역할이 기대된다.시장에서는 IMA가 초대형 IB의 경쟁력 확보 수단이 될 것으로 본다. 증권업계 한 관계자는 “IMA는 고객 기반·자본력·신용 리스크 관리 시스템 모두 갖춘 회사만 운영할 수 있는 구조”라며 “초대형 IB 중심으로 산업 경쟁 판도가 재편될 수 있다”고 설명했다.자기자본 4조원 이상 증권사가 대상인 발행어음 인가 절차도 막바지에 접어들었다. 업계에 따르면 키움증권과 하나증권은 외부평가위원회 심사와 현장 실지조사를 모두 마쳤고, 신한투자증권 역시 외평위 심사를 통과한 상태다. 삼성증권과 메리츠증권은 내부 전략을 최종 조율하며 신청 시점과 사업 전략을 검토 중인 것으로 알려졌다.발행어음은 증권사가 자체 신용을 바탕으로 자금을 조달해 ▲기업대출 ▲부동산금융 ▲대체투자 등에 투입할 수 있는 핵심 자금수단이다. 과거 일부 증권사의 운용 부실 사례 이후 감독 기준이 대폭 강화된 만큼, 이번 인가 절차는 엄격한 리스크 관리 체계를 전제로 자본시장 기반 자금중개 기능을 재정비하는 과정으로 평가된다. 업계에서는 이번 인가가 시장 안정성과 성장성을 균형 있게 확보하기 위한 ‘두번째 제도 정착 단계’라는 분석이 나온다.IB·대체투자로 자본시장 기반 사업 강화IMA 도입과 발행어음 인가 확대는 국내 금융지형 변화를 가속화할 전망이다. 은행이 예대금리 기반 수익모델을 유지하는 가운데, 증권사는 레버리지와 IB·대체투자 비즈니스를 통해 자본시장 기반 사업을 강화하고, 빅테크 기업들은 투자·결제·대출 영역에서 입지를 넓히고 있다.이 가운데 IMA는 초대형 IB의 유동성·자본력·상품 경쟁력을 동시에 강화할 수 있는 전략 카드로 꼽힌다. 금리 정상화 국면과 함께 IPO·M&A 시장이 회복세를 보일 경우, 초기 IMA 사업자는 시장 주도권을 빠르게 확보할 것으로 전망된다.투자자 입장에서도 IMA는 원금보장형 구조를 갖춰 예금과 투자 상품의 중간 지대 역할을 할 것으로 기대된다. 초고액자산가와 법인 자금이 집중될 가능성이 높아, 고객 락인(Lock-in) 효과 역시 상당할 것으로 분석된다. 업계 관계자는 “완전한 은행 대체재는 아니지만, 자본시장 기반 자금 운용의 중요한 출발점”이라며 “초기 사업자가 레퍼런스를 확보하면 시장 구조가 빠르게 재편될 수 있다”고 말했다.다만 금융당국은 발행어음 운용 과정에서 투자자 피해를 막기 위해 리스크 관리 기준을 엄격히 적용할 방침이다. 과거 일부 증권사의 부실 투자 사례로 신뢰 문제가 제기됐던 만큼, 시장질서 훼손을 방지하기 위한 통제 장치가 강화된다.전문가들은 이번 IMA 도입이 단순 제도 시행을 넘어 국내 금융산업 구조 전환의 분수령이 될 것으로 전망한다. 최근 빅테크 기업들의 ▲금융 진출 ▲은행의 비이자부문 확대 경쟁 ▲증권사의 IB육성 전략이 맞물리며 금융산업이 다양해지면서 IMA가 핵심 변수로 떠올랐기 때문이다.한 대형 증권사 임원은 “이번 인가는 특정 회사에 대한 허가가 아니라 한국 금융의 방향성을 정하는 결정”이라며 “초기 사업자 지위는 고객 신뢰, 레퍼런스, 정책 파트너십 측면에서 막대한 선점 효과를 의미한다”고 말했다. 이어 “결국 누가 안정성과 수익성을 동시에 증명하느냐에 따라 한국형 IB 시장의 승자가 결정될 것”이라고 덧붙였다.

지난 4월 해킹 사태로 2300만명의 가입자 개인정보가 유출된 SK텔레콤이 수장까지 바꾸며 절치부심에 나선 모습이다. 다만 해킹 여파로 인해 지난 3분기 25년만에 첫 분기 적자를 기록한 상황속에서 실적 개선에 성공하기까지 가시밭길이 예상된다.지난 3분기 SKT 영업이익은 대규모 해킹 사태 여파에 지난해 같은 기간보다 90.9% 급감한 것으로 나타났다. SKT는 지난 3분기 연결 기준 영업이익이 484억원으로 지난해 동기보다 90.9% 감소한 것으로 잠정 집계됐다고 최근 밝혔다. 매출은 3조9781억원으로 작년 동기 대비 12.2% 감소했다. 순손실은 1667억원으로 적자로 돌아섰다. 이번 적자 전환은 SKT가 금융감독원에 분기보고서를 제출하기 시작한 2000년 1분기 이후 처음이다. 2000년 이후 이어온 102분기 연속 흑자 기록이 깨졌다.SKT는 지난 4월 드러난 대규모 해킹과 개인정보 유출 여파로 지난 7월 위약금 면제 조치를 시행하며 가입자 이탈이 늘었고, 8월에는 통신 요금 50% 감면과 각종 보상 프로그램 시행으로 이동전화 매출이 급감했다.25년만에 첫 분기 적자 기록한 SKTSKT는 ‘고객 감사 패키지’를 통해 통신 요금 감면, 데이터 추가 제공, T멤버십 제휴사 할인 등 총 5000억원 규모의 혜택을 8월부터 순차적으로 제공하고 있다. 여기에 개인정보보호위원회로부터 1348억원의 과징금이 부과된 점도 수익성 악화에 영향을 미쳤다.다만 SKT는 3분기 실적 발표와 관련해 유무선 통신 사업에서 해킹 사태가 막 터진 지난 2분기 대비 회복세를 보이며 안정적인 흐름을 이어가고 있다고 밝혔다. 3분기 5G 가입자는 1726만명으로 2분기 대비 약 24만 명 증가했고 초고속 인터넷 가입자도 순증으로 전환됐다. SKT는 인공지능(AI) 데이터센터 등 AI 관련 사업 매출이 전년 대비 35.7% 성장했다고 밝혔다.AI 데이터센터 사업은 판교 데이터센터 인수 효과와 그래픽처리장치(GPU) 임차 지원 사업 수주로 매출 1498억원을 기록했고 인공지능 전환(AIX) 관련 매출은 557억 원을 기록했다. 아울러 SKT는 아마존웹서비스(AWS)와 울산 AI 데이터센터를 기공하는 데 이어 오픈AI와 서남권 전용 AI 데이터센터 구축 업무협약을 맺었다. 김양섭 SKT 최고재무책임자(CFO)는 "SK텔레콤은 고객 신뢰 회복을 최우선으로 두고 AI 사업에서 본격적인 성과를 창출하는 등 위기를 기회로 삼겠다"고 말했다.다만 실적 부진으로 인해 SKT는 3분기 배당은 실시하지 않는다고 공시했다. 김 CFO는 "전례 없는 재무실적 악화로 3분기 배당을 시행하지 않기로 했다"며 "사고의 재무적 영향이 지속되고 있지만 향후 배당 재개를 위해 최선을 다하겠다”고 밝혔다. 문제는 4분기 이후 배당 여부도 불투명하다는 점이다. 김 CFO는 "4분기 배당은 연간 실적과 현금흐름이 집계되는 시점에 성장 투자여력과 재무구조 등 전체적인 자본분배 균형을 감안해 이사회의 논의를 거친 뒤 결정할 것"이라고 선을 그었다.이런 상황속에서 SKT는 수장 교체라는 초강수를 뒀다. SKT는 지난 10월 30일 정재헌 대외협력 사장을 신임 CEO로 선임했다고 발표했다. 정재헌 신임CEO는 법조인 출신으로 2020년 법무그룹장으로 SKT에 합류했다. 2021년 SK스퀘어 설립 시 창립 멤버로서 투자지원센터장을 담당하며 전략, 법무, 재무 등 회사의 주요 부서를 총괄했다.2024년부터는 SKT 대외협력 사장으로 ESG·CR·PR 기능을 총괄하는 한편, SK그룹 최고의사결정기구인 SUPEX추구협의회의 거버넌스위원장을 맡아 그룹 전반의 경영 시스템을 선진화하는 역할을 담당해 왔다.AI에 사활 건 SKT… “국가대표 AI 사업자로 성장”SKT 관계자는 “정 CEO는 AI 기술의 신뢰성과 안전성을 확보하기 위해 AI 추구가치와 행동규범을 구체화한 ‘AI 거버넌스’를 SKT에 정착시켰다”며 “아울러 사이버 침해사고 관련 고객 신뢰 회복과 정보보호 시스템 강화를 주도하면서 SKT의 AI와 통신사업을 이끌 적임자로 평가받았다”고 밝혔다.정 CEO는 오랜 공직경험과 SUPEX추구협의회 거버넌스위원장, SK스퀘어 투자지원센터장, SKT 대외협력 사장 등 그룹 내 주요 요직을 거친 법률가 출신 전문경영인인 만큼 기본과 원칙을 바탕으로 조직 내실을 단단히 다지고 대내외 신뢰를 회복하는 데 주력할 것으로 보인다. 아울러 AI 인프라·서비스·데이터 거버넌스의 연결을 통해 글로벌 AI 컴퍼니로 체계적 도약을 도모하는 데 있어서도 안정적 리더십을 구축할 수 있을 것으로 전망된다. 다만 해킹 사건으로 인해 잃은 신뢰를 회복하기까지는 오랜 시간이 걸릴 것으로 보인다. 여기에 당장의 실적 개선 여부도 아직은 불투명한 상황이다. 특히 개인정보 분쟁조정위원회(분쟁조정위)는 최근 진행된 제59차 전체회의에서 SKT 가입자 3998명이 낸 분쟁조정 신청을 심의한 결과, SKT가 신청인당 30만 원씩 손해배상금을 지급하는 내용을 담은 조정안을 의결했다고 밝혔다.이번 결정은 지난 4월 SKT의 개인정보 유출 사태 이후 이용자 3,998명이 제기한 분쟁조정 신청에 따른 것이다. 해당 조정안은 권고사항으로 신청인과 SKT 중 어느 한쪽이라도 통지 후 15일 이내에 수락하지 않으면 무효다. 이후에는 민사 소송으로 배상 여부를 다퉈야 한다. 양측 모두 수락한다면 '재판상 화해'와 동일한 효력이 있고, 추가 조정 신청도 가능하다. 다만 조정 신청은 전체 가입자의 0.02%에 그쳐, 피해자 모두(약 2300만명)가 신청할 경우 배상액 규모는 최대 약 7조원에 달할 것으로 전망된다.이런 상황속에서 SKT는 우선 AI에 집중하겠단 포부다. 정재헌 신임 CEO는 지난 10월 3일 서울 강남구 코엑스에서 열린 'SK AI 서밋 2025' 기조연설에서 “글로벌 자본과 기술을 유치해 대한민국이 AI 인프라의 허브로 도약하도록 하겠다”고 강조했다. 그는 이어 “AI 대전환의 한가운데서 국가를 대표하는 AI 기업의 CEO로서 막중한 책임감을 느낀다”며 “AI 강국 도약에 기여하는 국가대표 AI 사업자로 성장하겠다”고 덧붙였다.

K-뷰티의 새로운 무대로 유럽이 떠오르면서 주목받는 기업이 있다. 바로 K-뷰티 전문 유통 채널인 ‘실리콘투’다. 실리콘투는 모두가 북미 시장에 주력할 때 유럽 시장의 성장 가능성을 눈여겨봤다. 일찌감치 유럽 현지에 물류센터와 법인을 설립하고 매출 규모를 키워온 실리콘투는 오프라인 매장을 통해 유럽에서의 영향력을 확대할 계획이다. 연평균 60% 성장…‘1조 클럽’ 진입 눈앞실리콘투는 한국 화장품을 직매입해 수출하는 회사다. 국내 최대 화장품 역직구 플랫폼 ‘스타일코리안닷컴’을 통해 150개가 넘는 국가에 K-뷰티 제품을 유통한다. 미국 아마존 선케어 부문 1위에 오르며 ‘K-선크림’으로 인지도를 높인 ‘조선미녀’와 ‘에이피알 메디큐브’ ‘아누아’ ‘바이오던스’ ‘코스알엑스’ 등이 실리콘투를 활용해 해외에 제품을 판매한다.K-뷰티의 인기에 힘입어 실리콘투의 실적은 고공 행진 중이다. 코스닥 시장에 상장한 지난 2021년 1310억원이던 실리콘투의 매출은 ▲2022년 1653억원 ▲2023년 3429억원 ▲2024년 6915억원으로 연평균 60%가량 늘었다.올해는 매출 1조원 달성도 가능할 것으로 업계는 보고 있다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 실리콘투는 올해 매출 1조965억원, 영업이익 2094억원을 기록할 것으로 추정됐다. 지난해보다 매출은 58.6%, 영업이익은 52.2% 오른 수치다. 지난 2020년 1000억원대였던 매출이 5년 만에 10배로 뛰는 셈이다.실리콘투의 매출 성장에는 유럽 시장이 큰 역할을 했다. 실리콘투에 따르면 올해 2분기 유럽 매출액은 1073억원으로 집계됐다. 2분기 전체 매출액인 2653억원의 절반 수준이다. 1년 전보다 141.6%, 전 분기 대비로는 32% 늘었다. 작년 매출 비중이 32%로 가장 컸던 북미를 제치고 올해 상반기 기준 매출 비중 1위(36.9%)로 올라섰다.증권가는 3분기 실적도 유럽 매출이 견인할 것으로 예상한다. 삼성증권은 3분기 실리콘투 유럽 매출을 전년보다 180% 증가한 1201억원으로 전망했다.이가영 삼성증권 연구원은 “영국의 ‘부츠’(Boots) 등 대형 유통사와 오프라인 도매상, 온라인몰·기업과 소비자 간 거래(B2C) 채널 등에서의 매출이 고르게 성장 중”이라며 “각 고객사에 납품하는 브랜드 수도 증가하는 추세”라고 설명했다. K-뷰티 쇼룸 ‘모이다’, 유럽 성장 거점실리콘투가 유럽에서 성과를 거둘 수 있었던 데는 ‘글로벌 공급망 확장’과 ‘주요 유통사와의 협업’ 등의 전략이 주효했다. 실리콘투는 폴란드에 4000평 규모 물류센터를 세워 유럽 공급망 기지로 삼고 있다. 올해 초부터는 영국 ‘부츠’, 독일 ‘DM’, ‘더글라스’ 등 유럽의 주요 화장품 유통 채널에 K-뷰티 제품을 납품하며 유럽에서 실적이 빠르게 성장했다.실리콘투가 직접 운영하는 K-뷰티 편집숍 ‘모이다’(MOIDA)가 향후 유럽 시장의 성장을 이끌 것으로 보인다. ‘모이다’는 단순 판매 채널을 넘어 K-뷰티 쇼룸으로서 유동 인구가 많은 주요 상권에 자리 잡고 브랜드 홍보와 체험형 마케팅을 병행한다.이 연구원은 “부츠 등 고객사가 미처 발굴하지 못한 잠재 인기 브랜드의 수요를 모이다 매장에서 직접 홍보하며 만들 수 있다”면서 “소비가 각 채널·국가별로 파편화된 유럽 시장의 고무적 성과는 당분간 이어질 것”이라고 내다봤다.실리콘투는 지난 6월 프랑스 파리 루브르 박물관 인근에 모이다 매장을 열었다. 프랑스 첫 직영점이자 소비자와의 접점을 넓히는 전략적 거점 매장이다. 입점 브랜드는 ▲닥터엘시아 ▲아누아 ▲조선미녀 ▲코스알엑스 ▲메디큐브 ▲엑시스와이 ▲믹순 ▲퓨리토서울 ▲라운드랩 ▲바이오던스 ▲스킨1004 ▲브이티코스메틱 등 총 13개다. 향후 프랑스와 유럽에 진출하고자 하는 K-뷰티 브랜드를 계속 추가할 예정이다.현재 유럽에 모이다 매장은 영국 런던 2곳, 프랑스 파리 1곳 등 총 3개다. 지난해 말 영국 런던 웨스트필드 런던 쇼핑몰에 모이다 1호점을 낸 실리콘투는 지난 3월 런던 쇼핑 중심가 소호에 두 번째 매장을 개점했다. 내년 상반기 중에는 이탈리아 밀라노에 오프라인 매장 1호점을 열 계획이다. 실리콘투 관계자는 “모이다를 플래그십 스토어 형태로 운영하면서 현지 고객과 주요 채널 사업자에게 K-뷰티를 소개하는 마케팅 및 판매 공간으로 활용하는 게 주요 전략”이라며 “유럽에서는 ▲영국 ▲프랑스 ▲이탈리아 ▲독일 ▲스페인 ▲스위스를 최우선 지역으로 확장해 나갈 예정”이라고 밝혔다.실리콘투는 내년까지 모이다 매장 약 50개 출점을 목표로 진출 지역을 검토 중이다. 실리콘투 관계자는 “대부분의 매출이 유럽 지역에서 나오는 상황이기 때문에 유럽을 중심으로 매장을 확대할 방침”이라면서 “물류센터를 세운 폴란드의 경우 내수 매출이 크지 않아 매장을 낼 계획은 없다”고 전했다. 실리콘투에 따르면 모이다 매장의 월평균 매출은 2~4억원 수준이다. 대부분의 매장이 손익분기점(BEP)을 넘겼다.이승은 유안타증권 연구원은 “높은 임대료와 인건비를 고려하면 실리콘투는 수익성보다는 브랜드 인지도와 K-뷰티 홍보 강화를 목적으로 모이다를 운영한다고 본다”며 “장기적으로 모이다가 ▲부츠 ▲세포라 ▲얼타뷰티 등 글로벌 유통사의 K-뷰티 입점 확대를 촉진하는 역할을 할 것”이라고 말했다.

지방 금융지주들이 비은행 부문 호조에 힘입어 사상 최대 실적을 거뒀다. JB금융과 BNK금융이 나란히 3분기 누적 순이익 신기록을 세우며 지방금융의 저력을 보여줬다. 정부도 비수도권 금융 활성화를 위한 지원책을 잇따라 내놓으며 지방금융권에 훈풍이 불고 있다.31일 금융권에 따르면 JB금융그룹이 올해 3분기 누적 순이익 5787억원을 기록하며 사상 최대 실적을 경신했다. 전년 동기 대비 2.8% 증가한 수치다. 3분기 이자이익은 5178억원으로 전년 대비 4.5% 늘었고, 누적 기준으로는 1조5108억원으로 2.0% 증가했다. 비이자이익은 569억원으로 17.1% 감소했지만, 누적으로는 2011억원으로 1.6% 성장했다.다만 은행 계열사들의 실적은 다소 주춤했다. 전북은행과 광주은행의 3분기 누적 순이익은 각각 1489억원, 2497억원으로 전년 동기 대비 6%, 7.6% 감소했다. 금융지주에선 주로 은행이 효자계열사도 통하지만, JB우리캐피탈의 약진이 돋보였다. JB우리캐피탈은 3분기 누적 순이익 2116억원을 기록했다. 은행 계열사의 순익을 앞지르며 그룹 내 ‘2인자’ 입지를 굳혔다. 이 같은 비은행 부문의 성장이 그룹 실적 방어에 큰 역할을 했다.BNK금융그룹도 사상 최대 실적을 거뒀다. 올해 3분기 누적 순이익은 7700억원으로, 1년 전보다 9.2% 늘었다. 비이자부문 이익 확대와 대손비용 감소가 실적 개선을 이끌었다는 분석이다.부문별로 보면, 은행 계열사의 3분기 누적 순이익은 6704억원으로 전년 대비 0.8% 감소했다. 부산은행은 4209억원으로 9.4% 늘었지만, 경남은행은 2495억원으로 14.2% 줄었다. 반면 비은행 부문은 캐피탈·증권·저축은행·자산운용 등 전 계열사 실적이 개선되며 누적 1660억원의 순익을 기록해 전년보다 33.8% 증가했다.권재중 BNK금융그룹 CFO(부사장)는 “자산건전성 개선을 최우선 과제로 삼고, 리스크 조정 수익성을 중심으로 자산 구조를 지속적으로 개선해 나가겠다”며 “개선된 자본비율을 바탕으로 주주환원을 확대할 계획”이라고 말했다.이처럼 지방금융지주들이 호실적을 이어가는 가운데, 정부도 지방 금융 활성화를 위한 제도적 지원을 강화하고 있다. 금융위원회는 최근 ‘지역경제 활성화를 위한 지방우대 금융 간담회’를 열었다. 특히 지방은행과 인터넷전문은행이 협업하는 ‘공동대출’ 제도를 확대한다. 현재 ▲광주은행-토스뱅크 ▲전북은행-카카오뱅크 ▲부산은행-케이뱅크에 ▲경남은행-토스뱅크 등이 공동대출과 관련해 협업 중이다. 공동대출은 주로 개인신용대출에 국한돼 있지만, 향후 부동산담보대출·개인사업자대출 등으로 영역을 넓히는 방안이 논의되고 있다. 건당 대출 규모가 큰 주택담보대출로 공동대출 상품이 확대되면 지방은행은 큰 규모의 대출 성장을 이룰 수 있다. 게다가 정부의 가계대출 총량 규제 속 가계대출 확대가 어려워진 현 상황에, 개인사업자대출까지 공동대출 상품이 확대된다면 대출영업 다각화 효과도 얻을 것으로 전망된다.

대표적인 ‘국민 간식’으로 오랜 시간 사랑받아 온 치킨이 ‘국민 밉상’으로 전락했다. 한 마리 3만원에 육박하는 부담스러운 가격에 중량 축소와 재료 변경 등 ‘꼼수 인상’ 논란까지 더해지면서다. 소비자 반발이 거세지자 정부와 정치권도 치킨 프랜차이즈의 가격 인상 문제를 지적하며 대책 마련을 주문했다.안귀령 대통령실 부대변인에 따르면 강훈식 대통령 비서실장은 지난 10월 16일 주재한 수석보좌관회의에서 “정부가 먹거리 물가를 안정화하는 데 정책 역량을 집중하고 있지만, 일부 프랜차이즈 치킨업체는 가격을 동결하는 척하며 음식 중량을 줄이거나 저렴한 부위로 원재료를 변경하는 등 ‘슈링크플레이션’(Shrinkflation) 행태를 보인다”고 비판했다.강 실장은 “공정거래위원회, 식품의약품안전처, 농림축산식품부 등 관계 부처와 협의해 슈링크플레이션을 근본적으로 방지할 방안을 조속히 마련하라”고 지시했다.교촌이 쏘아 올린 ‘슈링크플레이션’슈링크플레이션 논란의 중심에는 ‘교촌치킨’이 있다. 교촌에프앤비가 운영하는 교촌치킨은 지난 9월 11일 순살치킨의 중량을 700g에서 500g으로 줄였다. 100% 닭 다리 살을 쓰던 순살 메뉴에는 단가가 낮은 닭가슴살을 일부 섞기로 했다. 치킨 조각에 소스를 일일이 붓으로 바르던 조리법도 양념을 한꺼번에 버무리는 ‘텀블링(버무림) 방식’으로 변경했다.중량과 품질이 낮아졌는데 가격은 그대로 유지하면서 꼼수 인상이라는 지적이 나왔다. 핵심 재료를 변경하면서 소비자에게 미리 알리지 않은 점도 불만을 키웠다.논란이 이어지자 교촌치킨은 올해 국정감사에 소환돼 여야 의원의 집중 질타를 받았다. 지난 10월 14일 국회 정무위원회 국정감사에서 이헌승 국민의힘 의원은 교촌의 순살치킨 중량 축소를 “전형적인 슈링크플레이션”이라면서 “변경된 내용이 배달 애플리케이션(앱) 등을 통해 소비자에게 제대로 전달되지도 않았다”고 지적했다.교촌은 결국 백기를 들었다. 고객과의 소통이 원활하지 못했음을 인정하고, 오는 11월 20일부터 ▲간장순살 ▲레드순살 ▲반반순살(간장+레드) ▲반반순살(레드+허니) 4개 메뉴의 중량과 원육 구성을 기존대로 되돌리기로 했다. 변경했던 소스 도포 조리법도 붓질 방식으로 원상복구한다.교촌 관계자는 "이번 순살 메뉴 리뉴얼 출시 이후 중량과 원육 변경에 대한 고객의 질책을 겸허히 수용한다"고 전했다.교촌치킨은 ‘치킨 3만원’ 시대를 연 주범으로도 꼽힌다. 교촌은 지난 2018년 5월 업계 최초로 ‘배달비 2000원’을 공식 도입했다. 지난 2023년엔 치킨 프랜차이즈 3사(bhc·BBQ·교촌) 가운데 가장 먼저 가격을 올려 불매운동이 벌어지기도 했다.주요 프랜차이즈를 중심으로 치킨값은 계속 치솟는 상황이다. 프랜차이즈 업계에 따르면 푸라닭 치킨을 운영하는 아이더스에프앤비는 지난해 12월 30일부터 주요 치킨 메뉴 10종을 1000원씩 올렸다. 지난 4월에는 지코바치킨이 모든 메뉴의 가격을 2500원 인상했다.작년부터 햄버거·커피 업계에서 시작된 ‘이중가격제’(배달 전용 가격제)가 올해 들어 치킨 업계로 확산하면서 평균 치킨 가격은 더 상승했다. 자담치킨은 지난 4월 치킨 브랜드 가운데 처음으로 이중가격제를 도입해 배달 메뉴 가격을 매장보다 2000원 높게 책정했다.올해 6월엔 bhc치킨이 가맹점주가 배달 가격을 자율적으로 정할 수 있도록 하면서 상당수 가맹점이 가격을 2000원가량 올렸다. 교촌치킨은 지난달 서울 지역 가맹점의 90% 이상이 배달 앱에서 주요 메뉴 가격을 권장 소비자가격보다 2000원 올렸다. “‘꼼수 인상’ 무리수지만 업계 상황 절박”프랜차이즈 업계는 “중량 축소와 이중가격제 등 실질적 가격 인상에 대한 비판을 이해한다”면서도 “소비자 만족도를 유지하며 가맹점주의 수익성도 확보해야 하는 상황에서 어쩔 수 없는 선택”이라고 항변한다.제9대 한국프랜차이즈산업협회 협회장으로 당선된 나명석 자담치킨(웰빙푸드) 회장은 지난 10월 17일 기자간담회에서 “슈링크플레이션은 무리수지만 업계 상황이 절박하다”며 배달 앱 수수료 부담으로 가격 조정이 불가피하다고 밝혔다.나 회장은 “치킨 한 마리 매출에 배달 앱이 가져가는 비용은 7000~8000원”이라면서 “가맹점 마진을 전부 가져가다 보니 소비자가 도와주지 않으면 자영업자의 생존이 위태로운 지경”이라고 말했다.한 치킨업계 관계자는 “튀김유 등 원부자재 가격을 비롯해 인건비와 플랫폼 수수료 등의 비용도 계속 오르는데 원자재 인상분을 본사에서 부담하면서 공급가를 유지하려고 노력 중”이라며 “배달 앱 수수료 완화나 원재료 가격 인상 등의 구조적인 문제를 정부 차원에서 함께 고민해야 한다”고 했다.교촌의 꼼수 인상 논란과 관련해서는 “타 사의 경우 프라이드 치킨 등 닭 한 마리를 다 쓰는 메뉴가 가장 잘 팔리는데 교촌은 닭 다리와 날개만으로 구성된 ‘콤보’가 가장 인기가 많다”면서 “업체에 육계를 공급하는 사업자 입장에선 닭 다리와 날개 등 선호 부위만 판매하면 닭가슴살 등 비선호 부위 처리가 어렵기 때문에 부분육 판매를 꺼려 수급이 불안정한 것”이라고 설명했다.그는 “재료 확보가 어려운 데다 붓으로 소스를 발라야 하는 조리 방식의 특성상 인건비도 많이 들어 가맹점주의 수익성은 계속 떨어지는 상황”이라며 “점주의 불만을 잠재우기 위해 원재료와 조리 방식을 바꾸고 배달 앱 전용 가격을 허용할 수밖에 없었을 것”이라고 짚었다.정무위 국감에서 박찬대 더불어민주당 의원이 교촌의 원재료 공급 차질 문제를 지적하자 송 대표는 “부분육을 주로 사용하는 사업 구조상 매년 수급 불안정을 겪고 있다”면서 “지금까지는 대처가 미흡했지만, 올해 다각도로 방안을 마련하고 있다”고 답했다.

올해 9월 7일 신정부의 첫 번째 주택공급 정책에 이어 지난 10월 15일에는 주택시장 안정화 대책이 발표됐다. 정부의 부동산 정책 추진 의지가 주택 수요자들의 불안을 해소할 수 있을 것이라는 기대감이 있지만, 공공 위주의 공급 정책과 대출 및 거래 규제를 통해 서울을 포함한 수도권 주요 지역의 주택가격이 안정될 수 있을지에 대한 우려도 제기되고 있다.또한 지난 9월 15일 발표된 노동안전 종합대책은 ▲과징금 부과 ▲영업정지 ▲대출 제한 등 건설산업 전반에 중대한 영향을 미칠 수 있는 방안들을 포함하고 있으며, 사망사고가 잇따르고 있는 건설사들의 공정 관리와 하도급 구조 전반에 근본적인 변화를 요구하고 있다.전국적으로 주택공급이 위축되고 건설사들의 사업 및 재무적 부담이 장기화되는 상황에서 정부의 주택공급 정책과 안전사고 대책으로 향후 주택시장 수급과 건설사들의 사업 여건에 상당한 변화가 예상된다.수도권 신규 공공주택 공급, 대출·거래 규제로 수요 억제 지난 9월 7일 발표된 주택공급 확대 방안(이하 9·7 대책)은 ▲수도권 주택공급 확대 및 조기화 ▲도심 내 주택공급 확대 ▲민간 주택공급 여건 개선 등 공급 정책에 중점을 두고 있으며, ▲부동산 시장 거래질서 확립 ▲주택시장 수요관리 내실화 등 수요 억제 방안도 포함하고 있다.최근 수도권 주택착공 물량이 정부가 계획한 적정 공급 수준인 연간 25만호에 크게 미치지 못함에 따라 한국토지주택공사(LH)의 직접 시행을 통해 공공성을 강화하는 방식으로 2026~2030년에 걸쳐 총 135만호, 연간 27만호의 신규 주택을 수도권에 공급할 예정이다.주택 수요 측면에서는 지난 6월 27일 가계부채 관리 강화방안을 통해 수도권 규제지역(조정대상지역, 투기과열지구) 내 주택구입 목적의 주택담보대출 최대한도를 6억원으로 제한하고 주택담보인정비율(LTV) 50%를 적용한 데 이어 9·7 대책에서는 규제지역 내 주택담보대출 LTV 상한을 40%로 강화하고 주택매매·임대사업자의 주택담보대출을 전면 금지했다. 10·15 주택시장 안정화 대책(이하 10·15 대책)에서는 규제지역과 토지거래허가구역을 기존 서울 강남, 용산 등에서 서울 전역과 경기도 12개 지역으로 확대 지정하고 고가주택에 대한 주택담보대출 한도 제한을 강화함으로써 현금이 풍부한 실수요자 이외의 신규 주택 구입을 사실상 차단했다. 향후에는 보유세 인상을 비롯한 부동산 세제 합리화 방안도 검토할 계획이다.정부 정책, 서울·수도권 주요 지역 주택가격 안정 한계9·7 대책과 10·15 대책은 서울을 중심으로 지속되는 주택가격 불안과 최근 수도권 주택공급 감소에 대한 정부의 고민이 반영된 결과로 풀이된다. 대출 및 거래 규제 등으로 일부 지역에 집중된 수요를 최대한 억제하는 한편, 신속한 공급 확대를 통해 주택가격 안정을 도모하겠다는 정책적 의지가 엿보인다.서울 및 수도권 주요 지역의 집값 상승은 ▲핵심지 신축 주택에 대한 수요 집중 ▲신규 주택공급 감소 ▲분양가 상승에 대한 불안 심리에서 비롯한 것으로 보인다. 실제로 신정부 출범 직후인 6월 27일, 강도 높은 대출 규제로 서울 주택가격 상승세가 둔화되고 거래량이 감소했다. 그러나 최근 주요 지역의 주택가격이 다시 상승세를 보이자 정부는 9·7 대책, 10·15 대책을 잇따라 발표한 데 이어 필요할 경우 추가적인 정책 제시의 가능성도 시사했다.신정부의 주택공급 방안인 9·7 대책의 핵심은 LH의 직접 시행 방식 도입이다. 기존에는 LH가 공공택지를 민간에 매각하고 민간이 주택을 공급하는 구조였다면, 앞으로는 LH가 직접 시행해 공급 속도를 높이고 물량을 확대하겠다는 것이다.이를 통해 개발이익을 공공이 환수하고, 민간이 설계·시공에 참여하는 도급형 민간참여사업 방식으로 공공주택의 품질도 개선할 계획이다.정부의 계획대로 LH의 직접 시행을 통해 수도권 주택공급 물량이 적정 수준 이상으로 확대된다면 수요자들의 공급 부족 우려를 일정 수준 해소할 수 있다는 점에서 긍정적이다.그러나 주택 수요는 서울 및 수도권 주요 지역에 집중된 반면, 정부의 공급 예정 지역은 수도권 외곽 비중이 크기 때문에 수도권 내 지역별 수급 불균형이 불가피한 상황이다. 수도권 외곽 위주의 공공택지 개발을 고려할 때 서울 및 서울 인근 수도권 주요 지역의 주택공급 효과는 크지 않을 것으로 예상된다.실제 LH가 주로 공급을 계획하고 있는 수도권 외곽 지역에 서는 2024년부터 미분양이 증가하고 있다. 2023년까지 수도권 지역은 전반적으로 우호적인 분양 여건이 유지되었으나, 건설사들이 분양경기가 침체된 지방 시장의 신규 분양을 축소하고 수도권 지역에 주력하면서 ▲경기도 평택 ▲이천 ▲양주 ▲김포 ▲인천광역시 서구 등은 과거 대비 미분양이 확대됐다.LH는 공공택지 매각을 통한 현금 확보가 사실상 중단된 가운데 향후 직접 시행을 통한 공공주택 공급이 본격화된 이후 수도권 외곽 지역의 미분양이 누적되거나 사업비 투입 등으로 인해 재정부담이 확대될 경우 당초 목표한 수준의 주택공급과 원활한 사업 진행에 차질이 발생할 수 있다.신규 주택부지가 제한적인 서울의 경우 재건축, 재개발 등 정비사업 이외에는 대규모 주택공급 방안이 사실상 전무한 상황이다. 정부 대책에 ▲정비사업의 임대물량 축소 ▲용적률 완화 ▲역세권 대규모 복합개발 등 정비사업의 사업성을 개선할 수 있는 규제 완화 및 사업 활성화 방안이 충분하게 반영되지 않아 수도권 주요 지역의 주택 수급 개선에는 한계가 있을 것으로 전망한다. 10·15 대책 이후 규제지역의 재건축 조합원 지위 양도와 이주비, 중도금 대출 시 추가 주택 구입이 제한되는 점도 정비사업 추진에 부담이 될 수 있다.수요 측면에서는 10·15 대책을 통해 최근 서울 한강벨트를 중심으로 과열된 주택경기가 일정 수준 진정되는 효과를 기대할 수 있다. 그러나 글로벌 금리 인하와 유동성 증가가 본격화되는 상황에서 공급 부족과 분양가 상승에 대한 주택 구매자들의 불안을 해소하지 못하는 이상 대출 및 거래 제한 정책만으로 집값 상승의 진원지인 서울 주요 지역의 주택가격이 안정될 수 있을지에 대해서는 의문이다.지방은 경기 부진, 서울은 정비사업 지연이 주요 원인현재 주택가격 불안의 뇌관이 되고 있는 신규 주택공급의 경우 2023년부터 전국적으로 착공이 크게 감소했다. 주택 건설 기간인 3년 정도의 시차를 두고 준공 물량도 2026년부터 크게 축소될 전망이다. 2023~2024년 평균 연간 주택 착공 물량은 전국 27만5000호, 수도권 14만5000호로 각각 과거 10년 평균 대비 55% 수준에 머물고 있다. 다만, 주택공급 감소의 원인은 지역별로 상이하다. 지방과 수도권 외곽은 ▲수요 부진 ▲주택가격 하락 ▲프로젝트 파이낸싱(Project Financing·이하 PF) 부실화 등으로 신규 주택공급이 위축됐다. 반면, 서울을 포함한 수도권 주요 지역은 주택가격 강세에도 공사비 급등으로 인해 정비사업이 원활하게 진행되지 못하고 있어서다.PF 사업 기반의 신규 주택공급 비중이 큰 지방 주택시장은 주택 수요가 회복되지 못하면서 시장 침체가 장기화되고 있다. 2020~2021년 90% 내외를 기록한 지방 주택시장의 초기분양률(분양 개시 이후 3개월간의 분양률)은 2025년 2분기 50% 수준으로 급락했다. 대구 이외에도 경북·경남·부산 등 동남권을 중심으로 준공 후 미분양 물량이 증가하는 등 개선의 조짐이 보이지 않고 있다.인구 감소, 지역 내 거점 산업의 부재 등으로 신규 주택 수요가 축소된 가운데 2022년 상반기까지의 대규모 주택공급과 정부의 세제 규제 등으로 투기 수요도 위축됐다. 기존 주택의 가격 하락과 과거 대비 크게 상승한 공사비로 인해 PF 대출을 통해 용지를 확보한 신규 주택 사업이 정상적으로 진행되지 못하면서 2023년부터는 다수의 주택 공급이 지연 또는 중단됐다.서울 주택 분양시장은 여전히 풍부한 수요와 신규 현장의 우수한 분양률을 유지하고 있다. 그러나 공사원가 상승과 조합의 분담금 부담 등이 주요 주택공급 수단인 재건축, 재개발의 사업성 저하 요인으로 작용하면서 신규 주택공급을 제한하고 있다. 코로나19 이후 철근, 시멘트 등 건자재 가격 인상에 이어 인건비 부담이 가중된 결과 서울 신규 재건축 현장의 계약면적 기준 평당 공사비는 2021년 400만~500만원 수준에서 2025년 상반기 1000만원 내외로 2배 이상 상승했다. 건설사들, 지방 미분양·매출채권 부담 등 리스크 지속 수주 및 착공 물량의 회복세가 가시화되지 않는다면 올해 하반기와 내년에도 건설경기 침체는 지속될 전망이다. 2022년 하반기부터 주택공급이 크게 감소하고 PF 리스크가 부각되면서, 건설사들도 상당한 어려움에 직면하고 있다. 정부의 주택공급 확대 기조가 건설사들의 신규 수주 물량 확보에 일부 기여하겠지만 ▲지방 미분양 ▲공사비 상승 ▲매출채권 회수 지연 ▲PF우발채무 등 복합적인 리스크가 여전히 건설사들의 경영 여건을 압박하고 있다. 더욱이 최근에는 안전사고에 대한 정부의 강도 높은 대응으로 건설사들의 사업 및 재무적 불확실성이 커지고 있다.9·7 대책에 따른 LH 시행 중심의 주택공급 정책으로 기존에 공공주택 사업 비중이 큰 중견 건설사들의 수혜가 일정 부분 예상된다. 시공 마진은 상대적으로 미약하지만, 안정적인공사 물량을 확보할 수 있고 미분양 위험이 제한적인 점은 긍정적이다. 그러나 시공능력순위 10위 이내 대형 건설사들의 경우 투입 원가 대비 적정 수준의 수익성 확보가 쉽지 않아 실질적인 참여 유인이 크지 않다.수도권 주요 지역의 우호적인 분양 여건과 공급 확대 가능성에도 불구하고 건설사들은 지방 및 수도권 외곽 주택시장의 미분양 리스크에 노출돼 있다. 대부분의 건설사들은 수주잔고 및 진행 현장, PF우발채무 규모 등에서 여전히 지방 및 수도권 외곽 시장의 비중이 큰 상황이다. 대형 건설사들도 2022년 하반기 이후 분양한 다수 지방 현장에서 부진한 분양 실적을 기록하면서 매출채권 규모가 크게 증가했으며, PF보증을 제공한 주택사업의 지연으로 PF우발채무 리스크가 현실화되는 사례도 발생하고 있다.시공능력순위 50위 내 건설사(건설 이외 사업 비중이 큰 삼성물산, 한화 제외)들의 공사미수금, 미청구공사를 포함한 매출채권은 2020년 말 약 25조원에서 2024년 말 약 46조원으로 87% 증가했다. 준공 임박 물량의 집중, 공사비 상승 등의 영향도 있지만, 근본적으로는 분양경기 부진과 미분양 현장의 증가로 인한 공사대금 회수 차질이 주요 원인이다.정부가 LH를 통해 지방 미분양 주택 매입을 확대하는 움직임을 보이고 있지만, 건설사들의 지방 미분양 규모와 정부의 사업 진행 속도를 고려할 때, 단기간 내 리스크 해소는 어려울 전망이다.대형 건설사들은 건설경기 부진과 공사원가 부담, 안전사고 리스크에 대응해 점차 보수적인 수주 기조로 전환하고 있다. 수주 확대를 통한 외형 성장보다는 적정 수익성 확보와 리스크 관리에 주력하는 모습이다.주택 분양가 상승에도 공사원가를 비롯한 제반 비용 부담으로 인해 건설사들의 수익성은 크게 저하됐다. 실제 시공능력순위 50위 내 건설사들의 합산 영업이익률은 2021년 7.1%에서 2024년 1.8%로 하락했다.최근 가덕도 신공항, GTX-B 현장에서 대형 건설사들이 사업 참여를 포기한 사례는 이러한 흐름을 단적으로 보여주고 있다. 공사 마진이 크지 않고 공정 난이도가 높아 상대적으로 사고 발생 위험이 큰 대형 토목공사의 경우 건설사들의 입찰 참여가 감소하고 있다.주택 현장에서도 공격적인 수주 전략보다는 적정 마진을 확보할 수 있는 공사 위주로 선별적인 수주에 나서고 있다. 일부 대형 건설사들은 국내 주택, 토목 등의 시공사업 비중을 축소하는 대신 국내외 개발사업, 에너지사업 등으로의 다각화를 모색하고 있다.건설현장의 잇따른 안전사고와 정부의 강력한 대응은 건설산업 전반에 중대한 부담으로 작용하고 있다. 특히 주택시장에서는 안전사고 규제가 추가적인 공사비 상승과 공급 위축으로 이어질 가능성이 커지면서 시장의 불확실성이 더욱 확대되고 있다.안전사고 규제 강화로 건설산업 공사원가 추가 상승 전망출범 이후 중대재해 예방을 강조하고 있는 신정부는 각종 규제 방안을 통해 이를 구체화하고 있다. 9월 15일 발표된 노동안전 종합대책은 경제협력개발기구(OECD) 국가 중 최하위 수준인 중대재해의 구조적, 근본적 원인 해결을 목적으로 다양한 정책적 추진 과제를 포함하고 있다. ▲연간 3명 이상의 사망사고 발생시 영업이익의 최대 5%, 최소 30억원의 과징금 부과 ▲영업정지 및 등록말소 사유 및 처분 강화 ▲공공입찰 참가 제한 ▲금융권 대출 및 투자 규제 등을 주요 내용으로 하고 있다. 2022년 중대재해처벌법 시행과 일부 건설사들의 대형 붕괴사고 발생 이후 건설사들도 중대재해 예방 조치와 관련한 비용 투입을 확대하고 있다. 그러나 옥외 작업과 하도급 업체에 대한 의존도가 크고 대규모 장비와 인원이 투입되는 공정 특성상 안전사고 위험이 여전히 상존하고 있으며, 폭염, 폭설 등 이상 기후로 인한 영향도 증가하는 추세이다.지역별 미분양 주택 수와 건설공사비 지수 안전사고를 포함한 중대재해의 경우 과거에는 사고로 인한 추가 공사비 투입, 손해배상보다는 주로 건설사의 평판위험, 브랜드 가치 하락 등 정성적인 측면에서 영향을 미쳤다. 향후에는 ▲과징금 부과 ▲영업정지 ▲금융권 대출 제한 등 사업 및 재무적으로 과거 대비 직접적인 영향이 불가피한 상황으로 전개되고 있다. 특히 안전사고는 사전적으로 발생 가능성을 예측하기 어렵고 실제 발생 시에는 단기간 내에 건설사들의 사업 및 재무적 안정성이 크게 훼손될 수 있기 때문에 산업 전반의 불확실성으로 작용할 전망이다.주택시장 측면에서는 안전사고에 대한 규제 강화가 건설원가 및 분양가격 인상과 주택공급 감소로 나타날 수 있다는 점에 주목하고 있다. 과거 대비 건설사들의 공정기간이 점차 장기화되는 추세이며, 안전사고 예방과 관련한 직접적인 비용 투입 이외에도 안전사고 방지와 충분한 공기 확보 과정에서 공사기간이 추가적으로 증가할 수 있다.산업 특성상 건설 공사기간의 증가는 추가적인 공사원가 상승으로 이어질 전망이며, 이는 건설사들의 도급금액과 주택 수분양자들의 분양가격에 전가될 가능성이 크다.지역별 수급 불균형 해소가 주택시장 안정의 필수요건건설산업을 분석하고 건설사 신용도를 판단하는 입장에서 ▲지방 및 수도권 외곽의 미분양 ▲PF우발채무 ▲공사원가 부담 등 건설사들이 직면한 리스크 요인들이 당분간 신용도를 제약할 것으로 보인다. 신규 착공 물량 감소에 따른 매출 위축이 본격화되는 가운데, 지방 준공 후 미분양 현장의 공사미수금 회수 지연, PF우발채무 현실화 등 비경상적인 손실 가능성이 내재하고 있으며, 안전사고 대응 부담에 대해서도 크게 우려하고 있다.지방 미분양이 장기화되고 ▲주택공급 감소 ▲공사비 상승 ▲안전사고 및 유동성 대응 부담이 가중됨에 따라 중견·중소 건설사를 중심으로 건설산업 전반의 구조조정도 지속될 전망이다. 2025년 들어서도 ▲신동아건설(2024년 시공능력순위 58위) ▲대저건설(103위) ▲삼부토건(71위) ▲삼정기업(114위) ▲벽산엔지니어링(180위) ▲영무토건(111위) 등 10개 이상의 중견·중소 건설사들이 기업회생을 신청했다. 또한 9월에는 대형 시행사인 DS네트웍스가 기업회생을 진행하기로 했다.서울을 비롯한 수도권 주요 지역의 주택가격 상승과 공급감소는 점차 해결하기 어려운 과제가 되고 있다. 주택가격 상승으로 인한 주택 수요자들의 불안 심리가 확산되고 있으며, 직접적인 주택 공급자인 건설사는 공사비 상승, 안전사고 리스크 등으로 인해 보수적인 사업 기조로 전환하고 있다. 또한 수도권에 대규모 공공주택 공급을 예고한 LH의 경우 시행 사업의 진행 상황에 따라서는 재정 부담 확대 가능성이 내재하고 있다. 주택시장을 넘어 가계부채, 기준금리 결정에까지 막대한 영향을 미치고 있는 서울의 주택가격 불안은 단순한 공급 부족 문제가 아닌 수도권 내 지역별 수급 불균형에 근본적인 원인이 있다. 정부는 보유세를 비롯한 세제 개편까지 검토할 계획이나 대출 및 거래 규제, 부동산 세금 인상 등을 통한 수요 억제책만으로 서울 및 수도권 주요 지역 주택시장의 구조적인 수급 개선을 기대하기는 어려울 것으로 보인다.따라서 지금은 주택 수요 분산과 더불어 재건축, 재개발 사업의 사업성 확보와 원활한 진행을 뒷받침할 수 있는 정책적·제도적 개선이 절실한 시점이다. 주택 수요자가 체감할 수 있는 실질적인 공급 확대와 건설사들이 리스크를 감내할 수 있는 사업 환경 조성을 통한 주택시장과 건설산업의 회복에 대해서도 고민이 필요할 것이다. 필자는 한국신용평가 기업평가본부의 산업 1실장이다. 고려대학교 경영학과를 졸업했다. 공인회계사 출신으로 안진회계법인을 거쳐 2006년 한국신용평가 입사 이후 조선, 자동차 등 다양한 산업의 신용평가 업무를 수행했다. 2021년부터는 산업 1실장으로 건설, 정유, 민자발전, 부동산개발, 시멘트 및 레미콘 등의 산업을 담당하고 있다.

한국투자증권이 올해 상반기 금융투자업계 최대 실적을 기록하며 업계 1위 입지를 공고히 했다. 영업이익과 순이익 모두 두 자릿수 성장세를 달성하며 ‘넘버원 전략’의 성과를 입증했다는 평가다. 그러나 이번 호실적은 글로벌 유동성 회복과 증시 활황이라는 외부 환경의 수혜가 크게 작용했다는 분석이 따른다. 시장 호조세가 꺾일 경우 방어력이 입증될지는 불투명하다. 특히 기업금융(IB)·발행어음·부동산 PF 등 고위험·고수익 구조에 편중된 사업 포트폴리오를 다변화해야 한다는 목소리가 높아지고 있다. 이런 가운데 한국투자증권이 선택한 돌파구는 종합투자계좌(IMA) 인가다. 자기자본 확충과 글로벌 파트너십을 기반으로 새로운 성장 동력을 확보하려는 전략이지만, 반복된 내부통제 허점과 금융당국 제재 이력이 ‘1호 사업자’ 도전에 그림자를 드리우고 있다.금융감독원 전자공시에 따르면 한국투자증권의 올해 6월 말 기준 별도 자기자본은 10조5216억원으로 종투사 요건인 8조 원을 상회, 발행어음 잔액은 17조9725억원으로 업계 최대 규모다. 단순 계산 시 IMA 인가를 받을 경우 최대 10조원 규모의 신규 자금을 추가로 끌어올릴 수 있다. IMA 제도는 자기자본의 최대 300%(발행어음은 200% 이내)까지 조달·운용을 허용한다. 발행어음 한도를 이미 소진한 한투 입장에서는 인가가 곧 새로운 성장 엔진을 의미한다.한국투자증권은 IMA 시장 안착을 위해 글로벌 금융사와의 협업을 강화하고 있다. 2023년 세계 최대 사모펀드(PEF) 운용사 중 하나인 칼라일그룹과 협력해 해외 크레딧 상품 독점 판매권을 확보했다. 같은 해 대출채권담보부증권(CLO) 사모펀드를 출시했다. 올해 5월에는 골드만삭스자산운용과 양해각서(MOU)를 체결, 펀드 소싱·자료 공유·직원 교류를 확대했다. 6월에는 미국 대체투자사 클리프워터 지분을 인수하며 상품 공급력을 보강했다.이 같은 글로벌 소싱 노력은 성과로 이어지고 있다. 개인 고객 금융상품 잔고는 올 6월 말 기준 76조원대로 불어났다. 매달 약 1조5000억원 규모의 신규 자금이 리테일 채널로 꾸준히 유입되고 있다. 한국투자증권은 이를 IMA 초기 시장의 안정적 기반으로 활용하겠다는 전략이다.모회사 한국금융지주의 지원도 탄탄하다. 올해 9월 한국투자증권은 9000억원 규모 주주배정 유상증자를 결정했고, 같은 달 한국금융지주는 4500억원 규모 신종자본증권 발행에 나섰다. 이는 모두 한국투자증권 자본 확충에 투입될 예정이다. 연말 기준 자기자본은 12조원대에 이를 것으로 예상된다. 내부통제 허점…인가 심사 변수다만 IMA 인가의 최대 변수는 내부통제다. 한국투자증권은 올해 들어서만 세 차례 금융당국 제재를 받았다. 지난 3월에는 불건전 영업 행위 위반으로 기관경고와 함께 과태료 44억9000만원이 부과됐고, 일부 임직원은 정직·감봉 처분을 받았다. 이어 4월 초에는 전자금융거래 안전성 확보 의무 위반으로 기관주의 및 과태료 1800만원 조치가 내려졌다. 같은 달 중순에는 사모펀드 불완전판매와 설명의무 위반 등으로 또다시 기관경고를 받았다.회계 오류도 드러났다. 한국투자증권은 2019~2023년 5년 치 사업보고서를 정정하면서 매출 차이가 5조원 이상 발생했다. 지난 8월에는 외환거래 관련 회계 오류로 금융감독원으로부터 ‘주의’ 조치를 받았다. 고의성은 없다는 결론이 내려졌지만, 동일한 오류가 재발할 경우 즉각 회계 감리 대상이 될 수 있다는 점에서 리스크 관리 역량에 대한 우려가 제기된다.김성환 대표는 올해 신년사에서 “360도 리스크 관리 체계를 구축해야 한다”며 리스크 관리의 중요성을 강조했다. 그러나 연이어 발생한 제재와 오류는 말과 현실의 괴리를 드러냈다. 여기에 한국투자증권의 기존 사업 구조 역시 부담 요인이다. 금융감독원에 따르면 부동산 금융 익스포저는 자기자본의 40%를 웃도는 수준이며 이 가운데 70% 이상이 프로젝트파이낸싱(PF)이다. 중·후순위 비중도 높아 경기 둔화 시 충당금 부담이 급격히 늘어날 수 있다.발행어음 역시 리스크로 지목된다. 현재 잔액 18조원 대부분이 단기 만기에 몰려 있어 차환 리스크가 존재한다. 자기자본 대비 비매칭 차입부채 비율은 2.8배로, 주요 경쟁사 대비 높은 편이다. 발행어음이 수익성 강화의 핵심 축이었던 만큼, 안정적인 차환 능력이 흔들리면 시장 신뢰에 직격탄이 될 수 있다.금융당국은 연내 IMA 신규 사업자를 지정할 방침이다. 그러나 내년부터는 제재 이력, 대주주 요건 등 심사 기준이 강화될 예정이다. 업계에서는 올해가 사실상 마지막 기회라는 평가가 지배적이다.한투증권은 자본력과 글로벌 소싱 능력에서 경쟁사보다 앞선다는 평가를 받는다. 그러나 반복된 내부통제 실패와 구조적 리스크 관리가 해결되지 않는다면, 인가 도전은 물거품이 될 수 있다.상반기 최대 실적은 한국투자증권의 단기 경쟁력을 증명했다. 하지만 이제 시장의 시선은 IMA 인가 여부에 쏠려 있다. 김성환 대표가 내세운 ‘넘버원 전략’이 IB 중심의 단기 성과에 그칠지, 아니면 IMA를 발판으로 장기적 성장 기반을 구축할지는 향후 리더십의 성패를 가르는 분수령이 될 전망이다.업계 한 관계자는 “한투증권은 자본력과 딜 소싱 역량에서 확실히 우위에 있다”면서도 “투자자 보호와 내부통제 신뢰를 입증하지 못한다면 1호 사업자 타이틀도 놓칠 수 있다”고 말했다.